\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 339 Namchow Food Group(Shanghai) Co.Ltd(605339) )
A empresa emitiu seu relatório anual para 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 2,873 bilhões de yuans, um aumento de 23,71% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 368 milhões de yuans, um aumento de 13,27% ao mesmo tempo. Entre eles, a empresa 2021q4 alcançou uma receita operacional de 818 milhões de yuans, um aumento de 15,09%.
Lado da receita: em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 2,873 bilhões de yuans, um aumento de 23,71% ao mesmo tempo. Entre eles, 21q1 / Q2 / Q3 / Q4 alcançou receita operacional de 6,47 / 7,14 / 6,93 / 818 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento de 49,69% / 29,92% / 10,14% / 15,09% respectivamente. Em termos de produtos, em 2021, a aplicação de panificação da empresa graxa / creme leve / produtos importados / massa congelada / recheio alcançou receita de RMB 1.691/4.77/5.02/1.78/17 bilhão respectivamente. Margem bruta de lucro: a margem bruta de lucro da empresa em 2021 é de 31,12%, com uma diminuição de 7,66pct. Trimestralmente, a margem bruta de lucro do T1-T4 em 2021 é de 38,80% / 35,92% / 29,95% / 22,14%, respectivamente. Em termos de produtos, a margem de lucro bruta de graxa de cozimento / creme leve / produtos importados / massa congelada / recheio é de 30,88% / 36,37% / 27,69% / 32,67% / – 30,57% respectivamente.
Os gastos da empresa no mesmo período diminuíram 86,01 t em 2021. A taxa de despesa com vendas foi de 7,36%, com queda de 3,77 PCT; A taxa de despesa financeira foi de – 0,74%, com queda de 0,57pct, principalmente devido aos juros de depósito dos fundos captados iniciais recebidos pela empresa no período corrente.
Lado do lucro: a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 368 milhões de yuans em 2021, um aumento de 13,27% ao mesmo tempo. Na era pós-epidemia, a tendência de consumo mudou gradualmente. Do primeiro trimestre ao quarto trimestre de 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 0,98/0,98/0,78/0,95 bilhões, respectivamente, com variação homóloga de + 126,99% / + 27,17% / – 9,54% / – 20,28%.
Lado do canal: o número de distribuidores da empresa é 305, com 54 recém-adicionados, incluindo 77 / 58 / 50 / 32 distribuidores no Sul da China / China Central / China Oriental / sudoeste, com uma variação anual de + 4,05% / + 11,54% / – 10,71% / – 13,51% respectivamente. Durante o período de relatório, a empresa continuou a expandir os canais, acelerar o refinamento e afundamento da rede de vendas nas cidades de primeiro e segundo níveis e melhorar o impulso de crescimento das cidades de terceiro e quarto níveis.
Lado da oferta: a capacidade de produção de massa congelada é gradualmente liberada.Em 2021, a empresa promoveu ordenadamente a modernização e construção de várias linhas de produção, e aumentou ainda mais a capacidade de produção e os lucros através da construção e expansão de linhas de produção de massa congelada. Shanghai Nanqiao fase II projeto de massa congelada começou a trabalhar, e espera-se que a capacidade de produção seja liberada gradualmente.
Sugestão de investimento: como líder na indústria de óleo de panificação, a empresa tem forte acumulação técnica para ajudar a estabilizar a qualidade do produto. A empresa continuará a cultivar o mercado de panificação, desbloquear novas cenas de consumo, como chá e catering, e liberar o potencial dos negócios no exterior. Afetados pelo preço das matérias-primas, ajustamos a previsão do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 para RMB 440540 milhões (o valor anterior era RMB 520740 milhões), correspondendo a pe23x/19x, e mantivemos a classificação de compra.
Aviso de risco: risco epidêmico repetido, risco de flutuação do preço da matéria-prima, e a operação da empresa não é como esperado
