\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 236 Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa emitiu o Plano de Incentivo à Opção de Ações 2022 (Draft), que prevê conceder 2,896 milhões de opções de ações a 148 objetos de incentivo, incluindo gerentes seniores e pessoal técnico/empresarial central, representando cerca de 1,99% do capital social total da empresa, de 145 milhões de ações. Os requisitos de avaliação de desempenho do plano de incentivo de ações são os seguintes: em 2022 / 2023 / 2024 / 2025, o lucro operacional não deve ser inferior a 14,9 bilhões de yuans (+ 32,9%), 19,3 bilhões de yuans (+ 29,5%), 24,1 bilhões de yuans (+ 24,9%), 30,2 bilhões de yuans (+ 25,3%), respectivamente.O preço de exercício das opções de ações é 177,57 yuans por ação.
Em 2021, a performance Express registrou alto crescimento. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 11,21 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 83,6% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 350 milhões de yuans, um aumento homólogo de 86%. O alto crescimento do desempenho da empresa deve-se principalmente à forte demanda pela Internet downstream das coisas, aos produtos diversificados da empresa e à estrutura de produtos continuamente otimizada.
Atualmente, a empresa formou uma solução one-stop incluindo módulo de comunicação celular, módulo Wi Fi & BT, módulo GNSS, antena e plataforma de nuvem.Em 2021, a empresa alcançou alto crescimento de receita em veículos, segurança inteligente, gateway, pagamento sem fio, notebook e outros campos. Ao mesmo tempo, em face do ambiente de mercado de escassez de núcleo e aumento dos preços das matérias-primas em 2021, a empresa realizou a gestão interna de multas e melhorou a eficiência operacional, com uma taxa de juros líquida de cerca de 3,12%, um aumento de 33 pontos percentuais em relação a 2020.
O alto objetivo de exercício demonstra a confiança da empresa. A empresa emitiu o plano de incentivo de ações para 2022, e a meta de avaliação de desempenho é que a taxa de crescimento composto da receita de 2022 a 2025 chegue a 28,1%. Especificamente, em 2022 / 2023 / 2024 / 2025, a receita operacional não será inferior a 14,9 bilhões de yuans (+ 32,9%), 19,3 bilhões de yuans (+ 29,5%), 24,1 bilhões de yuans (+ 24,9%) e 30,2 bilhões de yuans (+ 25,3%) respectivamente. O plano de incentivo é para 148 diretores financeiros e 147 funcionários técnicos / empresariais principais. Propõe-se conceder 2,896 milhões de opções de ações, representando cerca de 1,99% do capital social total da empresa de 145 milhões de ações. O preço de exercício das opções de ações é de 177,57 yuan por ação. Acreditamos que o plano de incentivo patrimonial possui altos objetivos de avaliação e incentivos suficientes, o que demonstra a confiança da empresa no desempenho futuro.
5g módulo PC está disponível, e a participação de mercado principal é estável. A empresa e a Qualcomm lançaram em conjunto Xiaolong X65 e X62 5gm 2 módulo, ao entrar no mercado de PC, permite a conexão 5g entre laptop e desktop. De acordo com os dados do contraponto, em 2021, as remessas globais de módulos de Internet das Coisas celulares do terceiro trimestre aumentaram 70% ano a ano, das quais a participação de mercado de mudanças atingiu 31,6%, um aumento de 10,4 pontos percentuais sobre o primeiro semestre do ano, ficando em primeiro lugar.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS da empresa de 2021 a 2023 será de 2,41 yuan, 4,66 yuan e 6,88 yuan respectivamente, e o PE correspondente será de 73, 38 e 26 vezes respectivamente, mantendo a classificação “hold”.
Aviso de risco: o risco de que a pesquisa e desenvolvimento de novos produtos da empresa seja menor do que o esperado; O risco de depender de empresas estrangeiras para fornecimento de chips upstream; As flutuações cambiais geram perdas cambiais e outros riscos.
