\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 236 Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
Foco: na noite de 17 de março, Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) lançou o plano de incentivo acionário 2022. O plano prevê a concessão de opções de ações a 148 gerentes seniores, pessoal técnico/empresarial central, etc., com um total de 2,896 milhões de opções de ações, representando 1,99% do capital social total; O preço da subvenção foi de 177,57 yuan, ligeiramente superior ao preço de fechamento mais recente antes do anúncio da empresa.
O incentivo patrimonial está vinculado à equipe principal, e altos objetivos destacam a confiança em crescimento da empresa. 1. Este incentivo abrange amplamente o pessoal principal da empresa: este incentivo patrimonial abrange o diretor financeiro da empresa e 147 pessoal técnico/empresarial principal, dos quais 68000 foram concedidos ao diretor financeiro da empresa, representando 2,36% deste plano de incentivo; O restante 147 pessoal técnico/empresarial foi responsável por 97,64%. Acreditamos que este incentivo patrimonial deve vincular plenamente os interesses dos principais funcionários e mobilizar a criatividade e entusiasmo dos principais funcionários. 2. A meta deste incentivo patrimonial é relativamente alta: a condição de exercício deste incentivo patrimonial é que o lucro operacional da empresa de 2022 a 2025 não seja inferior a RMB 14,9/193241/30,2 bilhões, respectivamente, cerca de 36,0% / 29,5% / 24,9% / 25,3% ano a ano, e cerca de 28,8% CAGR. Acreditamos que a meta de exercício da empresa é alta, o que demonstra plenamente a confiança de crescimento da empresa. Ao mesmo tempo, a determinação do preço de exercício também ajudará a empresa a otimizar a partir de múltiplas dimensões no processo de produção e operação enquanto sua receita está crescendo, de modo a melhorar a rentabilidade geral.
A prosperidade da indústria de módulos de Internet celular das coisas está aumentando, e a empresa acelera o layout de módulos de veículos. 1. A indústria da Internet das coisas continua a desfrutar de um alto boom e 5g está crescendo rapidamente: de acordo com dados de contraponto, as remessas de módulos de Internet celular global das coisas em 2021q3 são + 70% ano a ano, e a receita global excedeu US $ 1,5 bilhão. Devido à baixa base, 5g produtos aumentaram em 700% ano a ano. Esperamos que a indústria de módulos de acompanhamento mantenha uma alta taxa de crescimento e o valor iterativo da tecnologia continue a aumentar. 2. A empresa fez conquistas notáveis no desenvolvimento e fez avanços contínuos em módulos de veículos: em 2020, a participação global das remessas da empresa representava cerca de 32%, ficando em primeiro lugar no setor. A empresa continua a enriquecer suas categorias de produtos e campos de aplicação downstream, e sua receita de vendas em veículos, segurança inteligente, gateway, pagamento sem fio, laptop e outros campos aumentou significativamente. Nos últimos anos, a empresa aumentou continuamente o layout do campo de veículos e fez avanços na certificação de produtos e lançamento de novos produtos. Em 4 de janeiro de 2022, novos módulos inteligentes Android a bordo ag800d e ag600k foram lançados; Ao mesmo tempo, o módulo de especificação do veículo ag521r-eu passou a certificação autorizada da UE, que pode fornecer soluções de ponta a ponta do módulo para comunicação de rede de veículos 4G LTE-A de alta velocidade e requisitos de posicionamento GNSS de banda dupla em casa e no exterior, e apoiar a primeira aterrissagem de modelos 5g + c-v2x; Atualmente, a empresa cooperou com mais de dez fabricantes principais de motores com base no módulo de conformidade de veículos da série ag55xq, e alguns modelos, como Gaohe hiphix sob chinês expresso, foram colocados em uso comercial.
Sugestão de investimento: acreditamos que com o desenvolvimento da indústria da Internet das coisas e a extensão contínua dos campos de aplicação downstream, o rendimento integral trazido pelo efeito de escala da empresa mais vantagem de custo aparecerá gradualmente, e espera-se que a participação de mercado da empresa seja melhorada ainda mais. Ao mesmo tempo, os produtos do módulo do nível da especificação do veículo têm barreiras técnicas e de certificação altas, e a empresa tem vantagens óbvias do primeiro movimento. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de RMB 355549/974 milhões, respectivamente, correspondendo ao múltiplo PE de 72x/47x/26x, e o Centro de Avaliação PE uma vez que a listagem é 104x. Esperamos que o desempenho da empresa sob incentivo patrimonial continue aumentando, e a liberação de lucros futuros é incerta. Manter uma classificação “recomendada”.
Dica de risco: a concorrência na indústria da Internet das coisas está se intensificando; O desenvolvimento da indústria da Internet dos veículos é menor do que o esperado.
