\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 508 Wuxi Chipown Micro-Electronics Limited(688508) )
Evento: a empresa emitiu um anúncio de aumento fixo na noite de 17 de março, e planeja levantar 1,1 bilhão de yuans para o projeto de P & D e industrialização de fonte de alimentação de alta tensão e chip de energia de acionamento elétrico de veículos novos de energia, o projeto de P & D e industrialização de chip de gerenciamento de energia digital industrial e chip de alimentação de suporte, e o projeto do centro de P & D de Suzhou.
Visar a trilha de alto crescimento de novos veículos de energia e expandir para o nível de especificação do veículo, contando com a acumulação no campo da fonte de alimentação industrial. Atualmente, a taxa de penetração de veículos Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) na China aumentou rapidamente. De acordo com os dados estatísticos da Associação da Indústria Automobilística da China, o volume de vendas de veículos elétricos na China em 2021 foi de 3,521 milhões, com um aumento anual de 1,6 vezes, e a participação de mercado aumentou para 13,4%, um aumento de 8 pontos percentuais em comparação com 2020. Em comparação com os veículos a combustível tradicionais, novos veículos de energia adicionaram “três eletricidade” sistemas de bateria, motor e controle eletrônico, o que apresenta uma demanda maior para a gestão de energia. O projeto de investimento levantado da empresa desenvolverá uma série de chips de sistema de conversão e distribuição de energia de alta tensão e sistema de acionamento de alta tensão para baterias de 400V / 800V, incluindo chip de controle de energia de alta tensão, chip de acionamento de meia ponte de alta tensão, chip de acionamento de isolamento de alta tensão, chip de fonte auxiliar de alta tensão e dispositivos inteligentes IGBT e SiC. Contando com suas próprias vantagens técnicas e acúmulo técnico no campo da fonte de energia industrial, a empresa expande-se para faixas de crescimento em alta escala, o que se espera abrir significativamente o espaço para o crescimento no futuro. Ao mesmo tempo, a microplaqueta do calibre do veículo tem exigências técnicas altas e ciclo de certificação longo.A empresa planeja fortalecer seu controle sobre o elo de empacotamento cooperando com a fábrica de empacotamento e teste para construir uma linha de produção da selagem e do teste, de modo a melhorar o rendimento do produto e obter a garantia da capacidade de empacotamento, de modo a fortalecer ainda mais a competitividade central da empresa.
Layout chips digitais de gerenciamento de energia e expandir o mercado industrial high-end. A empresa tem um bom layout e acumulação técnica no mercado de gerenciamento de energia industrial.De entrar no mercado industrial em 13 anos a 2021, a receita de chips de energia de controle industrial chegará a 118 milhões de yuans, representando 15,75%. Os produtos de chip de gerenciamento de energia digital levantados e investidos desta vez são amplamente utilizados em cenas industriais de alta potência, como data centers, servidores, estações base, inversores fotovoltaicos, armazenamento de energia e assim por diante. Chips de fonte de alimentação digital de alta potência têm barreiras técnicas altas, e há um enorme espaço para substituição doméstica. Espera-se que a base de tecnologia de chips de gerenciamento de energia acumulada pela empresa ao longo dos anos abra o mercado industrial high-end e forme um novo ponto de crescimento do lucro.
O espaço de mercado do chip de gerenciamento de energia é amplo, e o processo de localização é imparável. A empresa concentra-se no campo de chips de gerenciamento de energia, com foco em chips de eletrodomésticos, chips de energia padrão e chips de energia de controle industrial, e continua a cortar no campo de aplicação de alto crescimento + alto valor. De acordo com a Frost & Sullivan, espera-se que o mercado de chips de gerenciamento de energia da China cresça de US $ 11,8 bilhões para US $ 23,5 bilhões de 2020 a 2025. O padrão de concorrência do IC de potência da China está disperso, e a lacuna de substituição doméstica é enorme, especialmente no campo da energia doméstica. Sob este pano de fundo, a empresa acelera a introdução de clientes de referência da indústria, continua a fazer avanços no principal mercado de energia da China e realiza a produção rápida e em grande escala de produtos e a aceleração do processo de substituição doméstica.
Sugestão de investimento: esperamos que a receita da empresa em 2022, 2023 e 2024 seja de RMB 1,058/14,91/1,937 bilhão, respectivamente, o lucro líquido correspondente atribuível à empresa-mãe seja de RMB 276/3,92/513 milhões, respectivamente, e o PE correspondente seja de 43/30/23 vezes, respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Aviso de risco: o progresso da I & D é inferior ao esperado, o risco de intensificação da concorrência no mercado e a procura a jusante é inferior ao esperado
