\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 345 Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) )
Após 20 anos de cultivo constante, a primeira marca de ingredientes de panela quente ultracongelada: como líder na indústria de congelamento rápido, a Anji desenvolveu quatro negócios: Surimi, carne, macarrão e arroz, e pratos, com mais de 300 SKUs. O negócio de pratos deve se tornar um novo motor de crescimento. Em termos de produção, sob o modo de vendas de origem, a capacidade de produção da empresa foi expandida para quase 580000 toneladas em 2020. Sob as vantagens da aquisição e transporte em larga escala, o desempenho do custo do produto é melhor do que os produtos competitivos, e o aumento do preço no período ascendente do custo é mais suave do que o dos concorrentes. Em termos de canais, a empresa concentra-se na distribuição / pequenos canais B, possui uma equipe de distribuição de alta qualidade no setor e presta “apoio próximo” aos revendedores, que tem cultivado alta fidelidade e cooperação dos revendedores. A renda de um único revendedor é superior à de seus concorrentes, apoiando o negócio nacional da empresa.
A indústria continua a expandir-se e sua concentração precisa ser melhorada: em 2020, a escala de mercado da indústria de alimentos congelados da China era de 317,4 bilhões de yuans, e o CAGR em 201120 foi de 12%, incluindo 139,4 bilhões de yuans de alimentos ultracongelados, que é uma importante força motriz para o desenvolvimento. Do ponto de vista do ritmo de desenvolvimento da indústria, os Estados Unidos e o Japão experimentaram um período de crescimento de mais de 20 anos, enquanto os alimentos ultracongelados da China estão em vigor desde 2010, e seu consumo per capita é muito inferior ao dos países desenvolvidos, então ainda tem potencial de desenvolvimento. Da perspectiva da força motriz do desenvolvimento da indústria, vem principalmente do desenvolvimento do lado da oferta. Com a melhoria adicional da logística da cadeia fria, a melhoria da taxa da cadeia de restauração e a promoção da industrialização da restauração sob a catálise da epidemia, a indústria ainda tem poder de crescimento suficiente.
Os produtos Anji têm alto desempenho de custo e forte capacidade de controle de custos: Os produtos terminais Anji têm alto desempenho de custo, e o preço terminal de categorias principais, como produtos de peixe e camarão e produtos de porco é menor do que o dos produtos competitivos, principalmente devido a: 1) a produção de produtos Anji surimi é responsável por mais de 13% (2019), que tem uma certa vantagem de aquisição; 2) O modo de venda de imóveis torna a taxa de custo de transporte mais baixa do que a dos concorrentes, e garante a qualidade do produto ao mesmo tempo; 3) A montante adquiriu XINHONGYE para fortalecer o controle de custos de matérias-primas. Acreditamos que a estratégia líder em custos de fast-freezer food track é o núcleo da construção de barreiras, e espera-se que eu beneficie a longo prazo.
“Close support” capacita o canal e tem uma equipe de distribuição de alta qualidade na indústria: Anji tem uma equipe de distribuição rápida de alta qualidade na indústria. O número de revendedores é menor do que a dos concorrentes, mas a renda de um único revendedor é muito maior do que a dos concorrentes. Isto é principalmente devido ao excelente sistema de gestão da empresa, os acionistas delegam plenamente o poder para a gestão, aderem ao conceito de cooperação ganha-ganha e “apoio próximo” aos revendedores por um longo tempo para expandir canais e comunicar sem problemas, Um Jing tem uma média de três funcionários de negócios para um revendedor, o que é melhor do que seus concorrentes. Os revendedores Anji têm alta lealdade e cooperação, e a capacidade da plataforma do canal foi formada, o que é propício à promoção de produtos explosivos. pode ser provado pelo rápido desenvolvimento de embalagens frescas do fechamento e pratos instantâneos.
Previsão de lucros, avaliação e classificação: como líder de alimentos ultracongelados, e eu tenho vantagens significativas de canal e custo. Graças à equipe de distribuição de alta qualidade e leal, o principal negócio tradicional deve crescer de forma constante. Novos produtos, como roupas frescas fechadas e produtos Mr. congelados podem se tornar o novo motor de crescimento da empresa. Estamos otimistas sobre o espaço de dividendos a longo prazo da trilha de alimentos ultracongelados e a competitividade da empresa em atacar cidades e terras. Ajustamos o lucro líquido da empresa em 202123 para 706 / 961 / 1323 milhões de yuans (queda de 16,0% / 13,8% / 6,2% respectivamente em comparação com o tempo anterior), e o preço atual da ação correspondente ao PE é de 39 / 34 / 25 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: risco de segurança alimentar, risco de redução da intenção de consumo, risco de aumento do preço das matérias-primas.
