\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 61 Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 10,75 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 25,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,76 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 23,3%.
Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) desempenho foi arrastado para baixo e as despesas de I & D aumentaram. Do ponto de vista das subsidiárias: 1) kinsay farmacêutico: em 2021, alcançou uma receita de 8,2 bilhões de yuans, um aumento anual de 41%, um lucro líquido atribuível a sua empresa-mãe de 3,68 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 33,5%, e uma receita de 2,04 bilhões de yuans em 2021q4, um aumento ano a ano de 31%, principalmente devido ao impacto esporádico da epidemia no final de 2021, e um lucro líquido atribuível a sua empresa-mãe de 640 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 16,5%, principalmente devido a mais despesas de P & D confirmadas em 2021q4, Em 2021 Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) confirmaram despesas de I & D de 880 milhões de RMB, com um aumento homólogo de 86,4%. Os novos problemas da empresa e as vendas líquidas mantiveram o crescimento rápido, e o acompanhamento se concentrará nas vendas de agulhas de água após a implementação da política de compra centralizada de Guangdong; 2) Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) : receita de 1,2 bilhão yuan em 2021, uma diminuição anual de 16,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 240 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 41,8%. A vacinação contra Covid-19 afetou principalmente a vacinação contra a gripe, que se espera recuperar significativamente em 2022; 3) Huakang farmacêutico: em 2021, alcançou uma receita de 640 milhões de yuans, um aumento anual de 10%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 43 milhões de yuans, basicamente o mesmo que em 2020; 4) Imóveis de alta tecnologia: em 21 anos, a receita foi de 660 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 9%, e o lucro líquido atribuível à mãe foi de 86 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 37%.
O hormônio do crescimento é coletado e desembarcado, e o impacto geral é limitado. Em termos de aquisição centralizada em Guangdong, a redução de preço da hormona de crescimento da injeção do pó está em linha com nossas expectativas.Considerando que a proporção da hormona de crescimento da injeção do pó na indústria farmacêutica de kinsay é muito pequena, espera-se que tenha pouco impacto no desempenho geral. Em termos de hormona de crescimento por injeção de água, atualmente, Kinsey Pharmaceutical, 30009 e Novo Nordisk não ganharam a oferta, e o preço permanece inalterado. Espera-se que eles sejam gradualmente transferidos para fora das vendas hospitalares no futuro.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Considerando que a taxa de penetração atual do hormônio do crescimento ainda é baixa e a empresa tem pipelines ricos do produto do hormônio do crescimento, esperamos que o desempenho da empresa de 2022 a 2024 seja RMB 4,95/62,5/7,77 bilhões respectivamente, e o PE correspondente seja 14/11/9 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: risco de intensificação da concorrência no mercado; As vendas dos produtos são inferiores ao esperado; O risco de a política exceder as expectativas.
