\u3000\u300 Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) 8 Shenzhen Kingkey Smart Agriculture Times Co.Ltd(000048) )
Resumo do evento
A empresa emitiu o relatório anual de 2021. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional de 3,221 bilhões de yuans, yoy-20,88%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 389 milhões de yuans, yoy-55,07%; A empresa retirou 49,13 milhões de yuans de reservas de imparidade para ativos biológicos de consumo. Enquanto isso, a empresa planeja distribuir dividendos em dinheiro de 13 yuan (incluindo impostos) para todos os acionistas para cada 10 ações, com um dividendo total de Skshu Paint Co.Ltd(603737) 59650 yuan (incluindo impostos).
Análise e julgamento:
A transformação dos negócios está sob pressão de curto prazo, com foco na criação, e o futuro pode ser esperado
Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional de 3,221 bilhões de yuans, yoy-20,88%. As principais razões para o declínio no desempenho em comparação com o mesmo período do ano anterior são a diminuição na receita de vendas transferida de projetos imobiliários em comparação com o mesmo período do ano anterior, o declínio sério nos preços de suínos, eo fato de que o projeto Shanhai Yuyuan da empresa não cumpriu as condições para o reconhecimento de receita e não está incluído na receita de vendas. Especificamente, em termos de desenvolvimento imobiliário, durante o período de relatório, o desenvolvimento imobiliário da empresa alcançou uma receita operacional de 2,216 bilhões de yuans, yoy-31,20%, principalmente devido à transformação de negócios da empresa, a de capitalização do estoque de negócios imobiliários e a superposição de alguns projetos imobiliários, a receita de transferência de vendas de projetos imobiliários não atendeu às condições de inclusão, e a receita diminuiu em comparação com o mesmo período; Em termos de negócios de ração, durante o período de relatório, o negócio de ração da empresa alcançou uma receita operacional de 745 milhões de yuans, yoy + 7,98%; Em termos de negócios de criação, durante o período de relatório, o negócio de criação da empresa alcançou uma receita operacional de 241 milhões de yuans, yoy + 228,81%, principalmente devido à promoção da introdução e produção do projeto de criação de suínos da empresa e à liberação gradual da capacidade de produção; Outras empresas realizaram uma receita operacional de 187753 milhões de yuans, yoy-78,29%.
A capacidade de produção de suínos continuou a expandir-se, e a transformação estratégica foi estável e firme
Durante o período de relatório, a empresa vendeu 132200 suínos (incluindo 47900 leitões), e a receita operacional de produtos suínos foi de 181 milhões de yuans, um aumento de 230067% ano a ano. No final do período de relatório, a empresa tinha um estoque total de 89500 porcas, incluindo 66800 porcas básicas e 22700 porcas de reserva. Em 2022, a empresa decidiu aumentar o investimento em projetos de cadeia industrial de criação de suínos, incluindo o aumento do investimento no projeto Xuwen fase I com 200 estações de javali, 1500 suínos reprodutores ancestrais, 12000 suínos reprodutores parentais, 144000 suínos de engorda, projeto de expansão de engorda Xuwen fase I e a construção de plantas de ração em quatro locais com capacidade de 1,08 milhão de toneladas. Acreditamos que com a produção total dos projetos investidos e a promoção de projetos subsequentes, a capacidade produtiva da empresa se expandirá de forma constante, e espera-se atingir a meta de mais de 1 milhão de suínos em 2022 e mais de 2 milhões de suínos em 2023; Combinado com o modo de criação tridimensional de assentamento de edifícios e o modo de criação que integra a produção de ração, criação, criação e criação, o efeito de escala é proeminente, o custo de criação de suínos é otimizado ainda mais, o custo é reduzido e o volume é aumentado e o lucro do negócio de criação de suínos da empresa é espessado.
O negócio imobiliário continuou a ser desregulamentado, e a proporção de receitas diminuiu ainda mais
Afetado pela pneumonia covid-19, políticas de regulação múltipla do mercado imobiliário de Shenzhen e a transformação estratégica da empresa, a receita de negócios imobiliários da empresa diminuiu Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,216 bilhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 31,20%; Afetada pela transformação estratégica da empresa, a proporção de receita do negócio imobiliário diminuiu 10,33pct para 68,80%. Durante o período de referência, a empresa continuou a desenvolver e operar em torno do estoque de terrenos, e as vendas de projetos imobiliários foram boas. Entre eles, o projeto do jardim imperial de Shanhai foi aberto com sucesso. No final do período de relatório, 1058 conjuntos foram assinados, com uma área assinada de 10802979. Em 2022, a empresa continuará a se concentrar em Shanhai Shangyuan fase III (ou seja, residência Shanhai) e fase IV (ou seja, jardim imperial Shanhai). O projeto de residência Shanhai deve ser aberto no primeiro semestre de 2022. Acreditamos que, embora a principal fonte de receita comercial da empresa seja o negócio imobiliário, com a promoção contínua da transformação estratégica da empresa e a desocupação de projetos imobiliários, a proporção de receita do negócio imobiliário diminuirá ainda mais, impulsionando a implementação da transformação da empresa e estratégia agrícola moderna.
Aconselhamento em matéria de investimento
Considerando a liberação gradual da capacidade de produção de suínos da empresa e a desregulamentação gradual do negócio imobiliário, atualizamos a receita operacional da empresa de 15,508/14,37 bilhões de yuans (o valor anterior é de 15,764/14,666 bilhões de yuans respectivamente) e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 4,015/1,880 bilhões de yuans (o valor anterior é de 3,985/2,339 bilhões de yuans respectivamente) de 2022 a 2023. Estima-se que a receita operacional da empresa será de 15,069 bilhões de yuans e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 3,022 bilhões de yuans em 2024. Para resumir, esperamos que de 2022 a 2024, o EPS da empresa será de 7,67 / 3,59 / 5,77 yuan respectivamente, correspondendo ao preço de fechamento de 19,82 yuan / ação em 16 de março de 2022, e PE será de 3 / 6 / 3x respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
O preço de mercado dos suínos caiu acentuadamente, o processo de liberação da capacidade de produção de suínos foi menor do que o esperado, o preço das matérias-primas para alimentação animal subiu mais do que o esperado e o progresso dos projetos imobiliários não atendeu às expectativas.
