\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 786 Keboda Technology Co.Ltd(603786) )
O impacto de fatores externos como a situação epidêmica e o conflito entre a Rússia e a Ucrânia na empresa é controlável. De acordo com o anúncio de informações de pesquisa institucional divulgado pela empresa em 16 de março: 1) o impacto da epidemia na China é controlável. A empresa disse que a partir da atual programação de produção e situação de vendas, a produção e operação da empresa estão dentro da faixa normal sob o atual ambiente epidêmico; 2) O impacto do conflito entre a Rússia e a Ucrânia é controlável. Os produtos da empresa vendidos no exterior são produzidos na China e transportados em seguida para o exterior. o tempo de envio é geralmente de 1 ~ 2 meses. Atualmente, a produção e entrega da empresa são normais e não foram afetados. Até agora, o departamento de produção da empresa não recebeu o aviso da fábrica principal de motores para ajustar a produção.
Desde o q21, a tendência de produção e vendas dos clientes principais tem sido boa. 1) O volume de vendas do Grupo 4q21 Volkswagen recuperou mês a mês. O volume de vendas do Grupo Volkswagen, principal cliente da empresa 4q21, foi de 2,11 milhões, com uma relação mensal de – 25,9% / + 16,9%, respectivamente; 2) O volume de vendas do Grupo Volkswagen deve recuperar ano a ano em 2022. De janeiro a fevereiro de 2022, o volume de vendas da FAW Volkswagen + SAIC Volkswagen atingiu 533000, um aumento homólogo de + 12,8%. Em 15 de março, o Grupo Volkswagen anunciou na conferência de desempenho que a meta de crescimento das vendas em 2022 é de 5% – 10%. Acreditamos que o cliente principal da empresa Volkswagen está em uma tendência de recuperação contínua desde 4q21, e a empresa se beneficiará simultaneamente.
A empresa tem reservas suficientes de produtos e projetos e impulso de crescimento suficiente. A empresa responde ativamente à tendência de eletrificação de veículos e inicialmente realizou o layout do mercado de produtos que cobrem empresas de veículos de energia novas de primeira classe em casa e no exterior.Atualmente, o controlador de lâmpada da empresa, atuador de gerenciamento térmico, atuador AGS, lâmpada de atmosfera, USB, controlador de chassis e outros produtos foram designados por Porsche, Volkswagen, Geely, Weilai, Xiaopeng, ideal, grande parede e outros projetos novos de veículos de energia respectivamente. Em 2021, o controlador de faróis, USB, controlador de suspensão adaptativa e outros produtos da empresa entraram no mercado de clientes Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) da FAW Hongqi, Byd Company Limited(002594) e outros clientes chineses Ao mesmo tempo, a empresa passou com sucesso na revisão do sistema de fornecedores potenciais da Toyota, estabelecendo uma base para entrar no sistema global de fornecedores da Toyota no futuro. De 2022 a 2023, projetos importantes, como a luz ambiente Volkswagen, o controlador de luz traseira BMW, o controlador de faróis Ford & Renault e o controlador local de domínio empresarial de veículos de energia nova devem trazer incremento significativo, com impulso de crescimento suficiente a médio e longo prazo.
Sugestão de investimento: esperamos que a empresa atinja receita operacional de 2,95 bilhões de yuans, 3,89 bilhões de yuans e 5,07 bilhões de yuans em 2021, 2022 e 2023, correspondendo ao lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 430 milhões de yuans, 700 milhões de yuans e 950 milhões de yuans. Com base no preço de fechamento de hoje, o PE é 43,2 vezes, 26,9 vezes e 19,8 vezes, mantendo a classificação de “buy in”.
Dica de risco: o conflito entre Rússia e Ucrânia superou as expectativas, a mitigação da escassez de cavacos foi menor do que o esperado e o aumento dos custos de matérias-primas superou as expectativas
