\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 88 Dark Horse Technology Group Co.Ltd(300688) )
Evento:
1) a empresa anunciou o relatório financeiro de 2021, realizando uma receita operacional de 340 milhões de yuans, um aumento anual de 107,87%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 11,43 milhões de yuans, um aumento anual de 55,90%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de 6,81 milhões de yuans, uma diminuição anual de 52,66%;
2) propõe-se distribuir um dividendo em dinheiro de 0,60 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações e aumentar 5 ações para cada 10 ações.
Comentários:
A transformação do “business enterprise service e Enterprise Service SaaS” da empresa alcançou resultados notáveis, com um aumento anual de 108% na receita em 21 anos. Nos últimos dois anos, o negócio da empresa encontrava-se no período de transformação e ajustamento. No segundo semestre de 2021, foi concluída a atualização da estratégia de negócios, ou seja, a transformação da formação dos fundadores da TOC para a área de serviços empresariais e a atualização do Enterprise Service SaaS. Os resultados após a transformação são notáveis, que se refletiram no lado da receita. A receita trimestral única da empresa T1-Q4 aumentou significativamente mês a mês. A receita trimestral única da empresa 2021q1-q4 foi de RMB 29 / 0,70 / 0,87 / 154 milhões, respectivamente. Do lado do lucro, em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 46,7% (-13,6pct) e a margem líquida de lucro após dedução foi de 2,0% (-6,8pct). Entre eles, a margem bruta de lucro das empresas tradicionais acelerou (formação de fundadores) foi a mesma do ano passado. A queda da margem global de lucro deveu-se principalmente ao aumento dos custos relevantes trazidos pela expansão de novos negócios, especialmente o negócio de serviços de propriedade intelectual cultivado, que se encontrava no primeiro ano de investimento, Além disso, o investimento em P & D da plataforma SaaS aumentou 175,5% para RMB 33,37 milhões, mas os pedidos e receita de negócios relacionados aumentaram significativamente. Espera-se que a margem de lucro aumente com o volume de negócios em grande escala no futuro.
A empresa acelerou o desenvolvimento constante do negócio de pedra angular, e o negócio de inovação de serviços corporativos cresceu rapidamente. Atualmente, o negócio da empresa está dividido em duas partes:
1) serviço de aceleração da empresa: a receita foi 147 milhões de yuan, um aumento ano a ano de 43,9%, representando 43,4%. O serviço de aceleração empresarial é um serviço de consultoria de gestão estratégica para os fundadores da empresa. É o negócio básico tradicional da empresa desde a sua criação e traz receitas operacionais estáveis e sustentáveis para a empresa. No final do período de referência, a empresa contava com 8662 clientes de serviços acelerados, com um aumento homólogo de 31%; As ordens contratuais no final do período foram 67,56 milhões de yuans, um aumento de 16,62 milhões de yuans em relação ao mesmo período do ano passado;
2) serviços empresariais: a receita foi de 182 milhões de yuans, com um aumento anual de 259,3%, representando 53,42%. Em 2021, a empresa se concentrou na atualização abrangente dos negócios de serviços corporativos e construiu uma nova matriz de produtos. Com base nos serviços originais de expansão urbana e marketing, a empresa adicionou serviços de modo SaaS, serviços fiscais e fiscais, serviços de propriedade intelectual e outros negócios, e a nova receita comercial representou 34% da receita total. Durante o período de relatório, o número de clientes de serviços empresariais da empresa aumentou 5843, um aumento homólogo de 3484%; A quantidade de novas encomendas foi de 146 milhões de yuans, um aumento anual de 96%.
A implementação do negócio “Enterprise Service SaaS” acelerou o empoderamento e especialização de novas empresas especiais, e também criou a segunda curva de crescimento para a empresa. A razão para a transformação firme da empresa para “serviço empresarial e Enterprise Service SaaS” é que tob tem grande espaço e forte rentabilidade sustentável, acompanhada de todo o ciclo de vida das pequenas e médias empresas. No segundo semestre de 2021, novos produtos foram gradualmente lançados, e a plataforma SaaS para propriedade intelectual empresarial – dark horse Kechuang cloud foi lançada no final de setembro, o que promoveu o crescimento significativo da receita no quarto trimestre. No final de 2020, a empresa buscava transformação e atualização de negócios. 2021 coincidiu com a saída política de “especializar-se na bolsa de valores Texin + Beijing”. O clima, o lugar e as pessoas estavam em harmonia. A empresa conseguiu mobilizar rapidamente recursos para atender a tendência de desenvolvimento industrial. O valor de vários recursos anteriormente acumulados (recursos industriais, recursos urbanos, etc.) atingiu o período de liberação. Com a promoção dos serviços SaaS, esperamos que o desempenho da empresa acelere a liberação e se reflita pela primeira vez no lado da renda, A margem de lucro subsequente mostrará uma tendência ascendente.
Sugestão de investimento: actualmente, as pequenas e médias empresas em fase de arranque deram origem a dividendos políticos, centrando-se principalmente no negócio de serviços para as pequenas e médias empresas e lançando-se-á também no rápido desenvolvimento das pequenas e médias empresas. Por um lado, a empresa está profundamente envolvida em negócios de treinamento (aceleração da empresa) por mais de dez anos.O desenvolvimento de negócios de treinamento (aceleração da empresa) é estável e sustentável, e a empresa é basicamente estável; Por outro lado, o negócio da empresa foi atualizado para o negócio de serviços empresariais tob end e cortado no negócio de serviços de propriedade intelectual. O enorme grupo de clientes, boa cooperação governamental e sistema de serviços SaaS trouxeram vantagens naturais para a expansão do negócio de serviços de propriedade intelectual Kechuang da empresa. Estamos firmemente otimistas sobre a perspectiva do negócio de serviços de propriedade intelectual Kechuang da empresa. Esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 530 milhões, RMB 820 milhões e RMB 1,17 bilhão respectivamente, com crescimento notável; O lucro líquido foi de 35 / 74 / 135 milhões de yuans, respectivamente. Através da avaliação e agregação de vários negócios da empresa através do método de avaliação do segmento, finalmente damos à empresa um valor de mercado alvo de cerca de 4,8 bilhões de yuans em 2022 e um preço alvo correspondente de cerca de 44 yuans. Dá uma classificação “Buy-A”.
Dica de risco: a concorrência do mercado se intensifica, o impacto da supervisão do setor e da gestão do mercado no crescimento do negócio da empresa, e a expansão de novos negócios é menor do que o esperado.
