\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 74 Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) )
Evento: Recentemente, a empresa emitiu vários Anúncios: ① uma empresa planeja comprar 100000 chips de processamento gráfico de alto desempenho e placas gráficas da Changsha Jingmei integrated circuit design Co., Ltd., uma subsidiária integral de Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) ; ② Assinado um acordo de cooperação estratégica com uma empresa para pesquisar e desenvolver conjuntamente equipamentos especiais de PC de segurança pública e equipamentos de servidor baseados em tecnologia de segurança e desenvolver soluções industriais baseadas em sistema de segurança independente para equipamentos de PC e equipamentos de servidor em vários campos dominados pela segurança pública.
O primeiro lote de 9 ordens de chip da série foram colocadas, e o progresso da promoção está acelerando. De acordo com o anúncio sobre a assinatura do acordo de cooperação pela subsidiária integral da empresa, acreditamos que os 100000 chips a serem comprados por uma empresa desta vez podem ser chips da série jm9 que foram divulgados e testados (esta série de produtos pode atender às necessidades de exibição de alto desempenho, como sistema de informações geográficas, processamento de mídia, design assistido por CAD, jogos, virtualização e computação de inteligência artificial). Do ponto de vista do progresso, os chips da série 9 da empresa serão lançados em setembro de 2021 e testados em novembro. A empresa planeja obter pedidos em março deste ano, cobrindo cerca de meio ano, o que é significativamente menor do que o tempo de promoção dos chips da série 7 (chips da série 7 serão testados em setembro de 2018 e obtidos pedidos até o final de 2019), indicando que a adaptação e promoção dos chips da série 7 no cliente estabeleceu uma boa base para a promoção das séries 9, e continua otimista em relação à elasticidade de desempenho trazida pelo volume subsequente para a empresa.
Corte no mercado de equipamentos de PC e equipamentos de servidor de segurança pública e continue a expandir o campo de aplicação. O principal negócio da party a assinar o acordo de cooperação estratégica desta vez é segurança pública dedicada PC, servidor e soluções industriais, e tem cooperação comercial de longo prazo com departamentos de segurança pública em muitas províncias e cidades em todo o país. Neste acordo de cooperação estratégica, a Parte A é principalmente responsável pelo registro de produtos e aplicação de licença de segurança pública dedicada PC e servidor, e realiza a promoção nacional de segurança pública dedicada PC e servidor com uma marca do Ministério da segurança pública ou Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) marca Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) é principalmente responsável por fornecer documentos técnicos, manuais de desenvolvimento e outros materiais técnicos de GPU e placa gráfica, e organizar técnicos para cooperar com a Parte A no projeto, implementação, adaptação e teste de funções de segurança de segurança pública dedicada PC, servidor e soluções da indústria. Acreditamos que este acordo mostra que a empresa está se expandindo continuamente para campos emergentes com base em sua própria força de chip GPU, e espera-se que se torne um novo ponto de crescimento da empresa no futuro.
Produtos militares + produtos civis ressoam, e líderes domésticos de GPU têm amplas perspectivas. ① Produtos militares: os principais produtos da empresa no campo militar incluem módulos de exibição de imagem e pequenos radares especializados. Entre eles, o módulo de exibição de figura adota principalmente o chip jm5400 desenvolvido pela empresa, que realiza a substituição doméstica no campo militar. Nos últimos anos, a empresa realizou inovação tecnológica e expansão de produtos de acordo com as necessidades de aplicação de diferentes indústrias, ativamente estendida a outros campos, e continuamente desenvolveu e forneceu módulos de exibição gráfica e controle apropriados e seus produtos de apoio para os campos de aplicação mais amplos, como montados em veículos, exibição e controle de navios e mercado geral. Ao nível da indústria, durante o período do 14º Plano Quinquenal, a embalagem de armas e equipamentos entrará em uma fase de grande escala, e espera-se que a aquisição melhore, o que beneficiará plenamente a empresa; ② A pesquisa e o desenvolvimento de chips GPU foram continuamente melhorados (a primeira geração e a terceira geração de chips GPU foram continuamente expandidos para acompanhar o desenvolvimento da primeira geração e da terceira geração de empresas estrangeiras), e o desenvolvimento de chips GPU foi melhorado ainda mais (a primeira geração e a terceira geração de chips GPU foram continuamente expandidos para a segunda geração e a terceira geração, respectivamente). Os negócios da empresa formaram um padrão de ressonância de produtos militares + produtos civis, e a alta perspectiva nos dois campos deve continuar fornecendo impulso de crescimento para a empresa.
Manter a classificação de “compra”: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de RMB 282 milhões, RMB 452 milhões e RMB 657 milhões, e o PE correspondente será de 114, 71 e 49 vezes, respectivamente.
Dica de risco: a expansão do mercado civil é menor do que o esperado, e o progresso da promoção de chips da série 9 é menor do que o esperado.
