\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 238 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Evento: Recentemente, Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) divulgou o anúncio sobre o andamento da implementação do incentivo acionário aos funcionários, participação de pessoal científico e tecnológico do GAC Research Institute e introdução síncrona de investidores estratégicos na gac-e’an, subsidiária integral, com os seguintes comentários:
Ainda há espaço para melhoria na avaliação do aian: o financiamento total desta vez é de 2,566 bilhões de yuans, o capital social do GAC AIAN aumentará de 6 bilhões de yuans para cerca de 6,421 bilhões de yuans, e os participantes obterão cerca de 6,55% de capital próprio no total. Após esta rodada de financiamento, gac-e’an é avaliado em 39,2 bilhões de yuans. Gac-e’an alcançará vendas de 120155 veículos em 2021. Estimado a um preço médio de 120000 yuans, a escala de receita de e’an em 2021 será de cerca de 14,4 bilhões de yuans, correspondendo a 2,7 vezes de PS. Comparado com as ações de Hong Kong Xiaopeng automóvel, automóvel ideal e automóvel Weilai, com base no preço de fechamento em 17 de março e na expectativa consistente de renda em 2021 (dados de anúncio do automóvel ideal em 2021), o PS das três empresas é 7,0, 6,3 e 5,7 vezes respectivamente. Considerando que este financiamento é o primeiro aumento de capital não público da ai’an, e então uma rodada de financiamento será aberta, ainda há espaço para melhorias na avaliação futura do ai’an.
De acordo com o plano, esta propriedade de ações de funcionários abrange 679 funcionários da gac-e’an, que são detidos pela Zhuhai e Egito peer investment partnership (sociedade limitada) através da plataforma de propriedade de ações de funcionários. Através da plataforma de propriedade de ações dos funcionários, a Zhuhai Anxin investment partnership (sociedade limitada) detém ações da GAC ea’an com “holding superior e holding inferior”. O rácio de participação total das duas plataformas ESOP é de cerca de 4,55%. Acreditamos que a propriedade de ações dos funcionários abrange uma ampla gama, fornece melhores incentivos para os funcionários principais da ai’an e estimula a vitalidade do desenvolvimento da ai’an em termos de mecanismo. Ao mesmo tempo, tendo em conta o pessoal científico e tecnológico do GAC Research Institute, o Instituto consolidou seu forte apoio ao desenvolvimento da ea’an, especialmente no campo do ICV (inteligente). 2) Apresentando o conselho de ativos estatais, os participantes também incluem Chengtong Group, Nanwang energia cinética e Guangzhou AIAN, que são empresas centrais e capital estatal local respectivamente, com uma taxa de participação total de 2%.
Inovação de aian: desde a sua criação em 2017, AIAN desenvolveu-se a uma velocidade fenomenal. De 2019 a 2021, o volume de vendas de aian atingiu 42003, 60033 e 120155 respectivamente. Os produtos cobrem o mercado de veículos elétricos de média e alta gama de 1 Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) 00000 yuan, e alcançou uma posição líder da indústria nos dois segmentos de 1 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 50000 yuan (aiony) e 15 Shenzhen Zhongheng Huafa Co.Ltd(000020) 0000 + 10000 yuan (aions). Desde 2021, ea’an completou uma série de inovações e mudanças na estrutura organizacional (construção de uma organização ágil e simplificação dos níveis de gestão), pesquisa e desenvolvimento de tecnologia (carregamento rápido, longa resistência, sistema de acionamento elétrico), modo de marketing ( Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) e distribuição direta), pesquisa, produção e integração de marketing, etc. Acreditamos que a implementação da propriedade de ações de funcionários deve estimular ainda mais a vitalidade da organização, fazer a vantagem única da eficiência da plataforma estatal + empresas privadas e ajudar a decolagem da empresa.
Previsões de lucros e notação de investimento da empresa: a reforma mista da AIN é realizada conforme previsto, o que torna mais explícito o valor da AIN. Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) is still the largest shareholder of ea’an. At present, it still holds more than 90% shares. The improvement of the value of ea’an will also feed back Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) . Continuamos a ser otimistas sobre as perspectivas de desenvolvimento de médio e longo prazo de Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) . Esperamos que o lucro líquido da empresa de 2021 a 2023 seja de 7,27 bilhões de yuans, 12,89 bilhões de yuans e 15,75 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a EPS de 0,70, 1,25 e 1,52 yuan. De acordo com os preços de fechamento de a e h em 17 de março de 2022, o PE das ações GAC A são 16, 9 e 7 vezes respectivamente, e o PE das ações GAC H são 7, 4 e 3 vezes respectivamente, mantendo a classificação “fortemente recomendada” das ações GAC A e GAC H.
Dica de risco: a demanda do setor é lenta, os novos modelos da empresa são menores do que o esperado e o desenvolvimento de novos veículos de energia é menor do que o esperado.
