\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 080 Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) )
Evento:
Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) divulgou o relatório anual de 2021: a empresa alcançou uma receita operacional anual de 20,295 bilhões de yuans, um aumento anual de 7,58%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 3,373 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 65,4%.
Principais pontos de investimento:
O lucro líquido aumentou rapidamente e a taxa de despesa continuou a diminuir durante o período. Em 2021, a empresa realizou uma receita de 20,295 bilhões de yuans e um lucro líquido de 3,373 bilhões de yuans para acionistas de empresas listadas, com um aumento homólogo de 7,58% e 65,4%, respectivamente. Em 2021, a margem de lucro bruto abrangente foi de 30% e a margem de lucro líquido foi de 17,12%, com um aumento homólogo de 2,87 e 6,6 pontos percentuais respectivamente, o nível mais elevado nos últimos cinco anos.
O volume e o preço dos produtos de fibra de vidro aumentam juntos para garantir a base de desempenho da empresa. Em 2021, impulsionado pelo duplo objetivo de carbono, a indústria de fibra de vidro inaugurou um ano de colheita de pára-choques. A demanda da China Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) automóvel, conservação de energia de edifícios, aparelhos eletrônicos e elétricos e energia eólica continuou a aumentar. Superimposta à recuperação da demanda no exterior, a indústria manteve uma alta tendência de desenvolvimento econômico ao longo do ano, com volume e preço subindo. A longo prazo, a demanda a jusante de fibra de vidro, especialmente a demanda por energia eólica, manterá uma tendência de crescimento estável, e o preço da areia grossa deve permanecer estável em um nível alto. A capacidade de produção anual de fibra de vidro de Taishan é de cerca de 1,2 milhão de toneladas, representando os três primeiros na China e os cinco primeiros do mundo. Com os requisitos cada vez mais rigorosos de proteção ambiental, a capacidade de produção atrasada da indústria de fibra de vidro será gradualmente eliminada. Sob o pano de fundo do duplo controle do consumo de energia e metas duplas de carbono, a vantagem competitiva dos líderes da indústria será mais proeminente, a concentração do mercado deve ser melhorada ainda mais, e a empresa deve se beneficiar deste processo.
Tecnologia em primeiro lugar para atender a grande escala e aproveitar a quota de mercado absoluta. Em 2021, o preço licitatório da energia eólica diminuiu significativamente em comparação com o mesmo período de 2020, o custo das matérias-primas sobrepostas (fibra de vidro e produtos de fibra de carbono) aumentou e a cadeia de suprimentos de equipamentos de energia eólica enfrentou grande pressão de custo. Atualmente, as pás de energia eólica estão evoluindo para tendências de grande escala e offshore.As pás Sinoma, como líder do setor, aproveitam vantagens técnicas, prestam muita atenção ao mercado de energia eólica offshore, melhoram de forma abrangente a competitividade do produto e a capacidade de entrega sustentável e aproveitam a participação absoluta de mercado.
A liberação da capacidade do filme do lítio é acelerada, e o crescimento da receita é flexível. Atualmente, a empresa tem uma capacidade de produção de mais de 1 bilhão de metros quadrados de filme base, e tem quatro bases de produção em Tengzhou, Shandong, Changde, Hunan, Ningxiang, Hunan e Hohhot, Mongólia Interior, cobrindo o principal mercado de clientes de bateria de lítio em casa e no exterior. No futuro, com o rápido desenvolvimento de novos veículos de energia e baterias de armazenamento de energia, a demanda do mercado por separador de bateria de lítio aumentará significativamente. A fim de cumprir com a tendência da indústria, a empresa expande ativamente sua capacidade de produção avançada. Tengzhou fase II projeto é esperado para ser concluído e colocado em operação no primeiro semestre de 2022; Ao mesmo tempo, a empresa está se preparando para construir o projeto base de Nanjing, Inner Mongolia fase II e fase III projetos e Tengzhou fase III projetos, com uma nova capacidade de produção total de 2,64 bilhões de metros quadrados, dos quais o Inner Mongolia fase II 320 milhões de metros quadrados projeto é esperado para ser concluído e colocado em operação dentro do ano. Com a proporção crescente da capacidade de produção avançada da empresa, espera-se que o custo de fabricação continue a diminuir.
Previsão de lucros e notação de investimento. A empresa tem três negócios principais: fibra de vidro, lâmina eólica e filme de lítio. A indústria de fibra de vidro está em um ciclo de negócios alto. Lâmina eólica e filme de lítio são produtos importantes na nova cadeia da indústria de energia e estão em um ciclo de negócios alto. Prevemos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 4,162 bilhões de yuans, 4,835 bilhões de yuans e 5,674 bilhões de yuans respectivamente, com EPS correspondente de 2,48 yuan, 2,88 yuan e 3,38 yuan respectivamente, e PE correspondente de 10,51x, 9,05x e 7,71x, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco. A demanda do mercado de fibra de vidro é menor do que o esperado; A mudança de preço da fibra de vidro é menor do que o esperado; A capacidade de produção e o progresso da produção da lâmina eólica da empresa não atenderam às expectativas; A capacidade de produção da empresa de filme de lítio não está até o cronograma esperado; A epidemia afetou repetidamente a economia; Mudanças adversas ocorreram no ambiente macro.
