\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 315 Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
O lado do lucro aumentou rapidamente e os indicadores de negócios melhoraram significativamente. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de cerca de 7,646 bilhões de yuans (YoY + 8,7%), que foi afetada principalmente pela epidemia no exterior e pela reforma do seguro de vida Ping An. O lucro líquido atribuível à mãe foi de cerca de 649 milhões de yuans (YoY + 51%), e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de cerca de 676 milhões de yuans (YoY + 71%), o que melhorou a lucratividade. Em 2021, a margem de lucro bruto global aumentou 2,84 PCTs para 58,73%, a taxa de vendas aumentou 1,02 PCTs para 38,54%, e a taxa de gestão / I&D manteve-se igualmente dividida para 10,34% / 2,13%, impulsionando a margem de lucro líquido global dos pais de cerca de 8,49%. Entre eles, a receita única do 4º trimestre é de cerca de 1,816 bilhão (YoY + 8,71%), o lucro líquido atribuível à controladora é de cerca de 229 milhões (YoY + 93,75%), e o lucro líquido deduzido do não atribuível à controladora é de cerca de 202 milhões (YoY + 68,26%). Durante o período, os indicadores operacionais melhoraram significativamente, e os dias de faturamento de estoque diminuíram de 11 dias para 99 dias; Os dias de contas a receber diminuíram para RMB 1,109 bilhão, e os dias de contas a receber diminuíram para RMB 1,309 bilhão no final do período. Até o final de 2021, o fluxo de caixa operacional era de 993 milhões de yuans (YoY + 54,34%). A empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 2,9 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações com base em 680 milhões de ações, representando 30,31% do lucro líquido atribuível à empresa-mãe.
Inovação da marca: “produto R & D + marketing” um jogo de xadrez, rejuvenescimento da marca, efetivamente melhorar o lucro bruto. 1) A estrutura da categoria continua a se concentrar em categorias de alto lucro bruto. Em termos de receita da categoria, a categoria de cuidados com a pele é de 2,697 bilhões de yuans (YoY + 22,22%), representando um aumento de 4pcts para 35%, cuidados familiares é de 2,41 bilhões de yuans (YoY + 0,42%), mãe e bebê é de 2,158 bilhões de yuans (YoY + 4,18%), e marcas cooperativas são 373 milhões de yuans (YoY + 6,48%). A SKU de simplificação alcançou resultados notáveis, e o grau de polimerização dos produtos de cabeça aumentou de 56% em 2019 para 71% em 2021. 2) Em termos da taxa de crescimento das sub marcas, em cuidados com a pele, baicaoji / Yuze / Diancui / Goff / MAXAM / Shuangmei aumentou em cerca de 30% / 20% / 35% / 15% / 10% / 15%, respectivamente. 3) O excesso de peso e inovação de marketing de P & D da empresa ajuda as principais marcas a continuar quebrando o círculo: baicaoji cria “erva característica” × “Capacitação tecnológica”, todos os novos produtos da série Taiji entraram na SKU principal, com um total de 1,93 milhão de clientes durante o período, e a taxa de recompra aumentou de 33,7% para 41,6% (+ 7,9 pcts); Yuze aderiu ao posicionamento de “Medical Research Co criação”. Durante o período, o número total de clientes foi de 3,61 milhões, e a taxa de recompra aumentou de 36,4% para 42,6% (+ 6,2 pcts). O Gmv da nova essência de cabine azul ultrapassou 10 milhões de yuans na primeira semana de listagem, e ficou em primeiro lugar em maquiagem de beleza doméstica no dia da maré nacional tmall.
Atualização de canal: fortalecer a operação on-line + otimizar a eficiência off-line e melhorar o LTV através de todos os canais. Em termos de canais, 1) receita on-line é de 3,211 bilhões de yuans (YoY + 7,87%), representando 42,04%, dos quais o e-commerce / canal especial da China são 1,936 bilhão / 565 milhões, respectivamente. E-commerce continua a promover operação refinada multi plataforma, eo número de lojas aumentou de 36 para 82 em 20 anos, efetivamente reduzindo sua dependência de supermercados; O efeito da transformação do canal especial para o varejo é notável. 2) A receita offline foi de 4,427 bilhões de yuans (YoY + 9,26%), representando 57,96%, dos quais China supermercado / loja de departamentos / CS foram 2,541 bilhões de yuans / 473 milhões de yuans / 330 milhões de yuans respectivamente. Novo varejo ajuda online, respondendo por mais de 10% da receita off-line, reduzindo efetivamente o impacto do declínio do tráfego; Lojas de departamento fecharam 111 lojas de baixo rendimento para 866 e transformaram perdas em lucros. 3) Construir Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) operação de domínio privado integrada e melhorar a experiência do usuário.Acumulou mais de um milhão de usuários globais e mais de 9000 grupos de comunicação de domínio privado, promovendo o valor do ciclo de vida do usuário para aumentar em 16%.
Atualização organizacional: construa um sistema fino e eficiente e se esforce para alcançar um crescimento de dois dígitos na receita em 22 anos. Olhando para a frente para 2022, a empresa continuará a se concentrar na otimização iterativa da política de negócios “123”, desenvolver o escalão de talentos, subdividir a desmontagem de negócios em quantificável, visual e otimização, melhorar continuamente a eficiência organizacional, promover a comunicação one-to-one entre marca e P & D PMO, e o ciclo de P & D deve ser ainda mais encurtado de 8,5 meses. Estabeleça oito plataformas inovadoras de pesquisa básica e inove constantemente no lado do produto para continuar a expandir o círculo entre os jovens consumidores. Especificamente, promoveremos dez grandes projetos, incluindo inovação explosiva 2.0, reavivamento de baicaoji 2.0, operação refinada de comércio eletrônico e ROI das despesas de vendas, e nos esforçaremos para alcançar um crescimento de dois dígitos na receita.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. A empresa adere à política estratégica 123, o efeito de implementação de vários planos no lado do produto / marketing / canal apareceu inicialmente, e a qualidade do negócio tem sido continuamente melhorada. Com base no desempenho do relatório anual, ajustamos a previsão de lucro. Estima-se que a receita da empresa em 20222024 seja de RMB 8,597/97,03/10,976 bilhões, respectivamente, com um aumento de 12,4% / 12,9% / 13,1%, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 8,38/10,51/1,271 bilhões, respectivamente, com um aumento de 29,1% / 25,3% / 21,0%, respectivamente. O valor de mercado atual é de 23,8 bilhões de yuans, correspondendo a 28 vezes de PE em 2022, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: o processo de ajuste não atende às expectativas, e o efeito de promoção da marca ou do novo produto não atende às expectativas.
