\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 276 Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 1,2 bilhão de yuans em 2021, uma diminuição homóloga de 16,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 240 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 41,8%.
A vacina contra a gripe por pulverização nasal é afetada pela vacinação com covid-19 e espera-se que recupere significativamente em 2022. Trimestral a trimestral, 2021q4 alcançou uma receita operacional de 260 milhões de yuans, uma diminuição anual de 28,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 10,5 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 86,2%. Em termos de produtos, 1) vacina de gripe de spray nasal: em 2021, a receita foi de 170 milhões de yuans, uma diminuição anual de 47,5%, e as vendas de People.Cn Co.Ltd(603000) peças foram confirmadas, o que se deveu principalmente ao conflito com a vacinação contra a gripe quando a idade de vacinação covid-19 foi liberada para 3-17 anos durante a temporada de vacinação contra a gripe, bem como a intensificação da concorrência de mercado entre muitos fabricantes de vacinas contra a gripe nos últimos anos, o que afetou as vendas da vacina contra a gripe, e a provisão para prejuízo de estoque foi de 86,39 milhões de yuans, Esperamos que as vendas da vacina contra a gripe por spray nasal recuperem significativamente em 2022; 2) Vacina contra a varicela: em 2021, a receita foi de 1,02 bilhão yuan, uma diminuição anual de 7,9%, afetada principalmente pela vacinação covid-19. Além disso, as despesas de P & D da empresa em 2021 aumentaram 63,39 milhões de yuans em comparação com 2020.
A vacina contra herpes zoster estará disponível em breve. Em termos de pipeline de produtos, o trabalho de fase III do local clínico da vacina herpes zoster foi concluído com sucesso e o pedido de produção foi ativamente promovido. Atualmente, o trabalho relacionado com o pedido de produção da vacina está sendo realizado de forma ordenada. Esperamos que o produto possa ser aprovado para listagem no início de 2023; Foi iniciado o ensaio clínico de fase I da vacina DPT (três componentes); A pulverização nasal da vacina viva atenuada contra a gripe (preparação líquida) obteve aprovação clínica e iniciou o ensaio clínico de fase I. O pipeline de P & D da empresa é constantemente enriquecido.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Esperamos que o desempenho da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 4,9/7,4/1 bilhão respectivamente, e o PE correspondente será de 37/25/18 vezes respectivamente. Considerando o grande espaço de mercado da vacina contra influenza e a próxima realização da vacina herpes zoster, mantemos a classificação de compra.
Aviso de risco: risco de intensificação da concorrência no mercado; O risco de o relatório de I&D ou de produção não ser o esperado; As vendas do produto foram inferiores ao esperado.
