\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 238 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Resumo do evento
Em 17 de março, a empresa anunciou que a gac-e’an implementou incentivo acionário de funcionários, participação de pessoal científico e tecnológico do GAC Research Institute e introdução simultânea de alguns investidores estratégicos através de aumento de capital não-público. Após o aumento de capital, Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) detém 93,45% das ações na ea’an, a plataforma de incentivo de ações de funcionários da GAC e a plataforma de participação de pessoal científico e tecnológico do GAC Research Institute detêm juntos cerca de 4,55% e o Chengtong Group, a energia cinética da Southern Network e Guangzhou AIAN detêm juntos cerca de 2%.
Análise e julgamento:
Estabelecer um mecanismo de incentivo a longo prazo para estimular a nova vitalidade das empresas estatais
Espera-se que os funcionários e os principais investigadores científicos estimulem a nova vitalidade das empresas estatais. O aumento de capital introduz a plataforma de incentivo acionário para funcionários da gac-e’an e a plataforma de participação acionária “superior holding inferior” para pessoal científico e tecnológico do GAC Research Institute, com participação total de cerca de 4,55%. Correspondendo a 679 funcionários participantes do incentivo patrimonial e 115 funcionários científicos e tecnológicos do GAC Research Institute, o período de bloqueio é de 5 anos. Este incentivo patrimonial é forte. Antes da listagem independente da ai’an, vinculamos funcionários e pesquisadores científicos principais. Acreditamos que ele deve estimular plenamente a nova vitalidade da empresa e melhorar a eficiência da operação interna.
Está prestes a iniciar-se uma ronda de financiamento, e o capital apoiará o crescimento da
Após este aumento de capital não público, a ea’an iniciará uma ronda de financiamento e reestruturação das acções. O grupo acelerou a introdução da ai’an no mercado de capitais, com o objetivo de melhorar rapidamente a competitividade global da ai’an e melhorar continuamente sua rentabilidade com a ajuda do capital. Desde 2021, o grupo concluiu a reestruturação de ativos e aumento de capital da aian. Atualmente, a GAC AIAN concluiu a reestruturação e integração de pessoal relevante de I&D, ativos intangíveis e ativos fixos no campo de veículos elétricos puros de nova energia, e tem a capacidade de integrar a pesquisa, produção e comercialização de veículos elétricos puros de nova energia. Acreditamos que a ai’an está gradualmente cumprindo as condições para spin off e listagem, e espera-se que decole no mercado de capitais após suas asas estarem cheias.
A realização da avaliação da transformação elétrica do grupo deverá iniciar a remodelação
Desde a sua criação, ea’an empreendeu a importante tarefa de transformação de Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) veículos elétricos puros de nova energia. Desde a sua criação em 2017, o reconhecimento do produto final tem sido continuamente melhorado desde o seu desenvolvimento. Em 2021, o volume cumulativo de vendas atingiu 120200 veículos, um aumento homólogo de + 101,8%. Em termos de capacidade produtiva, a segunda fase de expansão da capacidade produtiva foi concluída em fevereiro deste ano, e agora conta com uma capacidade de produção de 200000 veículos/ano, o crescimento das vendas levou à faixa rápida e acelerou a transformação elétrica do grupo.
Elétrico inteligente excesso de peso, a avaliação é esperada para inaugurar a remodelação. De acordo com a escala e proporção de participação deste financiamento não público, GAC AIAN é avaliado em cerca de 39,2 bilhões de yuans após o aumento de capital. Combinado com a receita da ea’an relatada no relatório intercalar de 2021, assumindo que a ASP permanece inalterada, a receita anual de 2021 é de cerca de 14 bilhões de yuans, e o PS correspondente desta avaliação é de 3 vezes, o que é subestimado em comparação com outras novas forças.
Aconselhamento em matéria de investimento
Espera-se que se beneficie do crescimento contínuo da demanda da joint venture por marcas de primeira linha; Com a melhoria contínua da competitividade independente, a substituição de veículos a combustível é acelerada sob o acionamento de núcleo duplo híbrido e inteligente. A força do produto da ai’an continua a ser verificada, e a reforma mista estimula a vitalidade das empresas estatais, que se espera decolar com a ajuda do mercado de capitais. Mantenha a previsão de lucro da empresa. Estima-se que a receita da empresa de 2021 a 2023 será de 75,29/86,26/98,1 bilhões de yuans, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de 73,7/99,8/11,76 bilhões de yuans, o EPS correspondente será de 0,71/0,96/1,14 yuan, o preço de fechamento de uma ação em 17 de março de 2022 será de 11,22 yuan / ação, e o PE será de 16/12/10 vezes.
Dicas de risco
O volume de vendas dos modelos de joint venture é inferior ao esperado; O lucro da marca independente é menor do que o esperado; A mitigação da falha do núcleo é menor do que o esperado.
