\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 315 Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
A empresa divulgou seu desempenho em 2021, e o lucro estava alinhado com as expectativas. Em 2021, a receita será de 7,646 bilhões/ano + 8,73%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 649 milhões/ano + 50,92%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução será de 676 milhões/ano + 70,76%; Em um único trimestre, em 2021q4, a receita foi de 1,816 bilhão / ano + 8,71%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 229 milhões / ano + 93,75%, e o lucro líquido atribuível à mãe após dedução foi de 202 milhões / ano + 68,26%.
A margem de rentabilidade foi melhorada e os resultados de redução de custos e aumento de eficiência foram notáveis. Em 2021, a margem bruta de lucro será de 58,73% / + 2,84pcts. A proporção de produtos de cuidados com a pele principalmente de alto lucro bruto aumentará de 3,91% para 35,31%, e a margem de lucro bruto aumentará de 3,03% para 71,23%. Se o ajuste financeiro do custo logístico for rastreado, a taxa de despesas de vendas em 21 anos é de 38,54% / + 1,02pcts, o pessoal de vendas é reduzido, mas o lançamento da marca e o lançamento do e-commerce são melhorados. A empresa lista o ROI de operação fina e despesas de vendas do e-commerce como os dez principais projetos em 2022. A taxa de despesas de gestão e a taxa de despesas de I&D são basicamente as mesmas. A equipe digital e os estagiários são recrutados para expandir a reserva de talentos e tornar a organização mais jovem. Em 21 anos, a empresa apresentou 82 novos pedidos de patentes para promover o empoderamento de I&D em torno da pesquisa básica, inovação de aplicativos e modelagem do valor do produto. Os dias de volume de negócios de estoque e contas a receber diminuíram 11 dias e 3 dias respectivamente, e a qualidade da operação continuou a melhorar.
Os produtos de cuidados com a pele são inovadores e atualizados, e a organização de gestão permite que a empresa cresça rapidamente. Pegue os três núcleos de high-end + eficiência + escala, siga as duas estratégias de focar em produtos de cabeça e reduzir produtos de cauda longa, e a agregação de todos os produtos de cabeça de marca aumentou de 56% em 2019 para 71% em 2021. (1) Yuze: a proporção de pessoas na era Z aumentou em 25%, e a taxa de recompra aumentou de 36,4% em 20 anos para 42,6% em 21 anos. A loja principal oficial está entre os 5 melhores nas vendas de produtos de beleza domésticos da tmall em 2021; Reduzir a dependência de super âncora, leve pressão sobre o desempenho econômico de curto prazo e otimista sobre o desenvolvimento benigno da estrutura do canal a médio e longo prazo. (2) Baicaoji: o oficial anunciou que Zhang Xiaofei era o porta-voz, e o marketing orientado por conteúdo foi realizado na “estratégia Yanxi” da sala de transmissão ao vivo. A proporção de pessoas na era baicaoji Z aumentou 62%, e a taxa de recompra aumentou de 33,7% em 20 anos para 41,6% em 21 anos. Além disso, a MAXAM inverteu seu declínio por muitos anos e os seis deuses estão se movendo para o desenvolvimento mais jovem. Acreditamos que os dados brilhantes vêm do empoderamento da organização de gestão. Com o presidente Pan Qiusheng como núcleo, a equipe de gestão foi construída e melhorada. Focando na bênção da estratégia “123”, a MAXAM gradualmente promoveu o modelo de serviço de comunicação PMO de P & D marca one-to-one, simplificou o processo de organização interna e melhorou a eficiência da comunicação.
Desenvolvimento multi plataforma online e otimização contínua offline. A situação epidêmica e a reforma interna da Ping An perturbaram o desempenho das 21h2 da Tequ, e os clientes do grupo mudaram para o varejo para cobertura. Espera-se que o desempenho das 22h2 seja realizado gradualmente; Liderada pelo e-commerce, a tmall tem feito esforços para jd.com, shuaiyin e outras plataformas. O número de lojas aumentou de 36 para 82. A auto-difusão super longa possibilita a operação, percebendo o crescimento estável do negócio online; 21q2 promoveu Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) operação de domínio privado, acumulou mais de um milhão de usuários e alcançou 16% de aumento no LTV; As lojas ineficientes da Baicaoji continuam a ser otimizadas. A reconstrução tradicional de CS + a cooperação profunda da Watson + a entrada na Sephora consolidarão a competitividade offline no futuro ou através da customização e ampliação do cenário de consumo.
Sugestão de investimento: a gestão está determinada a avançar, reorganizar a partir da marca, canal, digitalização, marketing e outras dimensões, endireitar a estrutura organizacional, reduzir custos internos e aumentar a eficiência, e aguardar ansiosamente o rejuvenescimento centenário da domesticação. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 830 milhões / 1,01 bilhão / 1,23 bilhão, e o PE correspondente será de 29x / 24x / 19x, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: a prosperidade da indústria cosmética está em risco de declínio; O risco de intensificação da concorrência na indústria cosmética; O risco de a promoção estratégica não ser tão boa quanto o esperado; A promoção de novos produtos foi inferior ao esperado.
