\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 315 Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
Evento:
A empresa emitiu seu relatório anual para 2021.
Comentários:
A margem de lucro bruto aumentou 2,84%, e a otimização da categoria combinada com a simplificação do SKU levou à melhoria contínua da rentabilidade
Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 7,646 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 8,73%. Do primeiro trimestre ao quarto trimestre, a receita operacional aumentou 27,04% / 3,73% / – 3,41% / 8,71%, respectivamente; A margem bruta de lucro foi de 58,73%, um aumento de 2,84pct (parte das despesas de transporte foram ajustadas ao custo operacional em 21 anos), contando principalmente com a otimização da estrutura da categoria, na qual a proporção de produtos para cuidados com a pele com alta margem de lucro bruto aumentou para 35,31%; A despesa de vendas foi de 2,937 bilhões de yuans, e a taxa de despesa de vendas foi de 38,54%, um aumento de 1,02 PCT, A taxa de taxa de gestão foi de 10,34%, que foi basicamente a mesma; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 649 milhões de yuan, um aumento anual de 50,92%, e a margem de lucro líquido foi de 8,49%, um aumento de 2,37pct, Otimização de categorias e simplificação de SKU melhoraram significativamente a rentabilidade da empresa. Em 2021, a qualidade operacional da empresa continuou a melhorar, e o número de dias de faturamento de estoque diminuiu 11 dias em relação ao ano anterior; Os dias de volume de negócios das contas a receber diminuíram 3 dias em termos homólogos; A empresa realizou um fluxo de caixa operacional de 993 milhões de yuans, um aumento anual de 54,34%
A estrutura do canal é otimizada, que foi perturbada pelo ajuste a curto prazo do canal especial e da cabeça super em 21 anos
Em termos de categorias, os cuidados com a pele aumentaram 22,22%, dos quais baicaoji, Yuze e Diancui aumentaram rapidamente; A categoria de produtos de cuidados familiares aumentou 0,42%; O negócio materno-infantil aumentou 4,18% ano a ano, com um bom crescimento no Qichu. Em termos de canais, a empresa superou o impacto de curto prazo do ajuste de canais especiais, negócios no exterior e super head live broadcasting em 2021, promoveu o layout de multi plataformas e gradualmente reduziu sua dependência de plataformas únicas sob a orientação de negócios de e-commerce. Os canais on-line aumentaram 7,87% ano a ano, a plataforma de loja líder da tmall fortaleceu o layout da loja de auto-difusão, e os negócios da plataforma JD começaram a alcançar rápido crescimento e reverter perdas após otimização e ajuste; A plataforma Pinduoduo esteve entre os primeiros finalistas do “programa supernova”, interessados em e-commerce e explorando novas formas de jogar no pátio de pessoas e mercadorias. Os canais off-line aumentaram 9,26% ano a ano, os canais de lojas de departamento continuaram a ser estrategicamente fechados e reduzidos, e 111 contadores e lojas de baixo rendimento foram fechados; Melhoria dos lucros dos canais CS; A taxa de crescimento anual de novos negócios de varejo excedeu 100%, representando mais de 10% dos negócios off-line da China.
Consultoria em investimentos e previsão de lucros
Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) é uma antiga empresa química diária na China. desde que tomou posse, a nova gestão melhorou e ajustou de forma abrangente a marca, produtos, canais e estrutura organizacional, e continuamente otimizou a qualidade da operação e rentabilidade. Esperamos que de 2022 a 2024, a empresa realize uma receita de RMB 8,629/96,74/10,767 bilhões, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 836/10,65/1,229 bilhões e um eps1,5% 23 / 1,57 / 1,81 yuan, correspondente a pe29 / 23 / 19x, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
A prosperidade da indústria diminuiu, a concorrência no mercado de marcas intensificou-se e o ajuste de marcas e canais é menor do que o esperado.
