\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 013 Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) )
Evento: Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) divulgou o relatório anual de 2021, e alcançou uma receita de 14,99 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 22,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,27 bilhão de yuans, um aumento anual de + 18,3%; Deduzir o lucro líquido não imputável à empresa-mãe de RMB 1,11 bilhão, um aumento homólogo de + 22,5%. A empresa formulou preliminarmente seus objetivos de negócios para 2022: alcançar receita de vendas de 15,447 bilhões de yuans e lucro total de 1,674 bilhões de yuans.
A receita excedeu a meta e a taxa de crescimento dos negócios de aviação atingiu uma nova alta nos últimos anos: em 2021, a meta de receita de vendas da empresa foi de 13,605 bilhões de yuans e a receita real foi de 14,992 bilhões de yuans, atingindo 110,2% da meta de negócios anual; Entre eles, a receita do negócio de aviação foi de 11,16 bilhões de yuans, um aumento anual de + 23,8%, com uma nova taxa de crescimento nos últimos anos. A empresa continuou a aumentar o investimento em P & D e investiu 776 milhões de yuans em despesas de P & D em 2021, com um aumento anual de 30,8%; As despesas financeiras foram – 87,97% ano a ano, totalizando 20,43 milhões de yuans. O montante total de receitas antecipadas e passivos contratuais atingiu 2,56 bilhões de yuans, um aumento anual de + 566,7%; O negócio interno do grupo AVIC foi estável, e o montante de vendas relacionado foi de 8,59 bilhões de yuans, um aumento anual de + 49,1%, o que verificou a forte demanda na jusante e a alta perspectiva da cadeia industrial.
Com os esforços conjuntos de aeronaves militares e negócios de aeronaves civis, a plataforma eletromecânica de aviação tem amplo potencial.O “14º plano de cinco anos” é um período chave para a China acelerar a modernização da defesa nacional e do exército e “garantir a realização do objetivo centenário de construir o exército em 2027”. A aviação militar da China está na tendência acelerada de carregamento de novos modelos, carregamento de trens e em grande escala de vários tipos de aeronaves.O sistema eletromecânico de aeronaves militares beneficiará e manterá o crescimento de alta velocidade, que é o principal fator impulsionador do crescimento endógeno da empresa. Com o lançamento da capacidade de produção de aeronaves civis nacionais representada por C919 e a melhoria adicional da taxa de localização do sistema eletromecânico de aeronaves civis civis, o potencial de escala de mercado do sistema eletromecânico de aeronaves civis da empresa também será enorme no futuro. A empresa participou da pesquisa e desenvolvimento de produtos aéreos de vários modelos, como aeronaves civis China C919, Jiaolong 600, ma700 e motores da série Changjiang, destacando a posição da plataforma de integração de capital do negócio eletromecânico da aviação.
Concentre-se na principal indústria de aviação e retire ativos não essenciais: com o rápido desenvolvimento da indústria de aviação, a velocidade de iteração do produto é melhorada, a intensidade de uso é aumentada, a concentração para a vida é aumentada e a demanda por suporte de manutenção profissional é aumentada em conformidade. A empresa estabeleceu antecipadamente a indústria de manutenção eletromecânica de aviação, criou um modo de serviço de manutenção de aviação one-stop e estabeleceu uma posição de liderança no campo de negócios de manutenção eletromecânica de aviação. Ao mesmo tempo, a subsidiária Qing’an refrigeration será reestruturada, e espera-se que ela não seja mais incluída no escopo das demonstrações consolidadas da empresa após a reorganização, e foco na principal indústria da aviação.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 1,59/19,7/2,5 bilhão respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações seja de 26/21/16 vezes. A demanda por equipamentos de aviação civil e militar aumentou, e o nível de localização do sistema eletromecânico de aviação melhorou. Como uma plataforma de negócios eletromecânico de aviação, a empresa continuará a se beneficiar. Pela primeira vez, dê uma classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: risco de entrega em massa de produtos; Risco de ajustamento da política de IVA; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; O risco de o progresso da I & D dos novos modelos é inferior ao esperado.
