\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 51 Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) )
Evento: de acordo com a conta pública wechat da empresa, Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) combinada com o sundrive australiano da empresa de tecnologia de metalização, a eficiência de conversão da bateria hjt de cristal único de tamanho completo é de 26,07% usando o processo de produção em massa.
O processo de produção em massa M6 rompe a eficiência de conversão de 26,07%, e verifica a viabilidade da produção em massa de heterojunção até 26% no futuro
Certificado pela organização de testes autorizada Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) Research Institute (ISFH) em Hamelin, Alemanha, Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) usando o equipamento microcristalino produzido em massa hjt auto-desenvolvido e processo de galvanoplastia solar, a eficiência de conversão na bateria hjt de cristal único M6 (274.3cm2) atingiu 26,07%, que é 0,53% maior do que o recorde mundial de eficiência de conversão de 25,54% lançado conjuntamente pelos dois lados em setembro de 2021. A tensão do circuito aberto (COV) e o fator de enchimento (FF) são melhorados. Tecnicamente, o processo PECVD deste lote de baterias adota estrutura microcristalina dupla face (aprimoramento de eficiência), combinada com o novo processo TCO da PVD com alta mobilidade (aprimoramento de eficiência). O processo de metalização é concluído por sundrive em sua última geração de equipamentos piloto de galvanoplastia de camada Seedless (redução de custos), e a velocidade de galvanoplastia e a relação largura de altura da linha de grade são otimizadas.
A nova tecnologia da cadeia industrial do hjt está progredindo sem problemas. Sugere-se prestar atenção ao progresso da redução de custos e aumento da eficiência do hjt em 2022
A redução de custos e aumento da eficiência do hjt irá acelerar em 2022. Esperamos nivelar com o custo de fabricação da perc por W até o final de 2022. Sugere-se prestar atenção ao progresso da redução de custos e aumento da eficiência em 2022. (1) Melhoria da eficiência microcristalina: tecnologia microcristalina n-PLANE em 2022 e tecnologia microcristalina de plano P em 2023. Os clientes entregues em Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) 2022 reservaram espaço para o microcristalina P. A maioria dos clientes só precisa de transformação de equipamentos de n microcristalina para P microcristalina. A eficiência da produção em massa deve chegar a 25,5% até o final de 2022. Esperamos que pelo menos uma linha na indústria terá uma eficiência de produção em massa de 26% até o final de 2023. (2) polpa de prata: ① smbb: atualmente, a linha de produção de Huasheng é 9bb, e o consumo unitário de polpa de prata é 170180mg (especificação 166).Após Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) o equipamento smbb entrou na fábrica em março de 2022, o consumo unitário de polpa de prata diminuiu para 150160mg (especificação 166). ② Cobre revestido de prata: esperamos realizar a industrialização do cobre revestido de prata importado até meados de 2022, e a taxa de penetração Q3 aumentará gradualmente. Atualmente, o teor de prata da pasta de cobre revestida de prata importada é de 44%, o teor de prata doméstica é de 60%, e o teor de prata é esperado para ser menos de 30% no futuro. ① Pasta de prata doméstica de baixa temperatura: em termos de pasta de prata pura, esperamos que a taxa de penetração doméstica exceda 50% em 2022q2. ① Galvanoplastia de cobre está progredindo sem problemas: a P & D de galvanoplastia de cobre da empresa está progredindo mais rápido do que o esperado, e é uma das empresas com o progresso mais rápido na galvanoplastia de cobre. Existem duas dificuldades na galvanoplastia de cobre, uma é como realizar gráficos baratos, a outra é como fazer o processo de galvanoplastia. A vantagem da galvanoplastia de cobre reside na tecnologia gráfica acumulada na serigrafia. (3) Corte de bolacha: TOPCON concentra-se atualmente em 170 e 165 mícrons, enquanto hjt realiza a produção em massa de 150 mícrons. com o lançamento da linha de meia bolacha 600MW de Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) 210 e 182 e o fim da instalação e comissionamento do cliente, o mainstream da bolacha de silício no mercado vai transição de 150 mícrons para 130 e 120 mícrons. (4) A remoção do índio alvo está sob pesquisa e desenvolvimento: o equipamento da empresa conseguiu reduzir o uso do índio ITO de 130mg para 90mg (166). No futuro, com azo substituindo metade do ITO, ele pode ser reduzido para 45mg. Naquele momento, o custo alvo será de cerca de 0,02 + yuan / W, 50% menor do que o custo original de 0,04 + yuan / W.
A capacidade recém-adicionada do hjt aumenta rapidamente, e Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) como líder beneficiará plenamente
Olhando para a frente para a nova capacidade do hjt no futuro, esperamos que a nova capacidade do hjt será de cerca de 20-30gw em 2022, e todos os jogadores na indústria começarão a expansão da produção em grande escala do hjt em 2023. Sob a suposição neutra, a expansão da produção da indústria em 2023 pode chegar a mais de 50gw. Julgamos que a escala de expansão da produção de hjt em 2022 é de cerca de 20-30gw. Assumindo que longyi Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) cidade responde por 70% +, ou seja, a empresa terá cerca de 20gwhjt ordens em 2022, ou seja, a principal indústria fotovoltaica pode chegar a 8 bilhões de yuans de ordens hjt.
Previsão de lucro e classificação de investimento: como líder de equipamentos de linha inteira hjt com vantagem de primeiro movimento, a empresa se beneficia totalmente da expansão acelerada da produção da bateria hjt, e o layout a longo prazo do campo de semicondutores Pan abre um amplo espaço de crescimento. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 919 / 13,99 / 2,169 bilhões, e o PE dinâmico correspondente do preço atual das ações será 68 / 45 / 29 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a P&D de novos produtos é menor que a expectativa do mercado, e a expansão de equipamentos de hjt é menor que a expectativa do mercado.
