\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 315 Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
Resumo do evento
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 7,646 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 8,73%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 649 milhões de yuans, um aumento anual de 50,92%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 676 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 70,76%. Em um único trimestre, Q1 / Q2 / Q3 / Q4 alcançou receita de 21,15 / 20,95 / 16,2 / 1,816 bilhões de yuans respectivamente em 2021, com um aumento homólogo de 27,04% / 3,73% / – 3,41% / 8,71%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 169 / 117 / 135 / 229 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 41,92% / 81,69% / 4,6% / 93,75%.
Análise e julgamento:
Lado da receita: produtos de cuidados com a pele tiveram um ótimo desempenho e a proporção de comércio eletrônico aumentou
Em termos de produtos, em 2021, os produtos de cuidados com a pele da empresa / produtos gehujiaqing / produtos de mãe e bebê / produtos de marca cooperativa alcançaram receita de RMB 26,97/24,1/21,58/373 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 22,22% / 0,42% / 4,18% / 6,48%. A receita dos produtos de cuidados com a pele foi de 35,31%. Do ponto de vista dos sub-canais, a empresa superou o impacto de fatores adversos de curto prazo no negócio de canais especiais e negócios no exterior.Liderada pelo negócio de comércio eletrônico, a empresa promoveu o layout multi plataforma de comércio eletrônico, gradualmente reduziu sua dependência de plataforma única, fortaleceu o negócio de auto-transmissão para melhorar sua capacidade operacional e alcançou crescimento rápido ano a ano e aumento da proporção. Os canais online globais da empresa alcançaram receita de 3,211 bilhões de yuans, representando 42,04% da receita principal da empresa, dos quais os canais de comércio eletrônico da China alcançaram receita de 1,936 bilhões de yuans, representando 25,35% da receita principal da empresa.
Lado do lucro: otimizar a estrutura do produto e melhorar a lucratividade
Em 2021, a margem de lucro bruto da empresa aumentou 2,84 PCT para 58,73% ano a ano, e a margem de lucro líquido aumentou 2,37 PCT para 8,49% ano a ano. O aumento da margem de lucro bruto deve-se principalmente à adesão da empresa à estratégia diferenciada de desenvolvimento de marca, posicionando o rápido crescimento de produtos de cuidados com a pele com alto lucro bruto, otimizando a estrutura geral de lucro bruto da empresa e melhorando sua rentabilidade. Em termos de despesas, a taxa de despesas da empresa em 2021 foi de 51,18%, uma diminuição homóloga de 3,32 PCT. Entre eles, a taxa de despesa com vendas foi de 38,54%, queda homóloga de 3,05pct, principal razão para a queda da taxa de despesa no período. O rácio de despesa financeira foi de 0,16%, diminuição homóloga de 0,45pct, principalmente devido ao reembolso de empréstimos sindicados no exterior no mesmo período do ano passado, a taxa de arranjo não amortizada foi incluída nas despesas financeiras de uma só vez e a diminuição homóloga da taxa de juros do empréstimo após substituição, resultando em uma diminuição homóloga da despesa com juros dos empréstimos bancários.
Outros indicadores financeiros importantes
Em 2021, a empresa alcançou melhoria contínua na qualidade dos negócios. O estoque final foi de 872 milhões de yuans, e os dias de rotatividade de estoque diminuíram 11 dias ano a ano; As contas a receber no final do período era de 1,109 bilhão de yuans, e os dias de faturamento das contas a receber diminuíram em 3 dias ano a ano. Durante o período de relatório, a empresa realizou um fluxo de caixa operacional de 993 milhões de yuans, um aumento anual de 54,34%.
Inovação de marca eficaz e atualização de canais
A empresa realizou reformas frutíferas em inovação de marca e atualização de canais. Beneficiando da inovação de marca da empresa, MAXAM inverteu a tendência de declínio da marca por muitos anos devido à listagem da série de arroz fermentado. A listagem da série baicaoji Taiji trouxe os dados de re-compra da marca de 33,7% em 20 anos para 41,6% em 21 anos, enquanto a proporção de pessoas na era Z da marca baicaoji aumentou 62%. A marca Yuze fez um avanço na cooperação transfronteiriça com o peso pesado IP – China Aerospace doze palácio celestial para quebrar o círculo de marketing. A proporção de pessoas na era da marca Z aumentou em 25%, e a taxa de recompra aumentou de 36,4% em 20 anos para 42,6% em 21 anos. A loja principal oficial da Yuze também ficou entre os 5 melhores em vendas de beleza doméstica da tmall em 2021. A marca Liushen lançou uma nova série de gel de banho jingcui no lado do produto e anunciou oficialmente Xiao Zhan como o novo porta-voz da marca no lado do marketing. A participação de mercado online da marca aumentou 3% ao longo de 20 anos. A série de gel de banho Jingcui ficou em primeiro lugar na categoria de gel de banho na lista tmall V em novembro. O grau de agregação dos produtos da marca inteira da empresa aumentou de 56% em 2019 para 71% em 2021. No lado do canal, a empresa promoveu a cooperação completa com Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) várias plataformas. Online, a empresa operou um total de 82 lojas em 21 anos, mais do dobro das 36 lojas em 2020. A empresa também construiu Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) operação integrada de domínio privado e realizou uma comunicação refinada entre todos os usuários de domínio, acumulou mais de um milhão de usuários e mais de 9000 grupos de comunicação de domínio privado. Também construiu canais de comunicação one-to-one para clientes VIP, o que promoveu o valor do ciclo de vida do usuário em 16%. Offline, a empresa continuou a promover o varejo inteligente. A proporção de varejo inteligente ultrapassou 10% dos canais off-line e alcançou um aumento de mais de 100%. A proporção de varejo inteligente de alguns clientes tem sido próxima de 20%.
Aconselhamento em matéria de investimento
Como líder na área de produtos químicos diários, a empresa possui uma gama completa de produtos, abrangendo linhas de produtos médios e baixos. Em 2021, a empresa estabeleceu a política de negócios de “um centro, dois pontos básicos e três impulsionadores” e alcançou certos resultados. Em 2022, a empresa se concentrará na otimização iterativa da política 1-2-3, continuará desmontando e subdividindo os negócios e alcançar quantificáveis, visuais e de otimização. Melhorar continuamente a eficiência organizacional através da operação fina. Estamos firmemente otimistas sobre o valor de investimento de médio e longo prazo da empresa. Estima-se que a receita da empresa em 20222024 será de 9,553/10,795/11,883 bilhões de yuans, EPS será de 1,22/1,71/1,98 yuan respectivamente, correspondendo ao preço de fechamento de 35 yuan / ação em 16 de março de 2022, e PE será 28,6/20,5/17,7 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Dicas de risco
1) A concorrência industrial intensifica-se. 2) A melhoria da operação da empresa é menor do que o esperado.
