\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 315 Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 7,65 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 8,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 650 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 50,9%, e o lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe foi de 680 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 70,8%, principalmente devido à renda da holding ou alienação da empresa de ativos financeiros de – 40 milhões de yuans. Q4 alcançou uma receita de 1,82 bilhão de yuans em um único trimestre, com um aumento ano a ano de 8,7%, um lucro líquido atribuível à mãe de 230 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 93,8%, e uma dedução do lucro líquido não atribuível de 200 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 68,3%, principalmente devido à estratégia eficaz de melhorar a agregação da marca e o crescimento brilhante do desempenho no quarto trimestre.
O impacto da epidemia enfraqueceu, e o negócio de cuidados com a pele continuou a fazer esforços. Em 2021, a situação epidêmica foi controlada de forma estável e os canais off-line foram gradualmente restaurados, ao mesmo tempo, a estrutura de negócios principal da empresa foi melhorada e sua receita aumentou rapidamente. Em termos de canais, a receita off-line foi de 4,43 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 9,3%, e a receita do canal on-line foi de 3,21 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 7,9%. Em termos de negócios, o negócio de produtos de cuidados com a pele funcionou bem. No ano passado, alcançou uma receita de 2,7 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 22,2%. Outros negócios principais, como limpeza doméstica de cuidados pessoais, mãe e bebê e marcas cooperativas alcançaram uma receita de 2,41 bilhões de yuans, 2,16 bilhões de yuans e 370 milhões de yuans respectivamente, um aumento ano a ano de 31,6%, 28,3% e 4,9%, respectivamente. Toda a linha de negócios principal fez grandes esforços para impulsionar a receita geral da empresa para alcançar um crescimento estável.
Aderir à estratégia de multi plataforma e agregação de marca, e melhorar a estrutura de lucro. Em 2021, a margem de lucro bruto da empresa foi de 58,7%, com um aumento homólogo de 2,8pct, principalmente porque, por um lado, a margem de lucro bruto do negócio de cuidados com a pele aumentou 3PCT para 71,2% através da estratégia de racionalização SKU de cauda longa, que foi melhor que o nível de lucro bruto geral, e a proporção de receita aumentou 3,9pct para 35%, impulsionando o nível de lucro bruto geral da empresa; Por outro lado, a empresa otimizou seus canais, fechou suas lojas off-line estrategicamente e fechou 111 lojas com baixa receita ao longo do ano. Em 2021, a margem de lucro líquido da empresa foi de 8,5%, um aumento de 2,4% em relação ao ano anterior, principalmente devido à otimização da estrutura de vendas e à redução do investimento promocional.
Continue otimizando a marca e atualizando a operação do canal. A empresa continuou a aderir à estratégia de agregação de marcas, e o número de SKUs listados no negócio global diminuiu, mas a contribuição para o crescimento de novos produtos aumentou. O lado do canal reforçou a cooperação multi-plataforma, otimizou a estrutura de vendas através da negociação super-chefe de comércio eletrônico e o estabelecimento de sua própria equipe de transmissão ao vivo, organizou operação de domínio privado e transformação digital, integrou departamentos funcionais internos e melhorou a eficiência operacional de vários canais. Em 2021, os dias de volume de negócios dos estoques diminuíram 11 dias, os dias de volume de negócios das contas a receber diminuíram 3 dias e o fluxo de caixa operacional aumentou 54,3% em termos homólogos.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 1,2 yuan, 1,51 yuan e 1,84 yuan respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe manterá uma taxa de crescimento composta de 24,5% nos próximos três anos. Considerando a otimização contínua da marca da empresa e a atualização da operação do canal, a classificação “hold” é mantida.
Aviso de risco: o preço das matérias-primas pode flutuar acentuadamente e o impacto da epidemia é repetido.
