Baicheng medicine (301096)
Lógica de investimento
A escala de mercado da indústria cro global continua a expandir-se, e as políticas favoráveis da China inauguram um período de desenvolvimento dourado. Como o custo de P&D de medicamentos continua a aumentar, a terceirização pode reduzir custos e aumentar a eficiência. Portanto, a taxa de penetração global de CrO (terceirização farmacêutica de P&D) continua a aumentar e a escala de mercado continua a expandir. Estima-se que a escala global do mercado cro atinja US$ 95,2 bilhões em 2023, com um CAGR de 10,3%. Ao mesmo tempo, a introdução intensiva de políticas favoráveis na China promoveu o rápido crescimento da indústria cro da China. Espera-se que a escala do mercado cro da China cresça para US $ 21,4 bilhões em 2023.
A avaliação da consistência ressoa com o sistema do Titular da AIM, e a indústria cro de medicamentos genéricos da China está crescendo. Atualmente, os medicamentos genéricos ainda são a força líder no mercado China Meheco Group Co.Ltd(600056) 90% das mais de 4000 empresas de fabricação de API e preparação são medicamentos genéricos, e mais de 95% dos quase 170000 números de lote de medicamentos são medicamentos genéricos. Além disso, a introdução da avaliação da consistência de medicamentos genéricos e do sistema de AIM (detentor de licenças de listagem) estimulou muito o entusiasmo de muitas pequenas e médias empresas de investimento farmacêutico em P & D de medicamentos genéricos e promoveu a expansão contínua da indústria cro de medicamentos genéricos.
Confiou R & D + transformação de conquistas, desenvolvimento duplo, novos pedidos completos e crescimento de alto desempenho. Baicheng farmacêutico é uma empresa cro com pesquisa farmacêutica como núcleo. Adota a estratégia de desenvolvimento duplo de “serviço confiado de R & D + transformação da realização técnica de R & D”. Seu negócio abrange os principais elos de R & D da droga, tais como descoberta de drogas, pesquisa farmacêutica, pesquisa clínica, pedido de registro e assim por diante. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de RMB 374 milhões, um aumento homólogo de 80,61%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 111 milhões, um aumento homólogo de 93,52%, ordens recém-assinadas de RMB 808 milhões, um aumento homólogo de cerca de 165% e ordens à mão de RMB 893 milhões.
Aumentar projetos de investimento, aumentar o layout da capacidade de I & D e melhorar continuamente a competitividade central. O IPO da empresa levantou 651 milhões de yuans, que serão usados principalmente para investir na “sede e projeto de centro de P & D de Hangzhou Baicheng Pharmaceutical Technology Co., Ltd.” após deduzir as despesas de emissão. Após a conclusão do projeto, melhorará ainda mais a capacidade de inovação independente da empresa, expandirá a escala de negócios principal da empresa e aumentará o potencial de desenvolvimento futuro da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 186 / 301 / 460 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 67,67% / 61,67% / 52,89%. O lucro líquido previsto atribuível à empresa-mãe em 2022 será 58 vezes PE, correspondendo ao preço alvo de 99,88 yuan / ação, coberto pela primeira vez e dado uma “classificação de compra”.
Dicas de risco
O risco de levantar a proibição, o risco de desacelerar ou reduzir o crescimento do negócio de avaliação da consistência de medicamentos genéricos, o risco de epidemia do vírus covid-19, o risco de falha em P & D de medicamentos e o risco de políticas regulatórias industriais.
