\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 989 Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
Vista central
O desempenho está de acordo com as expectativas: Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) lançou seu relatório anual por 21 anos. A empresa alcançou receita anual de 23,3 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 46,3%, e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 7,07 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 53,0%. O volume e preço dos principais produtos poliolefina e coque aumentou ao mesmo tempo, as vendas de poliolefina aumentou 42100 toneladas, eo preço aumentou 13,7% ano a ano; As vendas de coque aumentaram 117100 toneladas ano a ano, e o preço aumentou 69,7% ano a ano. Devido ao aumento do preço da matéria-prima carvão, a rentabilidade do polietileno diminuiu, com uma margem de lucro bruta de 32,31%, uma diminuição de 10,46 PCT. O setor de coque evoluiu sem problemas, com uma margem de lucro bruta de 55,23%; quando os custos de frete e movimentação foram incluídos no custo principal, a margem de lucro bruta ainda aumentou 1,68 PCT;
Forte capacidade de controle de custos: a forte capacidade de controle de custos da empresa reflete-se em dois aspectos: um é reduzir o consumo unitário através da melhoria técnica.O consumo unitário de metanol na segunda planta de olefina da empresa é de 2,852 toneladas / tonelada, uma diminuição de 0,033 toneladas / tonelada em relação ao mesmo período do ano passado, criando o melhor nível da indústria; O consumo unitário de carvão bruto para produção de metanol na segunda usina de metanol da empresa é de 1,37 toneladas/tonelada, o que é 0,07 toneladas/tonelada inferior ao do ano anterior, e continua a manter o baixo nível da indústria. Em segundo lugar, a empresa prestou muita atenção às mudanças do mercado de carvão e políticas nacionais, previu com precisão o ponto de inflexão de preços e ajustou oportunamente o estoque de carvão bruto durante o período de alto preço, o que não só garantiu a segurança do carvão bruto no inverno, mas também evitou a perda de grande estoque caindo preço. Continue a expandir o volume de transporte de carvão da plataforma de transporte livre de veículos com vantagens óbvias de preço.O volume de transporte anual da plataforma de carvão bruto foi de 9,75 milhões de toneladas, e o frete por tonelada foi economizado por 2,86 yuan.
Novos projetos garantem o crescimento: a empresa promove ativamente a construção de grandes projetos, acelera o projeto de fechamento de apoio de 3 milhões T / um projeto de poligeração de coque de carvão, promove de forma abrangente a construção de 1 milhão T / um carvão para olefina e C2-C5 utilização abrangente para projetos de olefina em Ningdong fase III, e se esforça para colocar o projeto de carvão para metanol em operação primeiro até o final do ano. A aprovação EIA do projeto de carvão de 4 milhões T / a (fase I 2,6 milhões T / a) para olefina na Mongólia Interior foi obtida e a construção foi oficialmente iniciada. Esforce-se para concluir os procedimentos de aprovação de Ningdong fase IV carvão para projeto de olefina e iniciar a construção. Se a capacidade de produção planejada for colocada em operação conforme previsto, a empresa terá uma capacidade de produção de 6,7 milhões de toneladas de carvão para olefinas e 7 milhões de toneladas de coque.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Combinado com o preço atual do carvão e o preço da poliolefina, ajustamos o EPS da empresa de 2022 a 2024 para 1,12, 1,49 e 1,84 yuan respectivamente (a previsão original era de 1,13, 1,49 e – yuan), e o PE médio da empresa comparável em 22 anos foi de 12 vezes. Considerando a posição de liderança e alto crescimento da empresa, demos 30% premium e 16 vezes PE em 22 anos, e o preço alvo correspondente foi de 17,92 yuan (o preço alvo original era de 16,90 yuan), mantendo a classificação de compra.
Dicas de risco
Diminuição da procura de produtos; Os preços do carvão aumentaram acentuadamente; A aprovação e o progresso da construção de novos projetos são menores do que o esperado.
