\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 57 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
[pontos-chave do investimento]
A empresa concentra-se em faixas subdivididas e cria com sucesso uma marca líder de cuidados musculares sensíveis. Winona usa ingredientes ativos vegetais naturais para fornecer cuidados suaves e profissionais da pele para músculos sensíveis. De 2017 a 2020, a empresa alcançou um rápido crescimento, com receita e lucro líquido atribuíveis à matriz CAGR de 50% e 52%, respectivamente, maior do que a taxa de crescimento da indústria, e classificado com sucesso entre os líderes de produtos eficazes para cuidados da pele na China. Winona ficou em primeiro lugar com uma participação de mercado de 22% em 2021. De 2017 a 2020, a margem bruta de lucro foi de 81% / 81% / 80% / 76%, respectivamente, superior à das empresas comparáveis.
O mercado de produtos de cuidados com a pele de grau dermatológico cresceu com produtos domésticos. 1) Espaço de crescimento da indústria: estima-se que a escala de mercado de cosméticos de grau dermatológico será de 44 bilhões de yuans em 2024, e o CAGR atingirá 26,7% de 2019 a 2024. Verticalmente, de 2014 a 2019, o CAGR do mercado de cosméticos dermatológicos da China foi tão alto quanto 23,2%. Alta frequência e re-compra apoiaram o amplo espaço de mercado de produtos dermatológicos para cuidados da pele. Horizontalmente, em comparação com Japão, Coréia do Sul, Europa e Estados Unidos, o nível de consumo per capita de produtos para cuidados com a pele e a taxa de penetração de grau de pele na China têm mais espaço para melhorar. 2) Padrão de concorrência: a quota de mercado das marcas nacionais aumentou de 15% em 2015 para 30% em 2020, apreendendo a quota das marcas internacionais tradicionais; Sob a tendência de fortalecer a supervisão da indústria, a empresa, como líder em conformidade com a força da marca e barreiras de P&D, deve se beneficiar.
Lado do produto: o posicionamento diferenciado corta na trilha subdividida, e a origem das matérias-primas principais é fortemente ligada. 1) O foco da empresa em produtos hidratantes tem feito uma contribuição constante para a receita principal da empresa, representando 20% da receita da empresa. 2) A aplicação eficiente da empresa de matérias-primas, plantas características de Yunnan e forte capacidade de P & D apoiada pela formação médica asseguram a força de incubação contínua de novos produtos “Shumin +” e novas marcas, como bebê e anti-envelhecimento.
Fim do canal: inicie offline e concentre-se online, e acelere o layout e a construção de todos os canais. 1) Online: drenagem de domínio público, recompra de domínio privado. Contando com o grande fluxo de canal tmall e a forte drenagem de alta vida diária, a empresa coopera com Ba offline para transformar clientes em clientes altamente viscosos em canais privados, de modo a resistir ao custo crescente de obtenção de clientes na plataforma Internet; 2) Offline: pedra angular profissional, novas oportunidades de crescimento. Desde sua criação, a marca se instalou em canais off-line especializados, como hospitais e clínicas, e agora está acelerando a expansão de canais off-line com altas barreiras, como OTC, para injetar novo incremento na empresa.
Marketing: formação médica, endosso profissional e educação do consumidor na plantação de grama. 1) Fazer pleno uso de seus próprios recursos médicos e participar ativamente em conferências acadêmicas de dermatologia, seu profissionalismo e segurança foram altamente reconhecidos pelos dermatologistas, a confiança dos consumidores aumentou dia a dia, e o profissionalismo da marca e sua ligação com “reparação muscular sensível” foram continuamente reforçados. 2) O marketing de conteúdo é realizado na forma de vídeos curtos e artigos em plataformas como microblog, shuaiyin e xiaohongshu. Novos canais como shuaiyin estão crescendo rapidamente, e o plantio de grama de marketing de conteúdo e vendas de novos canais formam um ciclo fechado.
[sugestões de investimento]
A empresa se concentra na faixa de produtos de cuidados com a pele de eficácia, a participação de mercado das principais marcas continua a aumentar, com foco na autogestão on-line, melhorando o controle de canais, fazendo bom uso do marketing de background médico para destacar vantagens profissionais. Com base no excelente desempenho dos novos canais online e dos canais OTC offline, aumentamos ligeiramente a previsão da receita operacional da empresa e do lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023. Estima-se que a receita operacional da empresa seja de RMB 3.893/54.95/7.257 bilhões, respectivamente, de 2021 a 2023, com uma taxa de crescimento homólogo de 47,65% / 41,17% / 32,06%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 844 / 1211 / 1608 milhões yuan respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 55,25% / 43,55% / 32,72% respectivamente; EPS é 1,99/2,86/3,80 yuan / ação respectivamente; Em 15 de março, o preço de fechamento correspondente ao PE foi de 75 / 52 / 39 vezes respectivamente. Sob o método de avaliação PE, a empresa recebe 67,68 vezes PE em 2022, correspondendo ao preço alvo de 12 meses de 193,55 yuan, que é aumentado para a classificação de “comprar”.
[dicas de risco]
O desempenho da nova marca é inferior ao esperado;
Regulamentação mais rigorosa das políticas industriais;
Intensificação da concorrência de marcas na mesma indústria;
A proibição de ações restritas foi levantada.
