\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 315 Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
A empresa divulgou no relatório anual de 2021 que a receita de 21 anos foi de 7,646 bilhões de yuans, yoy + 8,73%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 649 milhões de yuans, yoy + 50,92%, e o lucro líquido atribuível à mãe após a dedução foi de 676 milhões de yuans, yoy + 70,76%; O lucro operacional 21q4 é de 1,816 bilhões de yuans, yoy + 8,71%, lucro líquido atribuível à mãe é de 229 milhões de yuans, yoy + 93,75%, lucro líquido atribuível à mãe após dedução é de 202 milhões de yuans, yoy + 68,26%.
No lado da receita, 1) por categoria, ① a receita de produtos de cuidados com a pele atingiu 2,697 bilhões de yuans em 2021, yoy + 22,22%, representando 35,31%, com um aumento anual de 3,91 PCT, dos quais as taxas de recompra de baicaoji e Yuze aumentaram em 7,9 PCT e 6,2 PCT para 41,6% e 42,6%, respectivamente; ② A receita da categoria gehujiaqing foi de 2,41 bilhões de yuans, yoy + 0,42%, representando 31,55%,; ① A receita das categorias maternas e infantis foi de 2,158 bilhões de yuans, yoy + 4,18%, representando 28,25%; ① A receita de marcas cooperativas foi de 373 milhões de yuans, yoy + 6,48%, representando 4,89%.
2) por canal, a receita on-line em 2021 foi de 3,211 bilhões de yuans, yoy + 7,87%, representando 42,04%; A receita off-line foi de 4,427 bilhões de yuans, yoy + 9,26%. Do ponto de vista de fora da China, a receita do comércio eletrônico on-line na China é de 1,936 bilhão de yuans, representando 25,35% da proporção total da empresa. Baicaoji começou o marketing orientado por conteúdo na sala de transmissão ao vivo buffeting, e a receita do canal especial é de 565 milhões de yuans, representando 7,4%; ② Offline na China, a receita dos supermercados é de 2,541 bilhões de yuans, representando 33,27%, a receita das lojas de departamento é de 473 milhões de yuans, yoy40% + e a receita do CS é de 330 milhões de yuans. A lucratividade é melhorada através da reconstrução do CS tradicional e aumento do lucro de Watson; A empresa acelerou a promoção de novos negócios de varejo, yoy100% +, e abrandou o impacto do declínio do tráfego offline.
Do lado dos custos, a empresa alterou sua política contábil e reclassificou o custo de transporte em 2021 de despesas de venda para custos operacionais. Em 2021, a margem de lucro bruto da empresa foi de 58,73%, alta de 2,84pct, e continuou a se concentrar em produtos de cuidados com a pele de alto lucro bruto e SKUs para cabeça em várias categorias. O grau de agregação de produtos para cabeça de marca inteira aumentou de 56% em 19 anos para 71% em 21 anos. Trimestralmente, a margem bruta de lucro de 2021q4 foi de 45,74%, queda de 5,17pct; Por categoria, as margens brutas de lucro das categorias cuidados com a pele, gehujiaqing, mãe e bebê e marcas cooperativas foram 71,23%, 55,14%, 51,09% e 36,55%, respectivamente, com aumento de 3,03pct, 1,7pct, 2,19pct e queda de 0,09pct respectivamente. No lado do custo, a taxa de custo durante 2021 é de 51,18%, acima de 0,75pct; O rácio de despesas com vendas foi de 38,54%, alta de 1,02pct; A taxa de despesas de gestão é de 10,34%, a taxa de despesas de I & D é de 2,13%, e a taxa de despesas financeiras é de 0,16%.
Nos últimos 21 anos, a empresa realizou o empoderamento científico e tecnológico a partir das três dimensões da pesquisa básica, inovação de aplicativos e modelagem do valor do produto, e fortalecerá a promoção do modo de serviço de comunicação one-to-one PMO marca-R & D, com objetivos e responsabilidades comuns para as pessoas, o que melhorou muito a eficiência da comunicação.
No lado do lucro, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021 foi de 649 milhões de yuans, yoy + 50,92%. O aumento da margem de lucro bruto e o controle efetivo da taxa de despesa durante o período garantiu o lucro líquido, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 8,49%, acima de 2,37 PCT; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe após dedução das organizações sem fins lucrativos foi de 8,84%, um aumento de 3,21%. Trimestralmente, a taxa de juros líquida atribuível à empresa-mãe em 2021q4 foi de 12,6%, alta de 5,53pct; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe após dedução sem fins lucrativos foi de 11,1%, um aumento de 3,93%.
Sugestão de investimento: a empresa sempre adere à política 123, e o planejamento estratégico é implementado item a item, e o efeito continua a aparecer. Em 2022, continuaremos a otimização iterativa em torno da política, focaremos na promoção de dez grandes projetos, criaremos o valor máximo para funcionários, consumidores, acionistas e sociedade, praticaremos o slogan de 100 anos de engenhosidade, perfeição e beleza e nos esforçaremos para trazer beleza chinesa para o mundo. Estima-se que o lucro líquido de 22-24 anos será de RMB 8 / 10,7 / 1,29 bilhões, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: o desempenho de novos produtos no mercado é inferior ao risco esperado; O desenvolvimento da marca é menor do que o risco esperado; A concorrência industrial intensifica os riscos
