\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 080 Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Nos últimos 21 anos, a empresa alcançou uma receita operacional total de 20,295 bilhões de yuans, um aumento anual de + 7,58%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,373 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 65,40%. Entre eles, a empresa 21q4 alcançou uma receita operacional total de 5,653 bilhões de yuans, um aumento anual de – 3,86% e um aumento mensal de + 7,00%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 726 milhões de yuans, aumento + 41,80% ano a ano e – 9,28% mês a mês.
A renda de fibra de vidro e diafragma aumentou rapidamente, e a lucratividade aumentou ligeiramente. Em 21 anos, a receita da empresa de negócios de fibra de vidro, lâmina e diafragma foi de 8,751 / 69,76 / 1,126 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de + 27,75% / – 22,29% / + 95,41%. Beneficiando da alta demanda downstream, a receita da empresa de negócios de fibra de vidro e diafragma aumentou rapidamente. Em 21 anos, a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido da empresa foram de 30,00% / 17,12%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 2,87/6,60pct, beneficiando-se do aumento simultâneo do volume de negócios de fibra de vidro e do ligeiro aumento da margem de lucro bruto da empresa.
O volume de vendas de lâminas diminuiu ligeiramente em 21 anos, e espera-se que a estrutura da expedição seja otimizada. Em 21 anos, o volume de vendas foliares da empresa foi de 11,42gw, um aumento homólogo de – 7,45%. A queda do preço do produto superou-se ao aumento do custo, e a margem de lucro bruto das folhas em 21 anos aumentou de -8,17pct para 15,76% em termos homólogos. A empresa promove ativamente a pesquisa e o desenvolvimento de novos produtos de folha grande, e espera-se que a estrutura de transporte seja continuamente otimizada.
A demanda da indústria de fibra de vidro está crescendo, e espera-se que o alto nível de lucro bruto continue. Em 21 anos, o volume de vendas de fibra de vidro da empresa foi de 1,11 milhão de toneladas, com um aumento homólogo de + 4,72%, e a margem de lucro bruto foi de 42,73%, com um aumento homólogo de + 11,42 pct. A otimização da estrutura de transporte combinado com alta demanda melhorou significativamente a rentabilidade da fibra de vidro. A pesquisa e desenvolvimento de produtos high-end da empresa alcançou resultados notáveis, que se espera apoiar a margem de lucro bruto para manter um alto nível.
As remessas de diafragma estão crescendo rapidamente e a lucratividade deve continuar melhorando. Em 21 anos, o volume de vendas do negócio de diafragma da empresa foi de 685 milhões de metros quadrados, um aumento homólogo de + 76,19%. A empresa otimiza ativamente a estrutura de governança do negócio de diafragma e promove continuamente a construção de capacidade de produção avançada.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será 39,99 / 45,28 / 5,098 bilhões de yuans, yoy + 19% / 13% / 13%, e EPS será 2,38 / 2,70 / 3,04 yuan respectivamente, mantendo a classificação “comprar”.
Dica de risco: a recuperação macroeconômica é menor do que o esperado, a nova capacidade instalada de energia eólica é menor do que o esperado, e o preço das matérias-primas está em risco
