\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 422 Sichuan Kelun Pharmaceutical Co.Ltd(002422) )
Evento: Sichuan Kelun Pharmaceutical Co.Ltd(002422) lançou previsão de desempenho do primeiro trimestre em 2022. Em 2022 Q1, estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 263298 milhões de yuans, com um aumento anual de 50-70%, e o lucro não líquido atribuível à empresa-mãe será 232263 milhões de yuans, com um aumento anual de 50-70%, realizando EPS de 0,18-0,21 yuan.
Ponto de vista: o crescimento de mais de 50% do desempenho Q1 da empresa excedeu a expectativa do mercado. Atualmente, o PE em 22 anos é menos de 20x, e o valor do investimento é proeminente
O crescimento global de mais de 50% superou as expectativas. Por um lado, a base de desempenho do primeiro trimestre do ano passado não foi muito alta. Além disso, esperamos que o rápido crescimento da empresa tenha sido impulsionado pelas vendas em larga escala de CHUANNING e novos medicamentos. Os principais impulsionadores do crescimento do primeiro trimestre da empresa são:
1. No primeiro trimestre de 2022, a empresa fez todos os esforços para expandir o mercado de preparações de infusão e não infusão, continuou a otimizar a estrutura do produto, e a receita de vendas e lucro bruto de preparações de infusão e não infusão aumentaram ano a ano;
\u3000\u30002. Os medicamentos genéricos da empresa continuaram a aumentar em volume, e sua receita operacional e lucro bruto aumentaram ano a ano;
\u3000\u30003. O preço dos principais produtos da Yili CHUANNING Biotechnology Co., Ltd., uma subsidiária holding, aumentou ano a ano, e o lucro aumentou ano a ano;
\u3000\u30004. A taxa de juro global de financiamento da empresa diminuiu e a despesa com juros diminuiu; As perdas cambiais aumentam ao mesmo tempo.
De acordo com o preço dos principais produtos eólicos em fevereiro de 2022: a última cotação de 7aca é 550 (preço médio do ano passado de 452,5), a última cotação de 6apa é 340 (preço médio do ano passado de 340), a última cotação de tioeritromicina é 505 (preço médio do ano passado de 467), e a última cotação de penicilina sal industrial é 212,5 (preço médio do ano passado de 142,7). A situação geral dos preços é relativamente otimista. Espera-se que a rentabilidade da CHUANNING aumente gradualmente este ano, Superimposta com os novos produtos da biologia sintética desenvolvidos pelo Shanghai Research Institute, pode continuar a crescer no futuro.
Classificando a lógica de investimento de longo prazo da empresa: a empresa ainda escolheu alto investimento em P & D em tempos difíceis. Dos produtos aprovados de 2019 a 2021, os medicamentos genéricos entraram gradualmente no período de colheita. A lógica de longo prazo da empresa permanece inalterada, a grande indústria de infusão foi atualizada, a estrutura foi ajustada e a lucratividade do Kelun aumentou. O padrão de proteção ambiental é alto, e o lucro total da produção de CHUANNING é melhorado. A imitação lidera a inovação e fornece energia para o alto crescimento do desempenho futuro da empresa.
Previsão de lucros e notação de investimento. A empresa se recuperou gradualmente do impacto da epidemia em 2021 e a conquista de medicamentos genéricos promove ainda mais a conquista de um crescimento de alta velocidade. O acompanhamento contínuo das variedades de acompanhamento dará à empresa força motriz contínua para a receita, e o ritmo de transformação da empresa é cada vez mais estável. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de 1,096 bilhão de yuans, 1,285 bilhão de yuans e 1,513 bilhão de yuans respectivamente, com taxas de crescimento correspondentes de 32,2%, 17,2% e 17,8%, respectivamente, EPS de 0,77 yuan, 0,90 yuan e 1,06 yuan respectivamente, e PE de 21x, 18x e 15x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: risco de mudança da política industrial; O risco de o projeto CHUANNING não atender às expectativas; Risco de atraso no progresso da avaliação da conformidade dos medicamentos genéricos; Risco de fracasso na pesquisa e desenvolvimento de novos medicamentos.
