\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 636 Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) )
Evento 1: no dia 16 de março, a empresa anunciou que planeja investir em duas novas linhas de produção de vidro fotovoltaico 1200t / D em Sabah, Malásia. O investimento total do projeto é de 3,12 bilhões, e o período de construção deve ser de 16 meses. Ao mesmo tempo, a fim de garantir a demanda de areia e segurança de fornecimento de linhas de produção de vidro fotovoltaico no exterior, a empresa decidiu investir simultaneamente na construção de uma produção anual de 1,2 milhão de toneladas de base de produção de areia super sílica em Sabah, Malásia. O investimento total do projeto está planejado para ser de cerca de 850 milhões de yuans.
Evento 2: a empresa planeja investir na construção de projetos de geração de energia fotovoltaica distribuída nos telhados desenvolvíveis das bases de produção Zhejiang Changxing, Hunan Liling, Tianjin, Hunan Zixing e Fujian Zhangzhou. A capacidade instalada total do projeto é de 143,02 MWP, o investimento total é esperado para 490 milhões de yuans, e o período de construção do projeto é esperado para ser de 6 meses.
Evento 3: a fim de acelerar a construção de projetos da indústria fotovoltaica, a empresa planeja aumentar o capital de Chenzhou fotovoltaica com seus próprios fundos, Chenzhou fotovoltaica aumentará o capital de suas subsidiárias integralmente detidas com seus próprios fundos, e algumas subsidiárias de Chenzhou fotovoltaica aumentará o capital de suas subsidiárias para garantir os fundos de construção do projeto. As empresas-alvo deste aumento de capital incluem nove subsidiárias de propriedade integral (netos), das quais o aumento total de capital para subsidiárias chinesas (netos) é de 2,22 bilhões de yuans, e o capital social após o aumento de capital para Sabah fotovoltaica e Sabah minério na Malásia é de 1,44 bilhão de yuans e 430 milhões de yuans respectivamente.
Observações: a expansão contínua da capacidade de produção de vidro fotovoltaico e o alargamento da cadeia industrial contribuem para aumentar ainda mais a competitividade global. De acordo com a plataforma de interação com investidores da empresa, a capacidade de produção de vidro fotovoltaico flutuante ultra branco 2500t / D da empresa foi convertida para produção até o final de 21, e a construção de cinco linhas de produção de calandragem 1200t / D foi promovida de forma ordenada. Afectado pelo duplo controle do consumo de energia, esperamos colocar em operação 1 / 4 linhas de produção respectivamente até o final de 22h1 / 22. O período de construção de duas linhas de produção 1200t / D na Malásia é de 16 meses. Esperamos que o tempo real de contribuição do desempenho seja do final de 23 ao início de 24. Depois que todas as linhas de produção são colocadas em operação, a empresa tem uma capacidade total de 10900d / T vidro fotovoltaico fora da China, e a escala de capacidade será classificada entre o primeiro escalão da indústria. A empresa tem vantagens óbvias. Por um lado, a empresa organiza ativamente placer de sílica. Além do fornecimento de placer de quartzo super branco com uma produção anual de 576000 toneladas em Zixing, Hunan, a construção de apoio do projeto com uma produção anual de 1,2 milhão de toneladas na Malásia irá melhorar ainda mais a garantia de fornecimento de matérias-primas para a produção de vidro fotovoltaico, e espera-se reduzir continuamente o custo de aquisição; Por outro lado, além de mudar as linhas de produção, a capacidade de produção de vidro fotovoltaico da empresa é de 1200t / D forno de forno. Com o investimento e construção de duas linhas de produção 1200t / D na Malásia, espera-se que o efeito de escala da empresa jogue ainda mais, e o custo de tonelada deve permanecer no nível dos fabricantes de primeira linha. Além disso, a construção de projetos de geração de energia fotovoltaica distribuída pela empresa em diversas bases de produção também é propícia para promover a expansão do negócio downstream do vidro fotovoltaico, otimizando a estrutura de uso de energia da empresa e reduzindo os custos de consumo de energia. No geral, a série de medidas de investimento e construção da empresa são propícias para fortalecer a força competitiva abrangente da empresa na indústria fotovoltaica e construir a indústria de vidro fotovoltaico na segunda curva de crescimento da empresa.
Sugestão de investimento: tendo em vista o impacto das flutuações nos custos das matérias-primas, elevamos o pressuposto de custo do vidro float da empresa. Após ajuste, o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe para 21-23 anos está previsto para ser de 4,30/39,0/4,65 bilhões (valor original 4,30/45,7/51,7) bilhões, correspondendo ao atual preço das ações PE de 8/8/7 vezes. Considerando o crescimento a longo prazo da empresa, mantemos a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: o preço das matérias-primas aumentou acentuadamente; A nova capacidade de produção é inferior ao esperado; A expansão de novos produtos foi menor do que o esperado.
