\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 301 Iray Technology Company Limited(688301) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a receita operacional foi de RMB 1,187 bilhão, com um aumento homólogo de 51,43%, o lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de RMB 484 milhões, com um aumento homólogo de 117,79%, e o lucro líquido deduzido do não imputável à empresa-mãe foi de RMB 342 milhões, com um aumento homólogo de 72,29%; No quarto trimestre de 2021, a receita operacional foi de 364 milhões de yuans, um aumento homólogo de 58,21%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 158 milhões de yuans, um aumento anual de 137,84%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 73 milhões de yuans, com um aumento anual de 33,14%; Superar as expectativas do mercado.
Em 2021, o desempenho manteve uma alta tendência de crescimento e a rentabilidade continuou a subir.
(1) Análise de crescimento: em 2021, a receita da empresa aumentou 51,43% em termos homólogos e o lucro líquido imputável à empresa-mãe aumentou 117,79% em termos homólogos. As principais razões são as seguintes: ① devido ao impacto contínuo da pneumonia covid-19, a demanda por produtos gerais da série de radiação continua a aumentar; ② A empresa continua a explorar as necessidades dos clientes existentes, e um número de produtos de vários clientes principais continuam a crescer. Ao mesmo tempo, continua a expandir e introduzir novos clientes principais; ① Introduzimos com sucesso novos clientes odontológicos e industriais, com receita de vendas odontológicas superior a 200 milhões e receita de vendas industriais superior a 150 milhões.No mercado veterinário high-end quebra de gelo, a proporção de novos produtos dinâmicos aumentou rapidamente; ① Como investidor estratégico, a empresa subscreveu Zhuhai Cosmx Battery Co.Ltd(688772) 2406400 ações e foi listada no Conselho de Ciência e Inovação em 15 de outubro de 2021 O período de restrição de vendas é de 36 meses, correspondendo à receita de mudanças no valor justo de 823483 milhões de yuans em 2021.
(2) análise de rentabilidade: a margem de lucro bruto das vendas em 2021 foi de 55,25%, com um aumento homólogo de 3,45pct; A margem de lucro líquido das vendas foi de 40,81%, com um aumento homólogo de 12,36pct; Isso ocorre principalmente porque ① produtos dinâmicos de alto lucro bruto estão crescendo rapidamente, ② a vantagem da escala é proeminente, e a taxa de despesa é ainda mais reduzida.Durante 2021, a taxa de despesa é de 20,52%, com uma diminuição homóloga de 2,10pct, das quais as taxas de vendas / gestão / despesas financeiras são de 4,92%, 4,74% e – 1,41% respectivamente, com um aumento homólogo de + 0,19pct, – 0,26pct e – 2,05pct respectivamente.
(3) análise da capacidade operacional e do fluxo de caixa operacional: a capacidade operacional da empresa foi melhorada e, em 2021, os dias de faturamento das contas a receber da empresa foram 61,43 dias, um decréscimo homólogo de 12,87 dias; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa atingiu 248 milhões de yuans, uma diminuição anual de 5,45%, principalmente porque a empresa preparou materiais e acessórios e estoque de acordo com o progresso do negócio sob a cadeia de suprimentos apertada.
Beneficiando do crescimento da demanda de cavidade oral a jusante, bateria de lítio e semicondutores, o mercado de detectores de painel plano de raios X inaugurou um novo ponto de crescimento.
(1) Os detectores de painel plano de raios X são amplamente utilizados a jusante, com um espaço de mercado de US $ 2,8 bilhões em 2024. O detector de painel plano de raios X digitais pode receber raios X e convertê-los em sinais digitais, que é a chave para a qualidade de imagem lactente e eficiência do equipamento de imagem lactente; Pode ser usado em uma ampla gama de aplicações downstream. no campo médico, pode ser usado para a produção de sistema geral de imagem de raios X digital de radiação, sistema DM, DSA, DRF, CBCT oral, equipamento de radioterapia, etc. no campo industrial, pode ser usado para a produção de equipamentos de teste não destrutivos industriais, equipamentos de inspeção de segurança, testes de bateria de energia nova e testes de embalagem de back-end semicondutores. De acordo com as estatísticas da yole, estima-se que em 2024, a escala de mercado global de detectores de raios X digitais atingirá 2,8 bilhões de dólares americanos, dos quais a escala de mercado de detectores de raios X digitais para uso médico atingirá 2 bilhões de dólares americanos, e a escala de mercado de detectores de raios X digitais para inspeção industrial e de segurança atingirá 800 milhões de dólares americanos.
(2) o mercado do detector de raios X digital é relativamente concentrado, e a empresa é líder do detector de raios X doméstico. De acordo com suas estatísticas Markit, a participação de mercado dos cinco principais fornecedores de detectores no campo médico global excede 50%; Gigantes estrangeiros incluem principalmente wanruishi e trixell, enquanto as empresas locais incluem principalmente empresas e Careray Digital Medical Technology Co.Ltd(688607) . Os fabricantes chineses representados pela empresa têm altas vantagens de desempenho de custo do produto e perfeito suporte de serviço pós-venda, e quebram o monopólio de mercado de marcas estrangeiras com as vantagens da capacidade de inovação independente e serviço localizado. Em 2021, a empresa foi reconhecida como uma nova empresa especializada nacional “pequena gigante” e “campeã única” na indústria transformadora, sendo líder real em detectores de raios X domésticos.
Ele planeja emitir 1,435 bilhões de yuans de títulos conversíveis e aumentar o investimento em inovação tecnológica.
(1) guiada pela demanda do mercado, a empresa acelera a inovação do produto. Em 13 de janeiro, a empresa anunciou que planeja emitir títulos corporativos conversíveis com um montante total de não mais do que 1,435 bilhão de yuans, e investir no projeto de industrialização de novos materiais detectores e cintiladores (989 milhões de yuans), na pesquisa e desenvolvimento de tecnologias-chave do detector de raios X digital e na construção de base de inovação abrangente (446 milhões de yuans).
(2) a empresa continuou a aumentar o investimento em I & D e a reforçar ainda mais a sua competitividade no mercado. Através do progresso tecnológico, a empresa melhorou continuamente o desempenho do produto e expandiu novos produtos.Ao garantir as vantagens técnicas do detector de silício amorfo, a empresa aumentou o investimento em tecnologias de sensores e produtos como igzo, CMOS e substrato flexível, e a qualidade do produto atingiu o nível líder da indústria. Ao mesmo tempo, a definição sistemática e o desenvolvimento de produtos para diferentes mercados de aplicação foram gradualmente realizados para novos componentes do núcleo, tais como o gerador de alta tensão e o colimador CT, e alguns progressos foram feitos. Em 2021, a despesa de P & D da empresa foi de 146 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 51,87%, representando 12,27% da receita operacional, com um aumento homólogo de 0,03 PCT; O número de pessoal de P & D atingiu 256, com um aumento anual de 58,02%. Um total de 55 novos tipos de registro ou autorização de IP foram adicionados (sujeito à data de obtenção do certificado), incluindo 25 patentes de invenção, e a renda de produtos usando nova tecnologia de sensores excedeu 200 milhões de yuans.
Manter a classificação de “excesso de peso”. A demanda downstream do detector de painel plano de raios X continua excedendo a expectativa, e a expansão dos novos produtos da empresa acelera, resultando no desempenho excedendo a expectativa em 2021.Aumentamos a previsão de lucro e prevemos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 1,605 bilhões de yuans, 2,089 bilhões de yuans e 2,621 bilhões de yuans respectivamente (o valor previsto de 2022 a 2023 antes do ajuste é de 1,573 bilhões de yuans e 1,974 bilhões de yuans respectivamente); Crescimento homólogo de 35,20%, 30,10% e 25,49%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 629 milhões de yuans, 853 milhões de yuans e 1094 milhões de yuans respectivamente (o valor previsto de 2022 a 2023 antes do ajuste foi 540 milhões de yuans e 708 milhões de yuans respectivamente), com um aumento anual de 30,04%, 35,45% e 28,35% respectivamente; EPS é de 8,63 yuan, 11,75 yuan e 15,08 yuan respectivamente (o valor previsto de 2022 a 2023 antes do ajuste é de 6,92 yuan e 8,93 yuan respectivamente); De acordo com o preço das ações em 16 de março de 2022, o PE correspondente é de 45, 33 e 26 vezes, respectivamente. A empresa é líder na indústria de detectores de painel plano da China. fez avanços contínuos em produtos e tecnologia, e realizou com sucesso a substituição doméstica no campo da radiação geral. No futuro, espera-se realizar a substituição doméstica nas fábricas globais de mainframe médico e industrial, incluindo odontologia, baterias novas de energia, semicondutores, braço C ortopédico, máquina gastrointestinal, mama, radioterapia e outros campos. Guiada pela tendência de desenvolvimento de toda a tecnologia da cadeia da indústria, a empresa também organizou as partes centrais do host da imagem, tais como alta tensão, câmara de ionização, limitador de feixe e acelerador linear.
Dicas de risco: o risco de queda do preço do produto, o risco de P & D pobre e vendas de novos produtos, o risco de proteção da propriedade intelectual e divulgação de tecnologias essenciais, o risco de atrito comercial sino-americano, o risco de concorrência no mercado, o risco de flutuação da taxa de câmbio, o risco de prosperidade da indústria ficar aquém das expectativas, o risco de fornecimento de matérias-primas, o risco de epidemia de covid-19, etc.
