\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 508 Wuxi Chipown Micro-Electronics Limited(688508) )
Vista central
A receita e o lucro do 4q21 atingiram uma alta trimestral, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 102% em 2021. A receita anual da empresa em 2021 foi de 753 milhões de yuans (yoy75%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 201 milhões de yuans (yoy102%), e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 152 milhões de yuans (yoy88%). Entre eles, a receita de 4q21 foi de 218 milhões de yuans (yoy45%, qoq4%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 72 milhões de yuans (yoy79%, qoq23%), ambos atingiram uma alta trimestral. Em termos de rentabilidade, a margem de lucro bruto dos chips de eletrodomésticos da empresa aumentou 1,32 PCT para 46,01%, a margem de lucro bruto dos chips de potência padrão aumentou 5,51 PCT para 34,20%, a margem de lucro bruto dos chips de potência de controle industrial aumentou 11,54 PCT para 55,01%, e a margem de lucro bruto global aumentou 5,30 PCT para 43,00%; A taxa de juro líquida aumentou 3,47% para 26,71%. Em 2021, a empresa aumentou o investimento em I&D, e a taxa de I&D aumentou de 13,65% para 17,49%.
Expanda ativamente novos produtos e novos clientes e alcance um alto crescimento nos três grandes negócios. Em 2021, a empresa continuou a explorar novos clientes e mercados, lançou vigorosamente novos produtos e alcançou alto crescimento nos três principais negócios. Especificamente, a renda de chips de eletrodomésticos foi de 346 milhões de yuans (yoy89%), representando 45,91% de 42,51%. A extensão de cenários de aplicação inteligente de pequenos eletrodomésticos continuou a promover a participação de mercado, e a fonte de alimentação e chips de acionamento romperam os clientes de referência de uma maneira geral, aumentando gradualmente o volume; A receita de chips de energia padrão é de 259 milhões de yuans (yoy55%), representando 34,35% de 38,91%. Os chips de energia de clientes de comércio eletrônico e clientes de marca de telefone celular no campo de carregamento rápido estão aumentando gradualmente; A receita de chips de potência de controle industrial foi de 118 milhões de yuans (yoy123%), representando 15,63% de 12,31%, dos quais os produtos de referência de chips de alimentação e acionamento de chips dos setores de motor, energia e comunicação.
Lançar o plano de crescimento fixo, com foco nos campos industrial e automotivo. A empresa emitiu um plano de aumento fixo e planeja levantar 1,099 bilhão de yuans. Entre eles, 473 milhões de yuans são usados para a P & D e industrialização de chips de gerenciamento de energia digital de grau industrial e chips de energia de suporte.Está planejado desenvolver chips de controle de energia digital de alta potência, chips de acionamento Gan de alta frequência, dispositivos inteligentes Gan e módulos Gan para cenas industriais de alta potência, como centros de dados, servidores, estações base, inversores fotovoltaicos e armazenamento de energia, e construir um centro de teste de semicondutores de grau industrial; 384 milhões de yuans são usados para o projeto de P & D e industrialização da fonte de alimentação de alta tensão e chip de potência de acionamento elétrico de veículos de energia novos. Está planejado desenvolver chip de controle de fonte de alimentação de alta tensão, chip de acionamento de meia ponte de alta tensão, IGBT inteligente, dispositivos SiC, etc. para baterias de 400V / 800V, e construir o centro de experiência da confiabilidade do semicondutor da especificação do veículo e linha de produção selada do teste. Os produtos são usados principalmente para OBC, PDU e sistema de acionamento elétrico de veículos novos da energia; RMB 242 milhões é usado para o projeto do centro de P & D de Suzhou.
Sugestão de investimento: a empresa aumentará seu poder nos campos industrial e automotivo e manterá a classificação de “comprar”
Estimamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 286 / 387 / 500 milhões (o valor antes de 20222023 será de RMB 268 / 356 milhões), com uma taxa de crescimento homóloga de 42 / 36 / 29%; EPS é 2,53 / 3,43 / 4,42 yuan, e o PE correspondente ao preço da ação em 17 de março de 2022 é 41 / 30 / 24x respectivamente. A empresa estabeleceu um novo ponto de crescimento para o futuro e manteve a classificação de “compra” através de crescimento fixo nos campos industrial e automotivo.
Aviso de risco: a pesquisa e desenvolvimento de novos produtos não é como esperado; A verificação do cliente não é como esperado; A demanda é menor do que o esperado.
