\u3000\u30 Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) 01 Tangshan Jidong Cement Co.Ltd(000401) )
Vista central
Os lucros diminuíram ligeiramente e a proporção de dividendos aumentou significativamente. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 36,338 bilhões de yuans, um aumento de 2,42% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,810 bilhões de yuans, uma diminuição de 1,40% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,419 bilhões de yuans após deduzir sem fins lucrativos, uma diminuição de 12,78% e um EPS básico de 1,769 yuan / ação. A empresa planeja pagar 7,5 yuan (incluindo impostos) em 10, com um dividendo total em dinheiro de 1,994 bilhão e uma taxa de dividendos de 70,96%, demonstrando a confiança da empresa no progresso constante do desenvolvimento de negócios futuro.
O nível de lucro está sob leve pressão, e o nível de ativos e dívida continua a ser otimizado. Em 2021, a empresa vendeu 99,72 milhões de toneladas de clínquer de cimento, uma diminuição homóloga de 7,1%, principalmente devido ao declínio da demanda imobiliária e de infraestrutura no segundo semestre do ano passado, bem como ao declínio da produção devido ao duplo controle do consumo de energia e restrição de energia e produção. A receita anual da empresa por tonelada de clínquer de cimento aumentou 33,37 yuan para 320,37 yuan ano a ano, principalmente devido ao aumento acentuado dos preços devido à oferta insuficiente no segundo semestre do ano; Afetado pelo aumento acentuado dos preços do carvão, o custo anual da tonelada aumentou 45,99 yuan para 235,21 yuan, resultando em uma diminuição no lucro bruto da tonelada de 12,61 yuan para 85,17 yuan. A empresa promoveu ativamente a empresa para "cultivar a excelência" e reforçou ainda mais o controle de custos. Após excluir o ajuste do custo de transporte nas despesas de vendas, a taxa de custo diminuiu 0,48pct para 14,65% em 2021, dos quais a taxa de custo financeiro diminuiu 0,69pct para 1,81%, principalmente devido à redução da escala de passivos com juros e ao declínio da taxa de juros de financiamento. Com a otimização da estrutura de capital e dívida, o rácio passivo dos ativos diminuiu ainda mais para 44,01%. Durante o período de relatório, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa foi de 6,211 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 28,8%, principalmente devido ao aumento dos custos e outros fatores.
A integração de ativos foi concluída e o layout industrial permaneceu otimizado. Durante o período de relatório, a empresa concluiu a absorção e fusão de 47,09% de capital próprio da joint venture Jinyu Tangshan Jidong Cement Co.Ltd(000401) (Tangshan) Co., Ltd., que é propício para a melhoria adicional da eficiência da gestão, qualidade dos ativos e rentabilidade no futuro. A empresa promoveu ativamente a integração de M & A e substituição de capacidade da indústria de cimento. Durante o período de relatório, a empresa concluiu a M & A de ativos de cimento Hongwei e a aquisição de capital próprio do cimento Shanxi China Resources Fulong. A linha Tongchuan 10000 toneladas foi concluída e colocada em operação, e outros projetos de substituição e relocação de capacidade estavam progredindo sem problemas; A capacidade de produção agregada aumentou 10 milhões de toneladas.
Aviso de risco: o aumento da oferta excede as expectativas; A implementação do projeto não é como esperado; A situação epidêmica repete-se.
Assessoria de investimento: alto rendimento de dividendos fornece uma margem de segurança e mantém a classificação de "compra".
Sob o pano de fundo de "crescimento constante", o processo de construção da integração Beijing Tianjin Hebei, xiong'an nova área e Pequim Urban sub centro é esperado para ser acelerado. A capacidade de produção da empresa responde por mais de 50% da capacidade total de produção da região Beijing Tianjin Hebei e tem uma forte voz regional. No futuro, continuará a expandir a capacidade de produção de cimento e agregado, fortalecer a transformação verde e aumentar a resistência ao desenvolvimento. Atualmente, o rendimento de dividendos da empresa é de cerca de 6,9%, proporcionando uma boa margem de segurança. Estima-se que o EPS em 202224 será de 1,51/1,62/1,70 yuan / ação respectivamente, e o PE correspondente será de 7,2/6,7/6,4x, mantendo a classificação de "compra".
