\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 006 Daqin Railway Co.Ltd(601006) )
Principais pontos de investimento
Devido ao aperto da supervisão de segurança, o volume total de tráfego da Daqin Line diminuiu 9,10% de janeiro a fevereiro
Em fevereiro, o volume médio diário de tráfego da linha Daqin foi de 1107100 toneladas, uma diminuição anual de 10,01%; De janeiro a fevereiro, o volume de transporte combinado foi de 65,05 milhões de toneladas, um decréscimo homólogo de 9,10%, o que se deve principalmente à fiscalização mais rigorosa da produção no local de origem sob a influência dos Jogos Paralímpicos de Inverno. Com o fim da importante reunião em meados de março e os Jogos Paralímpicos de inverno, a superposição da política de garantir a oferta e estabilização dos preços continua funcionando, e a capacidade de produção upstream deve ser liberada rapidamente, impulsionando a recuperação do volume de tráfego. Sugere-se prestar atenção à reparação do volume de tráfego da linha Daqin em março.
Estima-se que o volume de transporte da linha Daqin continuará a recuperar para 430440 milhões de toneladas em 2022
1) no lado da oferta, de acordo com os dados da rede de mercado de carvão cctd China, desde meados e final de fevereiro, a produção diária de carvão na China permaneceu em mais de 12 milhões de toneladas, e que em Shanxi, Mongólia Interior e Shanxi permaneceu em mais de 9 milhões de toneladas. Com a promoção contínua da oferta e produção, a oferta deve continuar a aumentar.
2) no final do transporte, China Railway Group e outras empresas de transporte desempenham o papel espinhal do transporte de carvão. De acordo com os dados da rede de mercado de carvão cctd China, desde março, a carga média diária de carvão das ferrovias nacionais aumentou em + 10% ano a ano, e o volume médio de embarque da linha Daqin no primeiro domingo de março é de cerca de 1,3 milhão de toneladas, aumentando o volume de transporte; Com a continuação da ação incremental de frete ferroviário em 2022 e o ajuste contínuo da estrutura de transporte a granel, o transporte de carvão continuará a se transferir da rodovia para a ferrovia. No geral, impulsionado pela recuperação da situação epidêmica, a redução de fatores acidentais e a expectativa de desenvolvimento de infraestrutura, esperamos que o volume de tráfego da linha Daqin mantenha um crescimento constante em 2022, ou recupere ainda mais para 430440 milhões de toneladas.
O impacto das políticas de proteção ambiental é leve e a margem é frouxa, e ainda há espaço para a melhoria a longo prazo do volume de tráfego da linha Daqin
De acordo com a China Coal News, em 5 de março, Xi Jinping Secretário Geral sublinhou durante a deliberação da delegação da Mongólia Interior que para alcançar o objetivo de “carbono duplo”, devemos basear-nos nas condições nacionais ricas em carvão, aderir à busca de progresso mantendo a estabilidade, não pisar no “freio de emergência”, dar em consideração o ambiente verde e produção e vida, e a longo prazo, o volume de transporte da linha Daqin ainda é apoiado por “três almofadas de segurança”: 1) a estrutura da fonte de carvão é ajustada, e a área de produção de carvão continua a concentrar-se nas três regiões ocidentais, Consolidar vantagens regionais Daqin Railway Co.Ltd(601006) fosso comercial principal; 2) O ajuste da estrutura de transporte, a promoção contínua do transporte ferroviário público e a cooperação entre o Grupo Ferroviário Estadual e governos locais e empresas para promover a ação incremental do frete ferroviário; 3) O desvio de linhas competitivas é fraco. Comparado com as quatro linhas principais de transporte de carvão ocidental para leste, a vantagem de custo de transporte da linha Daqin ainda existe. Com a fonte centralizada de carvão, a transferência do transporte a granel para a ferrovia e a ressonância do baixo custo de transporte, a linha Daqin tem garantia suficiente no final da demanda.
Compromisso de dividendos de montante absoluto dissociando o lucro, sob expectativa cautelosa ou retornos absolutos e relativos
De acordo com o plano de retorno de dividendos da empresa de 2020 a 2022, o dividendo em dinheiro anual por ação não deve ser inferior a 0,48 yuan / ação. O compromisso será cumprido em 2020, com um dividendo de 4,8 yuan para 10 ações, com uma proporção de dividendos de 65,5%. A renda de dividendos da empresa correspondente ao preço de fechamento atual (2022 / 03 / 14) em 2021 pode chegar a 7,1%, eo rendimento absoluto inferior. Com base no crescimento de desempenho estável e alta defesa de dividendos, recomenda-se prestar atenção ao valor de alocação constante da empresa sob a expectativa cautelosa do mercado.
Previsão e avaliação dos lucros
Assumindo que o volume de tráfego da ferrovia Datong Qinhuangdao aumenta constantemente, sem considerar o ajuste da taxa de frete, esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de 12,212 bilhões de yuans, 13,526 bilhões de yuans e 13,808 bilhões de yuans respectivamente de 2021 a 2023. Além disso, o atual Pb (LF) da empresa é de apenas 0,83 vezes, com margem de segurança suficiente e lucro determinístico dividendo, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: a demanda por carvão caiu drasticamente; O transporte ferroviário de massa é difícil de sustentar; Desvio de volume em linhas competitivas.
