\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 123 Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) )
Em 15 de março Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,733 bilhões de yuans, um aumento de 68,65% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 304 milhões de yuans, um aumento anual de 82,59%; Deduza 286 milhões de yuans de lucro líquido não atribuível à empresa-mãe, com um aumento anual de 91,14%; O lucro básico por ação é de 2,82 yuan. A empresa planeja distribuir um dividendo monetário de RMB 2,88 (incluindo impostos) para cada 10 ações a todos os acionistas, com um total de RMB 31,104 milhões. Nenhuma ação será dada e nenhum fundo de acumulação será convertido em capital social.
A receita de forjamentos militares aumentou 117,17%, contribuindo com 65,81% do lucro bruto
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,733 bilhão de yuans, um aumento anual de 68,65%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 304 milhões de yuans, um aumento anual de 82,59%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 286 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 91,14%. O desempenho aumentou rapidamente, excedendo ligeiramente as expectativas.
Em 2021, as vendas de Forjamentos Aeroespaciais atingiram 716 milhões de yuans, um aumento anual de 117,77%; As vendas de forjamentos petroquímicos atingiram 523 milhões de yuans, um aumento anual de 96,99%,; As vendas de forjamentos elétricos atingiram 172 milhões de yuans, uma diminuição anual de 32,41%; Outros forjamentos (incluindo principalmente navios, máquinas, armas, forjamento e outras indústrias) venderam 142 milhões de yuans, um aumento anual de 57,29%. A receita operacional de forjamentos militares e petroquímicos aumentou significativamente. A receita de forjamentos militares foi responsável por 41,31% da receita operacional e 65,81% do lucro bruto da empresa, que se tornou a principal fonte de crescimento da receita operacional e do lucro líquido da empresa.
Em 2021, foram vendidas 6608935 toneladas, com um aumento homólogo de 13,78%. Entre eles, o volume de vendas de forjamentos militares foi de 2562 toneladas, com aumento homólogo de 22,41%, o de forjamentos petroquímicos de 30800 toneladas, com aumento homólogo de 69,47%, o de outros forjamentos mecânicos de 14600 toneladas, com aumento homólogo de 51,34%, e o de forjamentos elétricos de 18200 toneladas, com queda homóloga de 35,53%.
A rentabilidade da empresa é gradualmente aumentada, mas o fluxo de caixa operacional é fraco
Em 2021, a margem de lucro bruta das vendas totais da empresa foi de 29,0%, ligeira diminuição de 0,51% face ao ano anterior; A taxa de juro líquida foi de 17,54%, com um aumento homólogo de 1,34% deduzindo 16,52% da taxa de juro não líquida, com um aumento homólogo de 1,94%. O aumento da taxa de juros líquida deve-se principalmente ao crescimento mais rápido da receita operacional da empresa de forjamentos militares com alta margem de lucro.
Em 2021, a ova ponderada da empresa foi de 17,89%, um aumento de 1,01% em relação ao ano passado.
Em 2021, o fluxo de caixa operacional líquido da empresa foi de 6,09 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 54%, e o fluxo de caixa operacional da empresa foi fraco. Em 2021, as contas a receber e estoque da empresa aumentaram rapidamente.
A demanda por forjamentos militares aumentou rapidamente, e a empresa se beneficiou plenamente como fornecedor principal de forjamentos militares
Desde a sua criação, a empresa se concentrou em forjamento livre e moldagem de anel de vários materiais metálicos. É uma das poucas empresas especializadas no desenvolvimento e produção de forjamentos de anel de aviação na China. Participou no desenvolvimento de muitos motores de aviação e na pesquisa de aplicação de novos materiais na China. Ao mesmo tempo, também fornece forjamentos de anel de aviação e forjamentos de caixa de engrenagens para fabricantes de motores de aviação conhecidos internacionais, como a aviação GE e Rolls Royce.
O aeromotor doméstico é uma das maiores fraquezas na indústria de aviação da China, e também é um elo fraco na necessidade urgente de avanços chave. Com o aumento gradual da demanda pela instalação, substituição e manutenção de novos trens de caça na China, a demanda por motores domésticos aumentou significativamente. Durante o 14º período do Plano Quinquenal, a indústria aeromotorizada doméstica inaugurará um período de rápido desenvolvimento, e os principais fornecedores da cadeia da indústria de motores continuarão a se beneficiar. Como um dos principais fornecedores de forjamento de anel de motor na China, espera-se que o negócio de forjamento de aviação continue a manter um crescimento rápido durante o 14º período do Plano Quinquenal.
Previsão e avaliação dos lucros
Prevemos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 2,281 bilhões, 2,925 bilhões e 3,707 bilhões respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 440 milhões, 596 milhões e 786 milhões respectivamente, e o PE correspondente será de 34,27x, 25,31x e 19,2x respectivamente. A avaliação é razoável, o que corresponde ao crescimento do desempenho da empresa nos próximos anos, será coberta pela primeira vez e receberá uma classificação de “compra”.
Dicas de risco: 1: o progresso do desenvolvimento e produção do aeromotor doméstico é menor do que o esperado; 2: A taxa de crescimento do orçamento das despesas de defesa é inferior ao esperado; 3: Aumento dos preços das matérias-primas; 4: A concorrência industrial intensifica-se.
