\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 985 China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) )
Evento: a empresa divulgou o anúncio dos principais dados de negócios de janeiro a fevereiro de 2022. De janeiro a fevereiro, a empresa realizou uma receita operacional de cerca de 10,9 bilhões de yuans, um aumento anual de cerca de 27%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,6 bilhão de yuans, com um aumento anual de cerca de 50%, e o crescimento do desempenho excedeu as expectativas.
O desempenho da empresa é brilhante e otimista sobre o potencial de crescimento em 2022: Recentemente, a empresa lançou sucessivamente o desempenho expresso de 2021 e o anúncio de dados de negócios de janeiro a fevereiro de 2022, com desempenho brilhante. De acordo com o desempenho expresso da empresa, a receita da empresa em 2021 atingiu 62,367 bilhões de yuans, um aumento anual de 19,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 8,037 bilhões de yuans, um aumento anual de 34,05%; Enquanto isso, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de janeiro a fevereiro de 2022 aumentou cerca de 50% em relação ao ano anterior. O crescimento substancial do desempenho da empresa beneficia principalmente de:
1) a capacidade instalada de energia nuclear e o setor de energia nova aumentou constantemente: em termos de energia nuclear, a empresa beneficiou-se do comissionamento das unidades Fuqing nº 5 e Tianwan nº 6 no primeiro semestre do ano passado. Até o final de 2021, a capacidade instalada de energia nuclear da empresa em operação atingiu 22,55gw (um aumento de 2,34gw). Com o comissionamento da unidade Fuqing nº 6 no início deste ano, trará ainda mais 1,16gw nova capacidade instalada para a empresa. Em termos de energia nova, até o final de 2021, a empresa tinha 8,87gw de capacidade instalada (3,62gw recém adicionados), incluindo 2,63gw de energia eólica, 6,24gw de energia fotovoltaica e 30GW no 14º plano quinquenal.
2) aumento das horas de utilização da energia nuclear: de acordo com o anúncio da empresa, o horário de utilização em 2021 atingiu 7871 horas, um aumento de 250 horas ano a ano.
3) o preço da eletricidade orientada para o mercado da energia nuclear aumenta: de acordo com os resultados comerciais anuais da energia elétrica em todas as províncias em 2022, Jiangsu exige que a eletricidade comercial orientada para o mercado anual da energia nuclear não deve ser inferior a 20 bilhões de kwh, dos quais a eletricidade comercial anual não deve ser inferior a 16 bilhões de kwh, que aumentou em quase 20% com o preço da eletricidade do carvão; Zhejiang exige que a CNNC Qinshan Fase I de eletricidade comercial orientada para o mercado seja responsável por 50% e a Sanmen Nuclear Power seja responsável por 10%; Esta parte da electricidade também aumenta.
Sob o pano de fundo da situação desconhecida na Rússia e Ucrânia e situação epidêmica intensificada, o crescimento determinístico destaca a escassez: o desempenho da empresa tem crescimento e certeza. 1) a energia nuclear tem direito de despacho prioritário, e as horas de utilização são basicamente fixas. Exceto para manutenção de equipamentos, pode basicamente ser totalmente utilizado, e as horas de utilização podem ser tão altas quanto 78008000 horas; 2) O custo é basicamente fixo, a proporção do custo do combustível é baixa, e a composição do custo é principalmente depreciação; 3) Preço da eletricidade sem subsídio, baixo risco descendente e excelente fluxo de caixa; 4) A vida de depreciação é menor do que a vida útil real. Como uma empresa estável de operação de energia limpa, o desempenho da empresa aumentou constantemente com a instalação e operação de energia nuclear, energia eólica e fotovoltaica, o que reflete a escassez sob o pano de fundo de situação desconhecida fora da China.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2023 será de 74,352 bilhões de yuans e 78,353 bilhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de 19,0% e 5,4%, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 11,471 bilhões de yuans e 12,608 bilhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de 43,0% e 9,9%, respectivamente; Mantenha a classificação de investimento de Buy-A, e o preço alvo de seis meses é de 10,0 yuan
Dica de risco: a promoção da política é menor do que o esperado, o progresso do comissionamento do projeto é menor do que o esperado e o progresso da aprovação do projeto é menor do que o esperado.
