\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 211 Tibet Rhodiola Pharmaceutical Holding Company(600211) )
Vista central
Evento: em 12 de março, Tibet Rhodiola Pharmaceutical Holding Company(600211) divulgou o relatório anual de 2021, com receita anual de 2,139 bilhões de yuans, um aumento anual de 55,75%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 209 milhões de yuans, uma diminuição anual de 50,03%; O lucro não líquido atribuível à empresa-mãe foi 666938 milhões de yuans, uma diminuição anual de 81,74%; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 367 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 14,39%.
Forte crescimento da receita, imparidade dos ativos imdo e pressão sobre lucros aparentes. A receita da empresa foi de 2,139 bilhões de yuans, com um aumento anual de 55,75%, com forte crescimento no final da receita; O lado do lucro é afetado principalmente pela imparidade do pacote de ativos imdo, resultando em uma diminuição homóloga de 50,03% no lucro líquido aparente atribuível à empresa-mãe. Se o impacto da imparidade de ativos for adicionado de volta, o lucro operacional da empresa (após dedução) aumentará cerca de 39% em relação ao ano anterior. Após o impairment do imdo de US $ 71 milhões (equivalente a RMB 458 milhões), o valor recuperável dos ativos do imdo é de US $ 58 milhões. De acordo com a amortização dos 14 anos restantes, apenas cerca de US $ 4,14 milhões precisam ser amortizados a cada ano. Acreditamos que o impairment único dos ativos reduzirá a pressão da amortização no futuro e ajudará a recuperação dos lucros aparentes.
O produto principal neoactivin manteve crescimento rápido. Neoactivin é o principal produto da empresa e um novo produto biológico nacional classe I para o tratamento da insuficiência cardíaca aguda. Em 2021, a receita foi de 1,683 bilhões de yuans, representando 78,7%, com um aumento homólogo de 75,6%. Em dezembro de 2021, Xinhuusu renovou o seguro médico nacional (classe B), e o preço de pagamento de 445 yuan (0,5mg / peça) permaneceu inalterado, e o acordo foi válido por 2 anos; Acreditamos que não haverá preocupações com a redução de preços do seguro médico Xinhuusu neste ano e no próximo. Com o desenvolvimento contínuo da empresa de canais para hospitais acima do nível II, Xinhuusu continuará a manter o rápido crescimento.
Existem linhas de produção abundantes de medicamentos para insuficiência cardíaca. A linha de produção de medicamentos para insuficiência cardíaca da empresa inclui três produtos principais, nomeadamente neoactivin para insuficiência cardíaca aguda, que é usado principalmente para injeção intravenosa em hospitais acima da classe II; Emdor (comprimidos de libertação sustentada mononitrato de isosorbida) é um produto químico oral, que é adequado para o tratamento a longo prazo de doença cardíaca coronária, angina pectoris e insuficiência cardíaca crônica; Nordikang é um medicamento patenteado chinês, composto principalmente por Rhodiola, incluindo cápsulas e grânulos, e variedades duplas cruzadas (medicamentos prescritos e OTC), que é mais conveniente para os pacientes comprarem e tomarem.
Previsão de lucro: prevemos que de 2022 a 2024, a receita da empresa será de 2,847 bilhões de yuans, 3,600 bilhões de yuans e 3,696 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 33,1%, 26,4% e 2,7%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 736 milhões de yuans, 962 milhões de yuans e 994 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 252,4%, 30,6% e 3,3%, respectivamente. De acordo com o preço de fechamento anterior (38,42 yuan / ação), o PE correspondente (2022e) é de apenas 12,9 vezes, e a classificação “comprar” é dada.
Dica de risco: a situação epidêmica na China afeta a medicação hospitalar; Risco de qualidade do produto; Risco sistémico.
