\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 61 Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) )
Evento: em 16 de março de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 10,747 bilhões de yuans, um aumento anual de 25,30%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,757 bilhões de yuans, um aumento anual de 23,33%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 3,742 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 26,76%.
Farmacêutica Kinsey: a hormona de crescimento tem um bom desempenho durante todo o ano. A subsidiária principal kinsay Pharmaceutical Co., Ltd. teve um bom desempenho, com uma receita de 8,198 bilhões (ano a ano + 41,28%, o mesmo abaixo) e um lucro líquido de 3,684 bilhões (+ 33,46%) em 2021; Em 2021q4, a receita foi de 2,037 bilhões de yuans (+ 31,11%), o lucro líquido foi de 642 milhões de yuans (-16,79%), e as despesas de P & D aumentaram significativamente. A taxa de juro líquida da Kinsey em 2021 é de 44,93% (-2,63 pp). Com a normalização da situação epidêmica e a adaptação gradual do modelo de vendas, os novos pacientes se recuperam gradualmente, e espera-se que o hormônio do crescimento continue a manter um crescimento de alta velocidade; No futuro, com o desenvolvimento de pediatria, ginecologia e obstetrícia, oncologia e outros campos, espera-se que Kinsey farmacêutico mantenha o crescimento constante por um longo tempo.
Outros setores: correr com a vacinação covid-19 afetada pela vacina 100g. Em 2021, Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) alcançou receita de 1,202 bilhões de yuans (ano a ano – 16,13%, o mesmo abaixo); O lucro líquido foi de 244 milhões de yuans (-40,48%), o que estava relacionado com a corrida na vacinação covid-19, resultando na restrição da vacinação de rotina. Em 2021, Huakang farmacêutica alcançou receita de 642 milhões (+ 10,13%); O lucro líquido foi de 43 milhões de yuans (+ 2,18%). Em 2021, a receita dos imóveis de alta tecnologia foi de 663 milhões (-8,56%); O lucro líquido foi de 86 milhões de yuans (-37,18%).
A taxa de vendas diminuiu e o investimento em I & D aumentou significativamente. Em 2021, a despesa de vendas da empresa foi de 3,064 bilhões de yuans (+ 18,65%), e a taxa de vendas foi de 28,51% (- 1,60pp), que foi principalmente relacionada à situação epidêmica de infecção pelo hormônio do crescimento e promoção limitada da vacina no segundo semestre do ano. A taxa de gestão foi de 633 milhões (+ 32,24%), a taxa de gestão foi de 5,89% (+ 0,33pp), e o salário dos empregados aumentou. O custo de P & D é de 885 milhões de yuans (+ 86,36%), e a taxa de P & D é de 8,23% (+ 2,70pp). A empresa realiza ativamente o desenvolvimento de indicações de hormônio de crescimento e pesquisa e desenvolvimento de vacinas. Em 2021, o saldo de estoque era de 4,36 bilhões de yuans, representando 19,36% dos ativos (+ 1,48 pp). As contas a receber e notas a receber foram de 1,569 bilhão de yuans, representando 14,60% da receita (-3,03 pp).
Previsão de lucro e sugestões de investimento: referindo-se ao desempenho da empresa em 2021, esperamos que a receita operacional da empresa seja de 14,347 bilhões de yuans, 17,962 bilhões de yuans e 22,094 bilhões de yuans respectivamente de 2022 a 2024 (o valor antes de 202223 previsão é de 14,0 bilhões de yuans e 16,7 bilhões de yuans), com um aumento anual de 33,50%, 25,20% e 23,00%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,299 bilhões de yuans, 6,654 bilhões de yuans e 8,162 bilhões de yuans respectivamente (o valor antes de 202223 previsão era de 4,915 bilhões de yuans e 6,147 bilhões de yuans), com um aumento anual de 41,02%, 25,58% e 22,66%, correspondendo a EPS de 13,09, 16,44 e 20,17 yuans. A empresa é líder na indústria do hormônio do crescimento. Sob o pano de fundo da mineração centralizada e desembarque da aliança Guangdong, ainda se beneficia da alta prosperidade da indústria. Espera-se continuar a manter o crescimento rápido e manter a classificação de “comprar” em 2022.
Dica de risco: o risco de intensificação da concorrência pelo hormônio do crescimento, o risco de que o progresso do pipeline sob pesquisa seja menor do que o esperado, e o risco de licitação de medicamentos e redução de preços.
