\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 19 Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a receita foi de 20,072 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 169,81%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 939 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 123,48%; 2021q4 alcançou uma receita de 6,199 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 162,38%, um aumento mês a mês de + 12,35%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 174 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 24,16%.
A receita e o volume de remessas de cada setor aumentaram significativamente, e o desempenho geral estava alinhado com as expectativas. A receita de 21 anos do precursor ternário foi de 15,364 bilhões de yuans, um aumento anual de + 170,81%, a margem de lucro bruto foi de 12,26%, uma diminuição anual de 0,9pct, o volume de remessas excedeu 150000 toneladas e a participação de mercado aumentou para 26%. Com o rápido crescimento de novos veículos de energia e mercados de armazenamento de energia e a implementação sucessiva de políticas industriais em vários países, a demanda por precursores de materiais catódicos a montante continuará a aumentar. A receita de Co3O4 no 21º ano foi de 4,041 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 180,15%, a margem de lucro bruto foi de 9,17%, uma diminuição ano a ano de 2,39 PCT, o volume de embarque excedeu 20000 toneladas, e a participação de mercado aumentou para 24%. Com a diversificação da eletrônica de consumo, a demanda por material de núcleo upstream Co3O4 continuará a aumentar. O lucro líquido da empresa está dentro do escopo da previsão de desempenho, que está em linha com as expectativas como um todo.
No quarto trimestre, o lucro líquido por tonelada caiu devido ao aumento do preço de alguns materiais auxiliares. Até o final de 2021, a empresa havia formado uma capacidade de produção de cerca de 200000 toneladas/ano de precursor ternário e 30000 toneladas/ano de trióxido de cobalto, liderando o mundo. De acordo com o atual planejamento de capacidade da empresa, esperamos que a capacidade precursora em 22/23 anos seja de 32 Oceanwide Holdings Co.Ltd(000046) 0000 toneladas, respectivamente; Ao mesmo tempo, a empresa distribui ativamente recursos de níquel upstream e continua a melhorar a lucratividade. O rápido aumento no custo de materiais auxiliares 21q4 levou a um declínio no lucro líquido da empresa por tonelada. Se este impacto é adicionado de volta, o lucro líquido da empresa por tonelada de 21q4 ainda pode ser mantido em mais de 5000 yuan.
Sugestão de investimento: estima-se que a empresa realize uma renda de 40,263/50,807/58,646 bilhões de yuans em 22-24 anos, um aumento anual de + 100,6% / + 26,2% / + 15,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,920/3,233/4,287 bilhões de yuans, um aumento anual de + 104,5% / + 68,4% / 32,6%, e EPS foi de 3,17/5,34/7,08 yuan.
Dica de risco: o volume de vendas de veículos elétricos não atende às expectativas; A oferta e o preço das matérias-primas flutuam muito; A concorrência industrial intensifica-se.
