\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 276 Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) )
Evento: em 17 de março, a empresa divulgou em seu relatório anual de 2021 que a receita operacional total durante o período foi de 1,202 bilhão de yuans, uma diminuição homóloga de 16,6%, o lucro líquido atribuível à matriz foi 244 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de – 41,77%, o EPS básico foi de 0,62 yuan e a ova média foi de 9,37%.
Comentários:
O baixo desempenho tem sido observado, e o impacto da epidemia na vacinação contra a gripe por spray nasal é temporário. De acordo com os dados aparentes, a receita da empresa diminuiu 16,6%, o lucro caiu acentuadamente 41,77%, e o desempenho caiu significativamente. No entanto, devemos ver que isso é causado principalmente pelo impacto da situação epidêmica na vacinação da vacina contra a gripe por spray nasal, com duas altamente sobrepostas: primeiro, a população adaptativa é altamente sobreposta. A vacinação contra Covid-19 para pessoas de 3 a 17 anos foi lançada em todas as partes do país no segundo semestre do ano passado, que se sobrepõe completamente com a população aplicável de vacina contra a gripe por spray nasal da empresa (3 a 17 anos); Em segundo lugar, as vendas e o tempo de vacinação são altamente coincidentes. As vendas e vacinação da vacina da gripe são basicamente todas no segundo semestre do ano. Os dois fatores altamente coincidentes levaram às vendas da empresa de apenas Zhejiang Tiantai Xianghe Industrial Co.Ltd(603500) unidades após deduzir o retorno, uma diminuição de 47,5% em relação a 2020. Ao mesmo tempo, também levou à perda por imparidade de 86 milhões de yuans acumulados pela empresa devido à sucata da vacina da gripe. Acreditamos que o impacto dos fatores epidêmicos na vacinação contra a gripe por spray nasal no ano passado tem uma certa particularidade histórica. O baixo desempenho passou. A vacinação contra a gripe é propícia à prevenção e controle da epidemia covid-19, e a taxa de probabilidade voltará ao normal neste ano.
Quando uma grande variedade de vacina contra herpes zoster estava pronta para comercialização, o progresso de P & D da China foi o mais rápido. A vacina contra o herpes zoster tem sido totalmente clínica na fase III e está pronta para a produção. Existem apenas dois tipos de produtos de vacina contra o herpes zoster no mercado no mundo, a saber, mosadon Zostavax (vacina atenuada viva, uma injeção) e shinrix de GlaxoSmithKline (vacina de subunidade recombinante, 2 tiros / pessoa). De 2018 a 2019, a nova vacina recombinante do vírus herpes zoster da GSK alcançou vendas de US $ 1,047 bilhão e US $ 2,338 bilhões respectivamente nos dois anos completos após a listagem, ocupando o terceiro lugar em vendas globais de vacinas (2019); Apenas os produtos GSK estão listados na China, e o custo da vacinação do curso inteiro no último preço de oferta é 3216 yuan / pessoa (2 agulhas). Atualmente, as empresas de pesquisa da China incluem o Instituto de Xangai (entrando na fase III), Changchun Qijian e Dalian yalifeng. Além do Instituto de Xangai, vários outros tempos clínicos aprovados são relativamente atrasados. A empresa é a empresa chinesa com o progresso clínico mais rápido. Completou a fase III clínica e entrou na fase de produção de relatórios. O ambiente competitivo é muito relaxado. Espera-se que seja aprovado para listagem em 2023. Após a listagem, tornar-se-á uma das variedades pesadas que contribuem com lucros para a empresa.
Previsão de lucro: sem considerar a listagem da vacina herpes zoster por enquanto, esperamos que a receita da empresa seja de 1,991 bilhão de yuans, 2,289 bilhões de yuans e 2,646 bilhões de yuans respectivamente de 2022 a 2024, com um aumento anual de 65,6%, 15,0% e 15,6%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 563 milhões de yuans, 655 milhões de yuans e 773 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 131,1%, 16,4% e 18,0%, respectivamente. De acordo com o preço de fechamento anterior (44,30 yuan / ação), o PE correspondente (2022e) é 32,5 vezes, dando uma classificação de “compra”.
Dica de risco: a situação epidêmica na China afeta a vacinação; Aumento da concorrência; Risco de qualidade do produto; O progresso da I & D é inferior ao esperado; Risco sistémico.
