\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 777 Sichuan Jiuyuan Yinhai Software Co.Ltd(002777) )
Eventos de investimento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021: (1) a receita foi de 1,306 bilhão de yuans, com uma taxa de crescimento de 13,21%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 219 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento de 17,09%. (2) Plano de distribuição de lucros: 10 ações a 3 ações, 2 yuan.
Várias linhas de negócios cresceram de forma constante e o desempenho da empresa desenvolveu-se de forma constante. Durante o período de relatório, a renda do negócio de seguro médico da empresa atingiu 596 milhões de yuans, um aumento anual de 25,05%; A renda comercial da cidade inteligente e do governo digital foi de 639 milhões de yuans, um aumento anual de 2,56%; A receita do negócio de integração civil militar foi de 38 milhões de yuans, um aumento anual de 9,41%; Este ano, um novo setor de operação de Internet foi adicionado, com uma receita de 16 milhões de yuans.O setor de operação de Internet é principalmente a plataforma “Anju Guangsha” operada pela empresa em Urumqi, servindo os campos de serviços de novas casas, serviços financeiros, casas de segunda mão, decoração de casa, propriedade e assim por diante em Urumqi. As linhas de negócios da empresa cresceram de forma constante, impulsionando o desempenho da empresa para alcançar um crescimento estável, com crescimento da receita de 13,21% e lucro líquido atribuível ao crescimento da empresa-mãe de 17,09%.
A margem de lucro bruto aumentou constantemente e o fluxo de caixa foi significativamente otimizado. Durante o período analisado, a margem de lucro bruto abrangente da empresa atingiu 56,11%, apenas 53,25% no mesmo período do ano passado, um aumento de 2,86 pontos percentuais em relação ao ano anterior. O aumento da margem de lucro bruto abrangente da empresa deve-se principalmente ao aumento da margem de lucro bruto do negócio de desenvolvimento de software e serviços de operação e manutenção. A margem de lucro bruto do desenvolvimento de software é de 60,65%, com um aumento homólogo de 5,50 pontos percentuais, e a margem de lucro bruto do serviço de operação e manutenção é de 66,15%, com um aumento homólogo de 1,33 pontos percentuais. Durante o período analisado, o fluxo de caixa da empresa foi significativamente otimizado, e o rácio caixa/caixa (a razão de caixa recebida da venda de bens e prestação de serviços para o lucro operacional) foi de 98,77%, um aumento de 6,81 pontos percentuais ano a ano.
A vantagem competitiva do seguro médico foi consolidada e o negócio de TI médica expandiu-se rapidamente. No campo de seguros médicos, em 2021, a empresa ganhou a licitação para oito projetos de construção de plataformas de informações de seguros médicos provinciais em Hubei, Sichuan, Henan e Shandong. Até o final de 2021, a empresa participou no projeto de construção da plataforma nacional de informações de segurança médica em 22 províncias, das quais 10 províncias são sistemas de negócios principais de seguros médicos. A empresa também fez boas conquistas em DRG / dip e supervisão de fundos de seguro médico. Por exemplo, os produtos DRG cobriram 10 províncias. A vantagem competitiva da empresa na área de seguros médicos foi ainda consolidada. No campo da medicina, a empresa formulou a estratégia de desenvolvimento da indústria de TI médica de “servir os três primeiros, cultivar profundamente a comunidade médica e inovar o fim da saúde”. Durante o período de relatório, a empresa implementou o projeto de hospital inteligente de 10 hospitais de classe III e 15 hospitais de classe II, e forneceu seus serviços em nuvem para mais de 60 instituições médicas de base, e o mercado final hospitalar foi promovido rapidamente.
Sugestão de investimento: a situação epidêmica, o ajuste das regras de aceitação do projeto e outros fatores têm um certo impacto na implementação do projeto e aceitação do seguro médico da empresa, governo digital e outros negócios. Portanto, ajustamos a previsão de lucro da empresa. Antes do ajuste, a receita da empresa deve ser 1909 / 2386 milhões de yuans e lucro líquido para ser 330 / 430 milhões de yuans respectivamente em 2022 / 2023 / 2024. Após o ajuste, a receita da empresa deve ser 16000 / 1920 / 2244 milhões de yuans e lucro líquido para ser 280 / 350 / 433 milhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente é 23,0 / 18,4 / 14,9 vezes respectivamente, dando à empresa uma classificação de “compra”.
Dica de risco: o desenvolvimento de negócios é menor do que o esperado e a implementação de políticas é lenta
