\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 555 Ningbo Dechang Electrical Machinery Made Co.Ltd(605555) )
O principal negócio do aspirador de pó é estável, e o motor do automóvel acolhe a saída de ar alternativa doméstica, que é coberta pela primeira vez, e é classificada como “comprar”
Através da extensão da cadeia industrial e desenvolvimento do cliente, o OEM do aspirador de pó está profundamente ligado, o TTI está se desenvolvendo rapidamente e a cooperação comercial diversificada de pequenos eletrodomésticos quente alcançou um avanço. A empresa tem cultivado EPS automotivo e tecnologia de motor de freio por muitos anos e acumulado profunda experiência. Espera-se aumentar a taxa de carga do sistema sob a venda quente de veículos de energia novos e inaugurar uma grande quantidade de tuyers alternativos domésticos. A otimização da estrutura de negócios da empresa deve aumentar gradualmente a taxa de juros líquida. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja 319 / 409 / 602 milhões de yuans, correspondendo ao EPS de 1,68 / 2,15 / 3,17 yuan respectivamente, e o preço atual da ação correspondente ao PE de 16,4 / 12,8 / 8,7 vezes. Pela primeira vez, dê uma classificação de “comprar”.
O principal negócio de eletrodomésticos tradicionais era basicamente estável, e a expansão de clientes + categorias foi constantemente promovida
O padrão de marca do mercado global de aspiradores de pó é estável e a concentração aumentou constantemente. A TTI, principal cliente da empresa, sempre manteve a primeira quota de mercado global de aspiradores de pó de 2016 a 2021, com óbvia vantagem de liderança. Beneficiando da tendência das marcas internacionais para reduzir a complexidade da gestão, integrar a cadeia de suprimentos e concentrar mais pedidos em fornecedores líderes de alta qualidade, estamos otimistas de que a empresa expandirá seus negócios com TTI para o campo de ferramentas de jardim, abrir novos clientes como shark ninja no negócio de aspiradores de pó e aumentar ainda mais a receita. A estrutura de negócios do aspirador de pó é transformada de OEM para ODM + de máquina seca para máquina de água, impulsionando o aumento constante da margem de lucro bruto. Através da cooperação com a hot no negócio de aparelhos de cuidados capilares, a receita de pequenos eletrodomésticos diversificados aumentará rapidamente em 2020, e é otimista que a expansão de novas categorias, como ventiladores elétricos e umidificadores, mantenha rápido crescimento.
A estação tem uma saída de ar alternativa doméstica para motores de automóveis, que pode ser cultivada por muitos anos
Impulsionado pelas vendas quentes de veículos novos da energia, a taxa de carga do sistema do EPS e do freio pelo sistema do fio aumentou rapidamente. A joint venture e as marcas estrangeiras representam uma proporção relativamente alta no mercado de automóveis EPS da China, mas a proporção de marcas nacionais aumentou de 11,1% em 2010 para 19,0% em 2018. Comparado com o fornecedor de cabeça de motor EPS Nippon electric, a empresa tem as vantagens de produtos mais econômicos, cadeia de tomada de decisão mais curta e maior capacidade de resposta do cliente. Atualmente, o motor EPS da empresa realizou a produção em pequenos lotes e está otimista sobre o desenvolvimento de clientes Tier1 como Nextel, ZF e Bosch após a produção em massa em grande escala. Em termos de motores de freio, a empresa começou mais cedo, beneficiando-se das vendas quentes de novos veículos de energia, e a taxa de penetração EHB do sistema de controle offline aumentou rapidamente. Estamos otimistas de que a empresa irá gradualmente desenvolver clientes de nível 1 principal após a produção em massa e fornecimento de motores de freio.
Dicas de risco: mudanças nas políticas tarifárias; Flutuação dos preços das matérias-primas; O desenvolvimento do negócio motor EPS foi inferior ao esperado.
