\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 985 China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) )
A empresa é a única plataforma de operação de energia nuclear do grupo CNNC. O escopo de negócios da empresa abrange o desenvolvimento, investimento, construção, operação e gestão de energia nuclear, energia eólica, Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) e outros projetos de energia limpa e instalações de apoio. Em 2021, a receita da empresa vem principalmente da energia nuclear, seguida pelo negócio de geração de energia eólica e nova energia, e o terceiro maior negócio é a indústria final ágil. A empresa está explorando ativamente o avanço da indústria final ágil. No final de 2020, após a aquisição da CNNC Huineng, a empresa tornou-se a plataforma de listagem da CNNC nova energia, e a capacidade instalada de nova energia aumentou significativamente. A empresa é a única plataforma de operação de energia nuclear do grupo CNNC. Os acionistas possuem fortes recursos e vantagens de capital, o que é propício ao desenvolvimento do cenário de negócios de energia limpa da empresa. Atualmente, a empresa está realizando ativamente nova transformação de energia, e a capacidade instalada de Fengguang nova energia está crescendo rapidamente.
O desempenho aumentou constantemente, e espera-se que a energia nuclear aumente tanto em volume como em preço. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 62,367 bilhões de yuans, um aumento anual de 19,30%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 8,037 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 34,05%. O crescimento da receita e desempenho da empresa deve-se principalmente ao aumento da geração de energia da empresa. A capacidade instalada da energia nuclear da empresa continua a crescer. Em 2021, a expansão da capacidade da unidade de energia nuclear de Fuqing 5, unidade de energia nuclear Tianwan 6, unidade de energia nuclear de Qinshan 1 e unidade de usina nuclear de Qinshan 1 aumentou em 2,32gw, e as horas de utilização da energia nuclear aumentou em comparação com o ano passado; Em termos de preço da eletricidade, o preço da eletricidade de transação de mercado está aumentando, e espera-se que o preço da eletricidade orientada para o mercado da energia nuclear seja melhorado ainda mais no futuro, promovendo o crescimento do rendimento do negócio da energia nuclear da empresa; Além disso, o custo global das novas unidades nucleares da empresa é controlável, e há pouca pressão sobre depreciação e despesas financeiras após sua entrada em operação.
Transformar ativamente novas energias, e a proporção de novas capacidades de energia instalada continua a aumentar. A empresa acelerará o desenvolvimento de novos negócios de geração de energia eólica e solar, aumentará a proporção de nova capacidade instalada de energia e aumentará a geração de energia eólica e solar por uma grande margem. De acordo com o anúncio da empresa, a partir de 2021, a nova capacidade instalada de energia da empresa em trânsito é de 8,87gw, incluindo 2,63gw de energia eólica, representando 8,38% da capacidade instalada total da empresa, e 6,24gw de energia fotovoltaica, representando 19,85% da capacidade instalada total da empresa; Em 2021, a empresa gerou 9,514 bilhões de kwh de nova energia, incluindo 4,549 bilhões de kwh de energia eólica, um aumento homólogo de 38,99%, e 4,965 bilhões de kwh de energia fotovoltaica, um aumento homólogo de 109,76%. A proporção da receita da Fengguang continua a aumentar. Espera-se que com a produção gradual de novos ativos energéticos, o novo negócio de energia exerça sua força e traga novos pontos de crescimento do lucro para a empresa.
Sugestão de investimento: como uma empresa líder no campo China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) da empresa, a capacidade instalada está em uma posição de liderança. No futuro, sob o pano de fundo da normalização da aprovação de energia nuclear e o aumento do preço da energia nuclear, o negócio de energia nuclear da empresa deve crescer firmemente. Ao mesmo tempo, como a nova plataforma de listagem de energia do grupo CNNC, a capacidade instalada da nova energia Fengguang manterá uma tendência de crescimento rápido no futuro e contribuirá com novo incremento de desempenho para a empresa. Estima-se que a receita operacional da empresa de 2021 a 2023 será de 62,367 bilhões de yuans, 69,897 bilhões de yuans e 74,186 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 19,30%, 12,07% e 6,14%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 8,037 bilhões de yuans, 10,168 bilhões de yuans e 11,321 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 34,05%, 26,53% e 11,33%, respectivamente; O EPS é de 0,43, 0,54 e 0,60 respectivamente, e o PE correspondente é de 18,39, 14,53 e 13,05 vezes respectivamente. Pela primeira vez, dê à empresa uma classificação de “comprar”.
Dica de risco: há um risco descendente do preço da eletricidade, a aprovação da energia nuclear do governo é mais lenta do que o esperado, o progresso do projeto é menor do que o esperado, e os dados públicos usados no relatório de pesquisa podem ter o risco de atraso da informação ou atualização prematura.
