\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 185 Wuxi Shangji Automation Co.Ltd(603185) )
Obter 4,3 bilhões de pedidos de bolacha de silício de Jietai; De 2022 a 2025, um total de quase 39 bilhões de yuans foi assinado; Q1 prosperidade da bolacha de silício para cima
1) obter a ordem da bolacha de silício de 4,3 bilhões da empresa de chip de bateria Jietai Technology: de acordo com o anúncio da empresa, de março de 2022 a março de 2025, Jietai ( Hainan Drinda Automotive Trim Co.Ltd(002865) holding 51%) e sua subsidiária Hongye nova energia (Jietai holding 48%) comprará 648 milhões de bolachas de silício (resposta estimada é de cerca de 5GW) de Hongyuan novos materiais (subsidiária da bolacha de silício Shangji), com um montante total estimado de 4,342 bilhões de yuan (imposto incluído).
2) o antecessor da tecnologia Jietai é o negócio de células fotovoltaicas da energia nova de Zhanyu. Zhanyu new energy é uma das empresas líderes na indústria de células fotovoltaicas, ocupando o terceiro lugar no mundo em remessas de baterias em 2018 e quarto no mundo em 2019 (de acordo com dados pvinfolink). Em 2021, o lucro líquido da Jietai atingiu 225 milhões de yuans, e planeja investir 11,2 bilhões de yuans para construir bateria 16gwtopcon.
3) atualmente, os clientes da empresa cobriram Trina Solar Co.Ltd(688599) , Atlas, Risen Energy Co.Ltd(300118) , Chint nova energia, Tongwei Co.Ltd(600438) , Longheng nova energia, Shanghai Aiko Solar Energy Co.Ltd(600732) , Jietai e outros clientes de alta qualidade, incluindo empresas líderes de equipamentos de componentes de alta qualidade e chips de bateria. De 2022 a 2025, a empresa assinou ordens de bolacha de silício totalizando quase 39 bilhões de yuans (de acordo com a cotação do pvinfolink no momento da assinatura).
“bolacha de silício + material de silício + silício industrial” é um alvo escasso integrado ascendente, e esforça-se para romper as áreas com altas barreiras de investimento na cadeia industrial
1) bolacha de silício monocristalino: atualmente, a capacidade de produção de silício monocristalino da empresa atinge 30GW. Uma expansão adicional da produção não é descartada em 2022. Espera-se que o volume de embarque seja mais do que o dobro em 2022. Ao mesmo tempo, à medida que a capacidade de corte auto-construída da empresa atinge gradualmente a capacidade de produção, há espaço para uma melhoria adicional da rentabilidade. Em 2022, o preço da bolacha de silício Q1 continuou a subir, perto da nova alta nos últimos anos. Espera-se que a rentabilidade da bolacha de silício da empresa aumente mês a mês.
2) material de silício + silício industrial (completamente auto construído): 150000 toneladas de silício industrial de alta pureza + 100000 toneladas de projeto de silício cristalino de alta pureza é proposto. A primeira fase do projeto proposto de 80000 toneladas de silício industrial de alta pureza + 50000 toneladas de silício cristalino de alta pureza (correspondente a suportar cerca de 18gw de capacidade de silício monocristalino), que se espera alcançar a produção em 2023. Ao mesmo tempo, o governo fornecerá à empresa indicadores de usina eólica fotovoltaica de 3,8gw + 1,7gw, o que se espera para garantir a baixa vantagem de preço da empresa.
3) silício granular (participação acionária e bloqueio de saída de 70%): a empresa aumentou seu capital em 1,02 bilhão de yuans e investiu conjuntamente no projeto com uma produção anual de 100000 toneladas de silício granular + 150000 toneladas de silício nano de alta pureza, com uma participação acionária de 27%. Depois de colocar em operação, a máquina obterá não menos de 70% de silício granular (correspondente a 70000 toneladas), que pode atender a demanda material de silício da bolacha de silício 25gw no futuro, e fortalecer a capacidade de suporte material de silício e a competitividade do núcleo da bolacha de silício. O projeto deve ser colocado em operação no terceiro trimestre de 2022 e deve trazer novos pontos de crescimento do lucro para o desempenho da empresa em 2022 e 2023.
O layout integrado ascendente da empresa é “bolacha de silicone + material de silício + silício industrial”. O material de silício é uma área com altas barreiras de investimento na indústria fotovoltaica.A entrada da empresa em material de silício ajudará a garantir o fornecimento de matéria-prima da bolacha de silício da empresa e melhorar ainda mais a competitividade abrangente da empresa e lucratividade na indústria.
2,5 bilhões de títulos conversíveis foram emitidos: o preço de conversão é de 145,66 yuan / ação, e a colocação dos acionistas originais representa cerca de 85% do valor total desta emissão. Estes 2,5 bilhões de títulos conversíveis foram emitidos (para a expansão da produção de silício monocristalino 10GW, que atingiu a capacidade de produção atualmente). O preço de conversão inicial é de 145,66 yuan / ação, e a colocação dos acionistas originais representa cerca de 85% da emissão total.
Sugestões de investimento: alto crescimento e baixo valor; O objetivo do layout integrado de “bolacha de silício + material de silício + silício industrial” deve ter um lucro líquido de RMB 1,64/25/4 bilhão de 2021 a 2023, com um aumento anual de 208% / 54% / 60%; Considerando 2,5 bilhões de títulos conversíveis, o PE é 29/19/12 vezes, e a valorização do PE é baixa no setor. Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: a expansão acentuada da produção leva à deterioração do padrão de concorrência, o aumento dos preços do material de silício afeta a demanda terminal e o risco de iteração tecnológica.
