\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 098 Shanghai Action Education Technology Co.Ltd(605098) )
Principais pontos de investimento
De acordo com o anúncio, a empresa alcançou um crescimento anual de 4,6 bilhões de yuans em 2021 e um crescimento anual de 6,05 bilhões de yuans em 2021 de acordo com o anúncio; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 171 milhões de yuans, um aumento homólogo de 60,1%. 2) 21q4 receita de trimestre único foi de 200 milhões de yuan, um aumento ano a ano de 30,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 61,69 milhões de yuans, um aumento anual de 26,2%.
O volume e o preço do negócio de treinamento principal aumentaram simultaneamente. Em 2021, a receita de treinamento de gestão da empresa foi de 490 milhões de yuans, com um aumento anual de 48,9% e uma margem de lucro bruta de 83,6%. Os principais produtos do negócio de treinamento da empresa são EMBA principal e EMBA concentrado. Em termos de preço, em setembro de 2021, a empresa anunciou que o preço das mensalidades concentradas EMBA foi aumentado de 28800 para 35800, e a Programação do Curso em 2022 contará com o bônus de aumento de preço; Em termos de volume, até o final de 2021, as responsabilidades contratuais contábeis da empresa eram 780 milhões de yuans, um aumento de 20,1% em comparação com o final de 2020, indicando que os cursos programados da empresa mostraram uma tendência crescente.
O crescimento do lucro excedeu o crescimento da receita, e os custos e despesas foram bem controlados. 21q3, a taxa de crescimento homólogo da receita da empresa foi de 46,6%, e a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 60,1%, graças ao bom controle de custos e controle de despesas da empresa. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 79,1%, mostrando tendência ascendente; Em termos de despesas, em 2021, a taxa de vendas foi de 29%, diminuição de 1,4 pontos percentuais face ao mesmo período do ano passado, e as taxas de despesas de gestão e I&D foram de 21,8% e 5,9%, respectivamente.
O negócio de consultoria continuou a avançar, e o desenvolvimento multipolar impulsionou o desempenho. Em 2021, o negócio de consultoria de gestão da empresa obteve uma receita de 58,83 milhões, um aumento homólogo de 35%, e a margem de lucro bruto foi de 44,3%, uma diminuição homóloga de 6,6 pontos percentuais, principalmente devido à baixa margem de lucro bruto do negócio de contratação de consultores externos da empresa. Em 2021, a proporção de consultores externos aumentou, reduzindo o nível global de lucro bruto.
A escola de negócios digital partiu e o desenvolvimento do mercado para um nível superior. A empresa aumentou o investimento em P&D e construiu a escola de negócios digital Omo. Em 2021, a taxa de despesa em P&D aumentou 1,2 pontos percentuais em relação ao ano anterior. A empresa lançou oficialmente a escola de negócios digitais móveis no final de outubro de 2021, desenvolveu independentemente a plataforma SaaS e incubou quadros de nível médio para empresas através do projeto geral de nuvem. Até o final de 2021, a escola de negócios digitais da empresa estabeleceu relações de cooperação com 100 empresas.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: estima-se que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de 210 milhões de yuans, 270 milhões de yuans e 320 milhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente será 19 vezes, 15 vezes e 13 vezes respectivamente. A taxa de crescimento anual composta do lucro líquido da empresa nos próximos três anos é de 24%, PEG 1, mantendo a classificação “comprar”.
Dicas de risco: 1) o risco de que a matrícula de diretores, enriquecimento, EMBA online e outros cursos não atinja o número esperado; 2) O risco de que a receita gerada pelo vendedor da empresa seja menor do que o esperado; 3) O risco de agendamento repetido do curso é menor do que o esperado.
