\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 318 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) )
Evento: Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) liberou o relatório de desempenho anual de 2021, e realizou o lucro operacional atribuível à empresa-mãe de 147961 bilhões de yuans, um aumento anual de + 6,1%; A ova operacional anual atingiu 18,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 101618 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 29%. O dividendo anual por ação foi de 2,38 yuan, um aumento anual de + 8,2%.
Comentários:
Afetado pelo impairment China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) , o declínio do lucro líquido atribuível à empresa-mãe continuou a expandir-se em 2021. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021 foi de – 29% ano a ano, o que foi afetado principalmente por China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) imparidade (Q4 aumentou ainda mais em 7,3 bilhões de yuans para 43,2 bilhões de yuans em comparação com o primeiro semestre do ano) e provisão (lucro anual antes de impostos diminuiu em 22,57 bilhões de yuans). Em 2021, o lucro operacional atribuível à empresa-mãe foi de 147961 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 6,1% (Q3 + 9,2%), dos quais o lucro operacional do negócio de seguros de vida e seguros de saúde foi de 97,075 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 3,6%. O dividendo anual foi de 2,38 yuan / ação, um aumento anual de + 8,2%.
O valor dos novos negócios e o número de mão-de-obra continuam sob pressão. Em 2021, a NBV aumentou de – 23,6% ano a ano para 37,898 bilhões de yuans, aumentando ainda mais o declínio em comparação com – 17,8% no terceiro trimestre. Entre eles, a taxa de crescimento do novo prêmio único foi de – 8,5% ano a ano, que diminuiu ainda mais em comparação com – 4,5% no terceiro trimestre, e a taxa de valor de novos negócios foi de – 5,5pct para 27,8% ano a ano, que também diminuiu 2,9pct em comparação com o terceiro trimestre, principalmente devido ao aumento de 8 ppts a proporção de negócios de poupança e ao impacto do ajuste da taxa de despesa e taxa de continuação. Em termos de desenvolvimento humano, aderiremos firmemente à direção de transformação da equipe “três altas” e otimizaremos continuamente a estrutura. Em 2021, a empresa reforçou os esforços para eliminar a deficiência de agentes, e o número de agentes individuais de seguros de vida foi de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) , com um aumento homólogo de – 41,4% e um aumento mensal de – 15%. A empresa continuou a promover a operação em camadas e refinada da equipe de agentes, otimizou a estrutura da equipe de “pirâmide” para “fuso”, superou a operação digital e efetivamente melhorou a capacidade de produção. O prêmio per capita do primeiro ano dos agentes foi +22% ano a ano, o número de itens de seguro de longo prazo per capita aumentou 7% e a proporção de itens do tipo poupança high-end aumentou, levando a média do AFY dos itens a aumentar em 15%. No futuro, cultivaremos ainda mais uma equipe de diamante e forneceremos suporte para clientes high-end e recursos exclusivos de produtos. Em termos de equipe de novos talentos, continuaremos a implementar o aumento e atualização da equipe “excelente +”, aumentar a excelência com excelência, controlar rigorosamente a entrada, aumentar gradualmente a proporção de novos talentos de alta qualidade e melhorar a taxa de retenção, e promover o rápido crescimento do canal premium e NBV no futuro.
A taxa de custo abrangente do seguro de propriedade diminuiu, e o prêmio original do seguro automóvel retomou o crescimento. A taxa de custo global abrangente (COR) foi otimizada de 1,1pct para 98% ano a ano, e o lucro de subscrição aumentou 145,7% para 5,136 bilhões de yuans ano a ano, principalmente porque a taxa de custo abrangente do seguro de garantia de crédito foi muito otimizada, de – 19,8pct para 91,2% ano a ano. A renda premium original do seguro automóvel 4q21 aumentou 8,7% ano a ano, beneficiando-se do declínio gradual do impacto da reforma abrangente do seguro automóvel, e a renda premium original do seguro automóvel retornou à faixa de crescimento. A taxa de custo abrangente do seguro automóvel permaneceu estável, com um aumento homólogo de + 0,7pct para 98,9%, mas a estrutura de custos foi melhorada.
Afectado pela flutuação do mercado de capitais e pela provisão para imparidade dos ativos de investimento, o rendimento de investimento diminuiu. Em 2021, a receita total de investimento foi de 144086 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 27,8%, devido ao impacto abrangente das flutuações do mercado de capitais, taxas de juros decrescentes do mercado e aumento da provisão de imparidade. O retorno líquido do investimento foi de 4,6% e o retorno total do investimento foi de 4,0%, respectivamente -0,5pct e -2,2pct em termos homólogos.
Continuar a atualizar a estratégia ecológica médica e de saúde e criar um modelo de “versão chinesa da saúde articular”. A empresa se concentra na construção de um modelo médico gerenciado por grupo com “HMO + médico de família + o2o” como núcleo, realiza o ciclo fechado de oferta, demanda e pagamento e fornece aos clientes serviços médicos e de saúde “economia de preocupações, economia de tempo e economia de dinheiro”. 1) A sinergia entre o ecossistema e o principal negócio começou a se mostrar, com 227 milhões de clientes individuais tendo 3,3 contratos por cliente e 40000 AUM por cliente. 2) a cobertura de serviços médicos e equipes médicas profissionais tem sido continuamente melhorada. 3) Ping An saúde, como parte importante do ecossistema de saúde Ping An, criou uma plataforma de serviços “médico + saúde” integrada com médicos de família exclusivos dos membros como a entrada para construir conjuntamente um ecossistema médico integrado e gerenciado.
Sugestão de investimento: sujeita à complexa e mutável situação macroeconômica e estrangeira no ano passado, ao contínuo desafio da epidemia de covid-19, ao contínuo aprofundamento da reforma do canal de agentes e à transformação e atualização da estrutura de produtos, e ao impacto combinado de fortes flutuações no investimento de ações e tempestades das empresas imobiliárias, a taxa de crescimento anual do NBV e o nível de lucro líquido estão sob pressão. Considerando: 1) no lado humano, continuaremos a promover a reforma dos canais de agentes, implementar a operação em camadas e refinada da equipe de agentes, implementar o plano de aumento e atualização de pessoal “excelente +”, aumentar a proporção de agentes de alta qualidade, e 2) no lado do produto, continuaremos a otimizar o sistema de produtos de garantia e economia, aumentar a oferta de produtos competitivos, lançar produtos de garantia exclusivos para diferentes grupos de clientes, e de acordo com a mudança da preferência financeira do cliente e tendência de envelhecimento, Lançar atempadamente produtos de poupança alinhados com as características dos clientes; 3) No final do serviço, o número de clientes de seguros de vida é aumentado através de serviços médicos e de saúde para melhorar a aderência do cliente; Contando com o ecossistema médico e de saúde do grupo, impulsionaremos o crescimento dos clientes de seguros e melhoraremos a aderência do cliente através de serviços calorosos. 4) do lado científico e tecnológico, aprofundaremos a transformação científica e tecnológica, continuaremos a transformação digital, inovaremos esquemas de aplicação de tecnologia em marketing, serviços, controle de riscos e outros campos, e permitiremos o desenvolvimento de negócios. Esperamos que os resultados do clearing de equipe apareçam gradualmente, a tendência descendente do tamanho da equipe deve desacelerar e o lado da responsabilidade irá inaugurar uma melhoria marginal. Do lado do investimento, a exposição ao risco imobiliário continua a diminuir, o arrasto do risco de crédito das empresas imobiliárias continua a enfraquecer e a libertar-se, a imparidade do lado dos activos foi relativamente plenamente acumulada e a ampla expectativa de crédito no futuro apoiará a taxa de juro de longo prazo. A avaliação atual refletiu expectativas pessimistas e recomenda-se prestar atenção.
Fatores de risco: o cronograma de expansão do agente não é o esperado; A reforma do seguro de vida não é como esperado; A capacidade de produção do agente continuou a diminuir e a aumentar; As fortes flutuações no mercado de capitais conduziram a uma acentuada diminuição dos rendimentos dos investimentos; A redução da taxa de juro reduzirá a margem dos instrumentos de taxa de juro fixa e afetará os lucros contábeis.
