\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 098 Shanghai Action Education Technology Co.Ltd(605098) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional de 555 milhões de yuans, um aumento anual de 46,62%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe foi de 171 milhões de yuans, um aumento anual de 60,05%; O lucro por ação foi de 2,21 yuan, um aumento anual de 30,77%. A empresa planeja converter 10 ações em 4 ações e distribuir 15 yuan.
O desempenho da empresa cresceu mais rápido do que o esperado, e as receitas antecipadas ajudaram o rápido crescimento. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 555 milhões de yuans, com um aumento anual de 46,62%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe foi de 171 milhões de yuans, um aumento anual de 60,05%; O lucro por ação foi de 2,21 yuan, ligeiramente superior à previsão anterior do EPS de 1,95 yuan. A principal razão para o crescimento mais alto do que o esperado do desempenho da empresa é o rápido crescimento do treinamento em gestão e consultoria de gestão.Em 2021, o volume de negócios recém-assinado de treinamento em gestão e consultoria de gestão foi de cerca de 689 milhões de yuans, o que foi 1,82 vezes da receita operacional em 2020, garantindo a liberação do desempenho da empresa. No final de 2021, as responsabilidades contratuais da empresa eram 776 milhões de yuans, principalmente devido às propinas e taxas de consultoria de gestão cobradas antecipadamente. A proporção da receita de pedidos da empresa (passivos contratuais / receita operacional) foi de cerca de 1,40 vezes, o que aumentou a certeza do desempenho da empresa em 2022. Considerando o rápido crescimento do pessoal de mercado da empresa, o volume de negócios recém-assinado da empresa deve manter um rápido crescimento em 2022 e está otimista sobre o crescimento contínuo do desempenho futuro da empresa.
A empresa tem forte rentabilidade e ainda há espaço para melhorias no futuro. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 79,05%, incluindo 83,62% para o negócio de formação em gestão e 44,30% para o negócio de consultoria em gestão. Desde 2019, a empresa está comprometida com a padronização, sistematização e digitalização do negócio de consultoria de gestão, e abandonou voluntariamente projetos “não padronizados”, resultando na contração do negócio de consultoria de gestão. Em 2021, a empresa lançou produtos padronizados de negócios de consultoria de gestão e os colocou no mercado. O negócio de consultoria de gestão parou de cair e se recuperou. Com a expansão da escala do negócio de consultoria de gestão, espera-se que a margem de lucro bruta do negócio de consultoria de gestão aumente, Assim, impulsionando a margem de lucro bruta global para cima. Ao mesmo tempo, a taxa de juros líquida e a ova da empresa são altas. Em 2021, a taxa de juros líquida da empresa foi de 31,15%, 2,51 pontos percentuais superior à de 2020, e a taxa de juros líquida atingiu um novo recorde; O Roe (ponderado) foi de 19,46%, queda de 7,13 pontos percentuais em relação a 2020, principalmente devido ao rápido crescimento do capital próprio trazido pela IPO.
O lucro operacional continua a fluir e o rácio de passivo dos ativos é baixo. Em 2021, a empresa recebeu 714 milhões de yuans em dinheiro da venda de bens e prestação de serviços de trabalho, com um aumento anual de 34,14%, a relação caixa-caixa de 1,28 e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 377 milhões de yuans, o que foi muito maior do que o lucro líquido da empresa no mesmo período, destacando o bom fluxo de caixa da empresa. A qualidade dos ativos da empresa é alta. No final de 2021, o capital monetário da empresa e os ativos financeiros de negociação eram de 1,081 bilhão de yuans e 637 milhões de yuans respectivamente, representando 53,83% e 31,74% do total de ativos respectivamente; No final de 2021, as responsabilidades contratuais da empresa eram 776 milhões de yuans, representando 83,81% do passivo total. O rácio de passivo patrimonial da empresa é baixo, e o rácio de dívida após exclusão de receitas antecipadas é menor. No final de 2021, o rácio de passivo patrimonial da empresa era de 46,10%, uma queda de 15,57 pontos percentuais em relação a 2020; O rácio de passivo do ativo excluindo receitas antecipadas foi de 7,46%, um aumento de 0,39 pontos percentuais em relação a 2020, destacando a estratégia de negócios relativamente estável da empresa.
Lançar Omo escola de negócios digital para criar a segunda curva de crescimento da empresa. Em novembro de 2021, a empresa lançou a escola de negócios digital Omo, que é um sistema de treinamento corporativo que integra a plataforma universitária corporativa on-line e o sistema de escola de negócios offline, para fornecer às empresas soluções de gerenciamento que integram três efeitos práticos e valores de “plataforma + conteúdo + gestão”. A escola de negócios digital Omo da empresa tem três características: 1) construção conveniente do projeto do talento: apoiar as empresas para personalizar planos de treinamento do talento sob demanda; 2) Multi tipo e experiência de aprendizagem eficiente; 3) Rastreamento de dados perfeito: uma supervisão chave dos líderes de equipe. A Omo Digital Business School cobra taxas de assinatura completas para a plataforma de clientes corporativos todos os anos, de acordo com o número de diretores, anos e contas. A empresa fornece plataforma SaaS e dois cursos públicos. Se os clientes adicionarem cursos, eles precisam pagar extra. De acordo com o anúncio da empresa, Omo digital business school tem sido reconhecida pelos clientes. Até agora, tem mais de 100 clientes e tem um bom impulso de desenvolvimento. Espera-se construir a segunda curva de crescimento da empresa.
“Um núcleo e duas asas” estão começando a mostrar resultados, e há mais espaço para o crescimento no futuro. Desde a listagem, a estratégia de “um núcleo e duas asas” da empresa tornou-se cada vez mais clara, ou seja, tomar o treinamento de gestão como núcleo e consultoria de gestão e investimento de capital como as duas asas. A empresa continua a se concentrar na educação de administração de empresas dos empresários, cultivar profundamente o treinamento de gestão empresarial, defender o conceito de serviço de “um metro de largura e mil metros de profundidade”, e aumentar o valor do cliente através do empoderamento da gestão. Ao mesmo tempo, a empresa toma como suas duas asas a consultoria de gestão e o investimento em capital. Em 2021, o negócio de consultoria da empresa foi padronizado e maduro, e foi introduzido no mercado, reconhecido pelos clientes. O negócio de consultoria alcançou um crescimento de 35,02% no ano inteiro; A empresa criou um fundo de investimento de private equity com uma escala de capital de 200 milhões de yuans. De acordo com o relatório anual da empresa, 21 milhões de yuans foram pagos até o final de 2021, principalmente com foco no pré IPO de empresas estudantis, com foco em empresas estudantis com desempenho estável, baixa avaliação, tecnologia líder e grande potencial. A proporção de investimento geralmente não é superior a 5%. A saída subsequente aumentará a flexibilidade de desempenho da empresa.
Sugestão de investimento: estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será 718 milhões de yuans, 897 milhões de yuans e 1,094 bilhão de yuans, com um aumento anual de 29,36%, 24,94% e 21,90%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 222 milhões de yuans, 272 milhões de yuans e 327 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 29,78%, 22,72% e 20,10%, respectivamente; EPS é 2,63 yuan, 3,23 yuan e 3,87 yuan respectivamente, PE dinâmico é 17,4 vezes, 14,2 vezes e 11,8 vezes respectivamente, e Pb dinâmico é 3,1 vezes, 2,6 vezes e 2,2 vezes respectivamente. A empresa é a primeira parte da educação de gestão de mercado A-share e está comprometida em crescer em uma escola de negócios eficaz de classe mundial. Com a estratégia de “um núcleo e duas asas”, a empresa concentra-se na formação em gestão e lança a Omo digital business school; O negócio de consultoria está comprometido com a padronização, digitalização e software, e o negócio de consultoria deve crescer rapidamente; O investimento em ações concentra-se no pré IPO da empresa estudantil, o que ajuda a aumentar a flexibilidade de desempenho da empresa. Estamos otimistas sobre a perspectiva de desenvolvimento da indústria de treinamento de gestão e o crescimento futuro da empresa, mantemos a classificação “Buy-A” e o preço alvo é de 78,85 yuan, correspondendo a 30 vezes do PE dinâmico em 2022.
Dica de risco: epidemias repetidas causam riscos como vendas lentas do curso, competição intensificada da indústria, desenvolvimento do mercado inferior ao esperado, perda de excelentes professores e assim por diante.
