\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 77 Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) )
Vista central
Evento: Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) divulgou o anúncio da assinatura de grandes contratos de venda. O valor contratual de fibra de carbono e tecido de fibra de carbono assinado é de RMB 2,169 bilhões, representando 556,94% da receita operacional da empresa em 2020, e o período de desempenho é de 2022 a 2023. A fibra de carbono de alto desempenho e tecido da empresa são bem utilizados no campo high-end da indústria aeroespacial da China e têm alto reconhecimento do cliente.A assinatura deste contrato terá um impacto positivo no desempenho da empresa.
Fibra de carbono de alto desempenho Zt7, alta competição de ponto de partida: os produtos domésticos de fibra de carbono da série zt7 (superior ao grau T700) desenvolvidos e produzidos independentemente pela empresa quebraram o bloqueio estrangeiro na tecnologia e equipamentos de fibra de carbono de grau aeroespacial e foram aplicados de forma estável em oito campos principais da indústria aeroespacial da China. Atualmente, esportes e lazer são responsáveis pela grande maioria das aplicações de fibra de carbono na China. A empresa tem altas barreiras técnicas e altas vantagens competitivas de ponto de partida, visando o campo aeroespacial e o mercado civil médio e high-end. Ao mesmo tempo, o R & D de fibras de carbono T1000 e t1100 de alta resistência foi iniciado desde 2014, que se espera quebrar o monopólio de Toray no Japão e hexsell nos Estados Unidos neste campo.
O consumo de fibra de carbono em armas avançadas aumentou, e há uma demanda urgente por substituição doméstica: fibra de carbono de alto desempenho é um material emergente estratégico indispensável para armas e equipamentos sofisticados, como foguetes, satélites, mísseis, caças e navios. A dosagem de compósitos de fibra de carbono é superior a 20% nos caças de quarta geração e 90% nos VANTs. O mercado internacional de fibra de carbono high-end ainda é um padrão de monopólio do Japão e dos Estados Unidos. A taxa de auto-suficiência doméstica de fibra de carbono da China é inferior a 40% e tem um alto grau de dependência externa. Tem sido sujeito à Europa, América, Japão e outros países por um longo tempo. Com o estado apoiando vigorosamente a aplicação de fibra de carbono de alto desempenho em campos aeroespaciais e outros de defesa nacional, haverá forte demanda no campo de equipamentos de defesa nacional.
A verificação do primeiro investimento levantado “linha de mil toneladas” foi concluída, rompendo o gargalo de capacidade: o primeiro projeto de investimento levantado da empresa “1000 t / um projeto doméstico de expansão de fibra de carbono T700” foi convertido em ativos fixos em março de 2020, e a verificação de equivalência de produtos foi concluída em setembro de 2021. A “linha de mil toneladas” pode produzir de forma estável as séries zt7, as séries zt8 e as séries zt9 fibras de carbono de alto desempenho em lotes para atender às necessidades estratégicas do campo aeroespacial. Ao mesmo tempo, no início deste ano, a empresa começou o aumento fixo e levantou 2 bilhões de yuans para o projeto de produtos de fibra de carbono e tecido de alto desempenho. Após a conclusão, terá uma capacidade de produção anual de 1500 toneladas de fibra de carbono de alto desempenho 12K e tecido, ou 400 toneladas de produtos 3K. O aumento da capacidade de produção aumentou a capacidade de fornecimento da empresa e a competitividade abrangente, e consolidou ainda mais a posição de mercado no campo high-end da aeroespacial.
O grande pedido recém-assinado especifica o crescimento do desempenho, e as barreiras altas trazem alto nível de margem de lucro: a receita da empresa aumentou de 170 milhões de yuans para 390 milhões de yuans de 2017 a 2020, com CAGR de 31,1%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou de 110 milhões de yuans para 230 milhões de yuans, com um CAGR de 28,2%. Em julho de 2021, o contrato de vendas de 640 milhões de yuans foi anunciado, desta vez, o contrato de vendas de 2,17 bilhões de yuans foi anunciado, atingindo 557% da receita total da empresa em 2020. Com a promoção da construção dos projetos de captação de recursos da empresa, a capacidade de produção foi consideravelmente melhorada. Sob a crescente demanda na jusante, o ponto de inflexão do desempenho da empresa atingiu. Sob a alta barreira técnica dos produtos, a empresa tem uma alta margem de lucro, com uma margem de lucro bruto de 78,7% nos primeiros três trimestres de 2021, e tem forte capacidade anti risco; No futuro, o volume de renda expandirá e o efeito da escala aparecerá, o que pode efetivamente resistir ao impacto de um possível ajuste do preço do produto.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de RMB 261480/750 milhões, respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações seja de 87/52/34 vezes. A empresa é um fornecedor de lote estável de produtos domésticos de fibra de carbono da série zt7, com posicionamento de produtos high-end, beneficiando-se da grande demanda de produtos aeroespaciais downstream e da aceleração da localização. Os projetos de investimento aumentados liberam capacidade, e o ponto de inflexão do desempenho em larga escala atingiu. Eles são cobertos pela primeira vez, e são classificados como “excesso de peso”.
Aviso de risco: o risco de a I & D de novos produtos ser inferior ao esperado; Risco de ajustamento do preço do produto; O risco de a libertação de capacidade ser inferior ao esperado; Risco de aumento dos preços das matérias-primas.
