\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 61 Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) )
Evento: em 17 de março, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, que realizou uma receita operacional de 10,75 bilhões de yuans durante o período, com um aumento anual de 25,3%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 3,76 bilhões de yuans, um aumento anual de 23,3%; O lucro básico por ação é de 9,28 yuan / ação. O plano de distribuição de lucros da empresa para 2021 é distribuir um dividendo em dinheiro de 8,00 yuan (incluindo impostos) a todos os acionistas para cada 10 ações.
Comentários:
Muitos fatores afetaram o desempenho do ano passado, que foi inferior às expectativas do mercado. A receita da empresa excedeu 10 bilhões de yuans pela primeira vez, atingindo 10,75 bilhões de yuans, um aumento anual de 25,3%, basicamente em linha com as expectativas; O lado do lucro alcançou 3,76 bilhões de yuans, um aumento anual de 23,3%, ligeiramente menor do que a expectativa do mercado. Observamos que há muitos fatores que afetam o crescimento dos lucros aparentes: primeiro, aumentamos o investimento em P & D no ano passado, com um investimento total em P & D de 1,09 bilhão de yuans, representando mais de 10% da receita, dos quais 885 milhões de yuans foram gastos (81% foram gastos), com uma taxa de crescimento anual de 86,3%, afetando certos lucros; Em segundo lugar, o desempenho Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) da subsidiária principal diminuiu muito no ano passado, que foi principalmente afetado pela epidemia, e houve grandes perdas por imparidade de ativos. Acreditamos que aumentar a I&D inovadora é um meio necessário para apoiar o desenvolvimento da empresa no futuro. Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) afetado pela epidemia, o declínio nas vendas de vacinas e vacinação é uma dificuldade temporária em um momento histórico específico. Estamos otimistas de que Kinsey e Baike crescerão ao mesmo ritmo este ano.
A subsidiária principal da Guangdong Jincai Pharmaceutical Co., Ltd. continuou a crescer. A receita anual da kinsay farmacêutica foi de 8,198 bilhões de yuans, e o lucro atribuível à empresa-mãe foi de 3,684 bilhões de yuans, representando 76,3% e 98% da receita total e lucro das empresas listadas respectivamente. Em termos de crescimento homólogo, a receita e o lucro líquido atribuíveis à matriz aumentaram 41,3% e 33,4%, respectivamente. No caso de surtos epidêmicos frequentes na China no ano passado, manteve uma taxa de crescimento rápida. Em janeiro deste ano, o número de novos pacientes pediátricos aumentou 50% ano após ano. Guangdong Liancai hormônio de crescimento desembarcou, a empresa assinou três especificações de injeções de pó, e todos os fabricantes chineses de produtos de injeção aquática abandonaram a oferta. Liancai teve pouco impacto no padrão de mercado de hormônio de crescimento e na receita da empresa.
Previsão de lucro: revisamos a previsão de lucro para 20222024, e esperamos que a receita seja de 14,21 bilhões de yuans, 17,45 bilhões de yuans e 20,89 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 32,2%, 22,8% e 19,7%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,04 bilhões de yuans, 6,35 bilhões de yuans e 7,67 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de 34,1%, 26,1% e 20,7%, respectivamente. De acordo com o preço de fechamento anterior (175,99 yuan / ação), o PE correspondente (2022e) é de apenas 14 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: novos pacientes afetados pela situação epidêmica na China são incluídos no grupo; Intensificação da concorrência no mercado; Risco de qualidade do produto; O progresso da I & D é inferior ao esperado; Risco sistémico.
