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Evento:
Montage Technology Co.Ltd(688008) 2022 anúncio em 10 de março: de janeiro a fevereiro de 2022, com a primeira geração de chip de interface de memória ddr5, módulo de memória que suporta chip e a terceira geração de chip ® CPU e outros novos produtos continuaram a ser enviados, e a empresa fez um bom começo. De janeiro a fevereiro de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de cerca de 620 milhões de yuans, um aumento de cerca de 211% ano a ano; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de cerca de 220 milhões de yuans, um aumento anual de cerca de 157%.
Comentários:
Montage Technology Co.Ltd(688008) 22 de janeiro A operação de fevereiro excedeu as expectativas. (1) Ano a ano: referente ao desempenho histórico do primeiro trimestre da empresa, a receita em 2019, 2020 e 2021 foi de RMB 410 milhões, RMB 500 milhões e RMB 300 milhões, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 230 milhões de yuans, 260 milhões de yuans e 130 milhões de yuans respectivamente Montage Technology Co.Ltd(688008) 2022: a receita de 620 milhões de yuans e o lucro líquido de 220 milhões de yuans de janeiro a fevereiro excederam o desempenho da receita e do lucro na fase posterior de DDR4. (2) Em um mês em uma base mensal, a receita da empresa de 21q4 é de cerca de 969 milhões de yuans e lucro líquido de 317 milhões de yuans. O lucro de janeiro a fevereiro de 22 anos demonstrou a alta rentabilidade de chips de interface de memória e chips de suporte de memória no estágio inicial da penetração ddr5.
Montage Technology Co.Ltd(688008) é a trilha de subdivisão número 1 do mundo e uma das poucas empresas com competitividade global na China. É uma empresa líder internacional de processamento de dados e interconexão chip design, e está comprometida em se tornar uma empresa de plataforma nas áreas de computação, armazenamento e interconexão no campo do servidor e data center Montage Technology Co.Ltd(688008) é o maior fornecedor de chip de interface de memória do mundo.A empresa tem uma gama completa de produtos de chip de interface de memória DDR2 a ddr5, e obteve ações estratégicas da Intel e Samsung. 1. Armazenamento: ddr5 tem muito mais espaço de mercado do que DDR4. Como o rei de DDR4, ddr5 é esperado para beneficiar profundamente. Comparado com o módulo de memória DDR4, o ddr5 precisa ser equipado com outros chips de suporte especiais, além de partículas de memória e chips de interface de memória Montage Technology Co.Ltd(688008) não só introduziu a primeira geração do chip de interface de memória ddr5 RCD / DB, mas também introduziu três chips de suporte ddr5pmic, TS e spdhub pela primeira vez.
Chips relacionados Ddr5 começaram a produção em massa e expedição em 2021q4, e a quantidade é contínua e em grande escala. Do ponto de vista da indústria, na geração ddr5, além dos chips de interface de memória, os módulos de memória do servidor precisam de três chips de suporte (SPD, TS e PMIC), e udimm e sodimm de computadores portáteis e portáteis precisam de dois chips de suporte (SPD e PMIC).O valor de todos os chips relacionados ddr5 é maior do que o da geração DDR4. Como o ddr5 é um produto novo em folha, o ritmo de carregamento de chips relacionados precisa ser observado ainda mais. Se nos referirmos ao ritmo de penetração do chip de interface de memória DDR4, a taxa de penetração de cada geração de produtos pode chegar a cerca de 20 ~ 30% no final de 12 meses e 50 ~ 70% no final de 24 meses. Basicamente, esta geração completou a maior parte da penetração do mercado no final de 36 meses.
Atualmente, a pesquisa e desenvolvimento do chip de interface de memória de segunda geração do ddr5 está avançando como planejado. No processo de substituição das gerações subsequentes de ddr5, esperamos que a empresa continue a manter sua vantagem competitiva. Por um lado, a tecnologia da empresa é líder, por outro lado, também está relacionada com a posição da empresa na indústria na JEDEC. Lanqi é uma das três empresas chinesas no conselho de administração da JEDEC. Ao mesmo tempo, ocupa o cargo de presidente em três comitês e filiais sob JEDEC, e participa profundamente na formulação de padrões para produtos relevantes neste segmento.
No futuro, chips de interface de memória podem ser aplicados ao PC ou laptop. Nesta fase, chip de interface de memória é usado principalmente em módulos de memória relacionados ao servidor. A fim de lidar com a melhoria contínua da taxa de transmissão, o módulo de memória com baixos requisitos para buffer de sinal também pode aumentar a demanda por chip de buffer correspondente. A indústria está discutindo que, a médio prazo do ddr5, está planejado adicionar um chip de driver de relógio (CKD) em udimm e sodimm de PC e notebooks para buffer e re-acionar o sinal de relógio do módulo de memória, de modo a melhorar a integridade do sinal e confiabilidade do sinal de relógio. Atualmente, JEDEC (Solid State Technology Association) está formulando o padrão de produtos correspondentes.
De acordo com as informações relevantes divulgadas pelo JEDEC, o chip de interface de memória ddr5 planejou três gerações, com taxas de suporte de 4800mbps, 5600mbps e 6400mbps respectivamente. Espera-se que haja 1 ~ 2 gerações no futuro, e a taxa máxima pode suportar 8400mbps. A empresa também precisa observar ainda mais a velocidade de iteração do chip de interface de memória ddr5. Houve discussão preliminar sobre ddr6 na indústria, e a empresa participará da discussão e formulação de padrões relevantes.
2. Interconexão: PCIe retimer chip contribuirá com incremento importante. O PCIe é agora a solução mainstream do barramento do servidor. A duplicação da velocidade de transmissão de dados traz problemas proeminentes de atenuação do sinal e reorganização do tempo do relógio de referência. Portanto, o chip retimer PCIe terá um enorme espaço de aplicação. Pcie4 desenvolvido pela empresa O chip 0retimer foi produzido em massa com sucesso e pode ser aplicado a cenários típicos de aplicação, como nvmessd, servidor AI, cartão riser e assim por diante.
Nos últimos anos, o protocolo de transmissão de dados de alta velocidade foi desenvolvido pela pcie3 0 a pcie4 0. A taxa de dados é aumentada de 8gt / s para 16gt / s e pcie5 0,PCIe6. 0, a taxa de dados será aumentada ainda mais para 32gt / s e 64gt / s. ao dobrar a velocidade de transmissão de dados, trará problemas proeminentes de atenuação de sinal e reorganização do tempo do relógio de referência. O chip retimer PCIe resolve principalmente os problemas de sincronismo desigual do sinal, grande perda e má integridade do servidor do data center na transmissão de dados de alta velocidade e longa distância. Portanto, a indústria espera que, com a melhoria contínua da taxa de transmissão, haverá cada vez mais demanda por chips de retimer PCIe.
Porque o pcie4.0 é suportado A CPU do servidor mainstream do pcie4.0 foi lançada oficialmente em 2021q2. A permeabilidade do pcie4.0 ainda está em um nível baixo 0retimer chip apenas começou a ser introduzido no mercado, pcie4 Levará tempo para melhorar a ecologia. A indústria espera que em 2022, com o aumento da penetração da indústria, os fabricantes de periféricos de alta velocidade investirão em pcie4 0 transição, pcie4 A demanda por chips 0retimer aumentará significativamente. Enquanto isso, com o apoio do PCIe 5.0 em 2022 CPU do servidor mainstream do 0 está no mercado, pcie5 Espera-se que o chip 0retimer seja introduzido gradualmente no mercado.
No início de 2019, liderada pela Intel Corporation, várias empresas de renome internacional lançaram conjuntamente o padrão CXL (computeexpresslink), que visa fornecer interface eficiente, de alta velocidade e baixa latência entre CPU e acelerador especial e sistema de armazenamento de alto desempenho, de modo a atender às necessidades de compartilhamento de recursos, pooling de memória e agendamento eficiente da operação. A tecnologia CXL pode melhorar a eficiência da troca de dados de vários módulos entre sistemas, resolver o problema da consistência do cache, melhorar significativamente a capacidade de comunicação entre CPUs multicanal, CPUs e aceleradores, reduzir a latência e realizar a interconexão de ultra-alta velocidade entre CPUs em data centers e chips aceleradores, de modo a melhorar o desempenho de aplicações intensivas de dados.
O desenvolvimento da tecnologia CXL criará algumas novas oportunidades de mercado. A empresa acumulou algumas tecnologias em áreas relevantes, incluindo pcie5 O chip 0retimer pode realizar a operação de modo duplo PCIe / CXL de acordo com os requisitos do sistema. A empresa distribuirá oportunamente produtos relevantes de acordo com as tendências e oportunidades de tecnologia de ponta na indústria.
3. Cálculo: o espaço da CPU da plataforma de captura de Tianjin é enorme, a CPU da plataforma de captura de Tianjin começa rapidamente, e a lucratividade excederá a expectativa do mercado. Jinchuan CPU é uma série de processadores de arquitetura x86 com funções de pré detecção e monitoramento de segurança dinâmica lançadas pela empresa, que é adequado para Jinchuan ou outras plataformas de servidor gerais Montage Technology Co.Ltd(688008) lançou oficialmente a terceira geração de produtos de CPU Jinchuan com maior desempenho em abril de 2021. Muitos fabricantes domésticos de CPU, como langjin e xinhuajin, responderam ativamente aos requisitos da terceira geração de aplicativos de segurança de CPU, como langjin e xinhuajin, que foram lançados em abril de 2021, e muitos produtos domésticos de CPU, como langjin e xinhuajin, têm sido ativamente suportados pela terceira geração de aplicativos de segurança de CPU.
O excesso de peso do Repo e dos executivos seniores demonstraram confiança. (1) O aumento das participações dos executivos seniores mostra confiança: o presidente e CEO e o diretor e gerente geral aumentam suas participações em cerca de 20 milhões de yuans. (2) Montage Technology Co.Ltd(688008) anunciou em outubro de 2021 que a empresa planeja recomprar as ações da empresa com seus fundos próprios de RMB Changshu Guorui Technology Co.Ltd(300600) milhões, e o preço de recompra não deve exceder 86 yuan / ação. A partir de 28 de fevereiro de 2022, a empresa recomprou 3873000 ações da empresa através do sistema de negociação da bolsa de valores de Xangai através de licitação centralizada, representando 0,34% do capital social total da empresa de 113282411 ações.O maior preço de recompra é 84,99 yuan / ação, o menor preço é 72,56 yuan / ação, eo montante total de fundos pagos é 300 Guangdong Jingyi Metalco.Ltd(002295) 6 yuan (excluindo imposto de selo, comissão de transação e outras despesas de transação).
Previsão de lucro, avaliação e classificação: entenda ativamente o líder da plataforma inferior e tenha lógica clara de produto a curto, médio e longo prazo. Folhas
A tecnologia Qiqi é a primeira no mundo e uma das poucas empresas com competitividade global na China. É uma empresa líder internacional de processamento de dados e interconexão chip design. Está comprometida em se tornar uma empresa de plataforma nas áreas de computação, armazenamento e interconexão no campo do servidor e data center. No futuro, espera-se que o negócio de chips de interface de memória da empresa se beneficie profundamente do grande volume de chips de interface de memória ddr5 e chips de suporte; Ao mesmo tempo, estamos otimistas sobre o espaço alternativo doméstico da plataforma de servidor de captura Tianjin da empresa e o grande volume de chips de retimer PCIe. De acordo com o desempenho expresso, levando em conta o aumento da participação de mercado da empresa de servidores de captura e as barreiras técnicas de chips de interface de memória no futuro, mantemos a previsão do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe por 21-23 anos como 829 milhões de yuans, 1507 milhões de yuans e 2,151 bilhões de yuans, correspondendo a pe102 / 56 / 39x, e mantemos a classificação de “compra”.
Dica de risco: o progresso ddr5 é menor do que o esperado, e a pesquisa e desenvolvimento tecnológico é menor do que o esperado.
