\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 984 Qingdao Sentury Tire Co.Ltd(002984) )
Evento: a empresa anunciou o plano de incentivo de opção de ações 2022 (Draft), que planeja conceder 20,687 milhões de opções de ações a 466 objetos de incentivo, representando 3,18% do capital social total da empresa no momento do anúncio do projeto de plano de incentivo, e o preço de exercício é de 24,31 yuan por ação. As condições de avaliação de desempenho da empresa para o exercício de 100% de opções de ações no plano de incentivos são as seguintes: 1) com base na receita operacional da empresa em 2021, a taxa de crescimento da receita operacional da empresa de 2022 a 2024 não deve ser inferior a (inclusive) 35%, 70% e 100%; 2) De 2022 a 2024, a margem de lucro líquido das vendas da empresa não deve ser inferior a (incluindo) 15%. Além disso, o objetivo da avaliação pessoal é que o resultado da avaliação de desempenho pessoal do ano anterior seja a.
O preço das matérias-primas estabilizou, a tensão do transporte diminuiu e o desempenho da empresa deve reverter trimestre a trimestre. Em 2021, o desempenho da empresa foi perturbado por múltiplos fatores negativos, como matérias-primas e transporte. De acordo com dados eólicos, o preço médio da borracha natural, borracha sintética (borracha de polibutadieno CIS) e preto de carbono no primeiro trimestre foi de + 5,8%, – 7,2% e – 1,8%, respectivamente, em comparação com o quarto trimestre do ano passado. Ao mesmo tempo, a tensão dos contêineres de transporte na China e Sudeste Asiático tendeu a diminuir no primeiro trimestre, e a taxa operacional da empresa deve aumentar significativamente em comparação com o quarto trimestre do ano passado. Sob o pano de fundo de melhores exportações e centros de preços mais altos nos mercados estrangeiros, espera-se que a empresa continue a política de aumento de preços no segundo semestre do ano passado, continue a transferir o custo das matérias-primas para a jusante e realize o reparo da margem de lucro.
O plano de incentivo mobilizou a iniciativa subjetiva dos funcionários, e a expansão da capacidade da empresa foi promovida de forma constante. O plano de incentivo envolve 466 objetos, incluindo 6 executivos seniores, como o secretário do conselho de administração e o diretor financeiro, e 460 gerentes intermediários e técnicos básicos. O nível de eficiência humana da empresa é líder na indústria, graças à alta inteligência da fábrica e à rica experiência técnica industrial dos funcionários. Espera-se que o plano de incentivo mobilize ainda mais a iniciativa subjetiva dos funcionários e garanta a maximização dos benefícios da produção. Atualmente, a segunda fase da fábrica tailandesa da empresa foi basicamente concluída, e espera-se liberar a capacidade de produção de 3 milhões de pneus semi-aço e 800000 todos os pneus de aço este ano, contribuindo para um importante incremento de desempenho. Ao mesmo tempo, a empresa está acelerando a construção de fábricas em Espanha. Após a conclusão do projeto, espera-se tornar a primeira fábrica de pneus inteligentes de empresas chinesas de pneus em países desenvolvidos europeus e americanos. Prevemos que a capacidade total de produção de pneus da empresa ultrapasse 45 milhões até 2025, dobrando a capacidade de produção de 22 milhões até o final de 2021.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 1,253/18,02/2,414 bilhões, correspondendo ao atual PE de 15,4x/10,7x/8,0x respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Aviso de risco: a construção do projeto fica atrás da expectativa; Alterações nas políticas de barreiras tarifárias; O preço das matérias-primas flutua violentamente
