\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 976 Jianmin Pharmaceutical Group Co.Ltd(600976) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual para 2021 e realizou uma receita de 3,278 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 33,48%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 325 milhões de yuans, um aumento anual de + 119,73%; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 301 milhões de yuans, um aumento anual de + 118,56%.
Alto desempenho, crescimento em linha com as expectativas, 21q4 lado do lucro brilhante. Em 2021, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 325 milhões de yuans, um aumento anual de + 120%, que está totalmente em linha com nossas expectativas anteriores. Em 2021q4, a empresa alcançou receita de 672 milhões de yuans, um aumento anual de – 20,89%, principalmente devido à base alta no mesmo período do ano passado; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 67,64 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 208%. Comparado com a taxa de crescimento homólogo de 104% nos primeiros três trimestres de 21 anos, a taxa de crescimento do desempenho no quarto trimestre aumentou.
O negócio da indústria farmacêutica está crescendo rapidamente e o desempenho da pediatria é excepcional. Em 2021, a receita da indústria farmacêutica foi de 1,682 bilhão, com um aumento anual de 44%, incluindo receita OTC de 900 milhões de yuans, com um aumento anual de + 51,3%, receita RX de 780 milhões de yuans, com um aumento anual de + 36,2%. Por categoria, a renda da Pediatria foi de 890 milhões de yuans, um aumento anual de + 48,31%. De acordo com os dados divulgados pela empresa, Longmu Zhuanggu grânulos vendeu 487 milhões de sacos em 21 anos, com um aumento anual de + 29,15%, o que é equivalente à taxa de crescimento anual em 20 anos. Considerando o aumento do preço unitário médio, esperamos que a receita de Longmu seja entre 600700 milhões de yuans em 21 anos, com um aumento anual de cerca de 50%. De acordo com os dados do relatório financeiro divulgados pela empresa e a divisão do nosso modelo, o lucro contribuído pelo negócio principal da empresa (deduzindo a receita de investimento Dapeng) em 2021 foi de cerca de 210 milhões de yuans, um aumento anual de + 314%.
Ginecologia, medicina tradicional chinesa característica e outros estão crescendo rapidamente. Em 2021, a receita ginecológica da empresa foi de 490 milhões de yuans, um aumento anual de + 37,7%. Em termos de volume, a cápsula Xiaojin do núcleo do departamento ginecológico aumentou 47%, a série Jianpi Shengxue aumentou 20% e o gel de estradiol aumentou 96,8%; A renda da medicina tradicional chinesa característica foi de 159 milhões de yuans, um aumento anual de + 35,5%. Em termos de quantidade, o núcleo da cápsula característica da medicina tradicional chinesa biantong aumentou 29,6% e Jianmin Yanhou comprimido aumentou 17,2%; Outra renda foi de 138 milhões de yuans, um aumento anual de + 50,2%.
A I & D entrou no período de colheita e o negócio inovador está a progredir sem problemas. Em 2021, a cápsula qiruiweishu, uma nova classe 1 medicina tradicional chinesa da empresa, foi aprovada para listagem, os outros dois novos classe 1 medicina tradicional chinesa Xiaoer Xuanfei Zhike xarope completaram o estudo clínico de fase III e o progresso clínico de fase III do gesso antipirético Niuhuang Xiaoer foi suave; Foi submetido o pedido de registro de medicamentos quimioterápicos infantis tomoxetina solução oral e laclamida solução oral, aprovados cinco novos preparados infantis e enriquecido constantemente o pipeline de produtos pediátricos. Em 2021, o tradicional Centro de Medicina Chinesa da empresa transformou perdas em lucros, expandiu seus negócios de saúde, expandiu seus produtos de linha infantil e infantil, lançou o leite em pó de crescimento infantil “zhuobigao” e estabeleceu seu negócio de comércio eletrônico.
Jianmin Dapeng continuou a crescer rápida e firmemente. A escala global de lucro líquido da empresa é composta pelo principal lucro comercial e renda de investimento (principalmente o rendimento de investimento da joint venture Jianmin Dapeng). Em todo o ano de 2021, Jianmin Dapeng fez um lucro líquido de 343 milhões de yuans e contribuiu com 113 milhões de yuans de renda de investimento, com um aumento anual de 18,4%. 21q4, empresas associadas contribuíram 18,26 milhões de yuans de renda de investimento, com um aumento anual de + 35,1%.
Previsão de lucro: estima-se que de 2022 a 2024, a empresa realizará um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 420, 540 e 690 milhões de yuans, com um aumento anual de 29%, 28% e 28%. Correspondendo a pe20 / 16 / 13X. Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: o crescimento depende muito do núcleo de grandes produtos individuais; A taxa de crescimento da indústria farmacêutica Jianmin Dapeng abrandou; Intensificação da concorrência dos preços no mercado OTC; O aumento dos preços das matérias-primas levou a um lucro bruto mais baixo.
